央行10月13日公布第三季度金融数据显示，9月末，中国国家外汇储备余额为26483亿美元，同比增长16.5%，再次创下单一国家持有外汇总额的历史记录。

　　每当外汇储备这个数字屡创新高的时候，中国人就会多一些自豪感，国际社会就会多一些怨恨。似乎老外的钱都被中国人赚来了，中国的强大国力是看国际社会支撑的。在中国的国际化进程中，中国占了国际社会很大的便宜，现在是中国应该反过来为国际社会做贡献的时候了。

　　中国人也觉得愧疚，而在国际社会诉讼中国倾销、垄断、政府补贴、侵犯知识产权（实质是知识霸权）等罪名并对中国出口的商品实施调查与制裁的时候，中国从来都仅仅被动的防守，或者喊几句“我冤枉啊”，竟然从来没有还手之力，而不能以其人之道还治其人之身，被人打碎了的牙还要往肚子里咽。即使是他国联手已经形成贸易战争与货币战争的围攻之势的时候，依然要做出“你们撤我掩护”的慷慨赴死，英勇就义的英雄气节，维持国际自由贸易的信心与稳定，成就了“我不下地狱谁下地狱”的豪迈。

　　在本人看来，这里边存在巨大的误解。

　　——中国不仅没有从庞大的外汇储备之中受益，相反成为盘剥中国利益，削弱中国向心力与民族团结的重要因素。

　　

　　教科书上说，所谓外汇储备是指由各国官方持有的，可以自由支配和自由兑换的储备货币，是一国国际储备的主要组成部分和国家宏观调控实力的重要标志。外汇储备通常的作用包括：1.调节国际收支，保证对外支付；2.干预外汇市场，稳定本币汇率；3.维护国际信誉，提高对外融资能力；4.增强综合国力和抵抗风险的能力。

　　一般说来，外汇储备的增加不仅可以增强宏观调控的能力，而且有利于维护国家和企业在国际上的信誉，有助于拓展国际贸易、吸引外国投资、降低国内企业融资成本、防范和化解国际金融风险。适度外汇储备水平取决于多种因素，如进出口状况、外债规模、实际利用外资等。应根据持有外汇储备的收益、成本比较和这些方面的状况把外汇储备保持在适度的水平上。

　　理论上讲，外汇储备的增加不仅可以增强宏观调控的能力，而且有利于维护国家和企业在国际上的信誉，有助于拓展国际贸易、吸引外国投资、降低国内企业融资成本、防范和化解国际金融风险。当然这并不是说外汇储备越多越好，因为持有外汇储备是要付出代价的。

　　适度外汇储备水平取决于多种因素，如进出口状况、外债规模、实际利用外资等。应根据持有外汇储备的收益、成本比较和这些方面的状况把外汇储备保持在适度的水平上。

　　

　　本人认为，虽然钱多了总归是值得欣慰的事情，但庞大的外汇储备正在成为中国人身上的越来越沉重的包袱。

　　那首先要看外汇储备是怎么来的，让我们损失了什么东西。

　　那些外汇储备是出卖本土资源，本国利益以及民族未来换取的，与每个人的过去的积累、现在的拼搏与将来的自由都息息相关。至少外贸盈余就是来自制造业工人的辛苦，贸易机构的谈判与工作换来的，外商直接投资更是靠政策倾斜，减免税收廉价地占用土地与水电以及用工成本极为廉价以及极度倾斜的政策换来的。

　　虽然我们损失巨大，但似乎我们的外汇储备更多的是记账式的数字游戏，仅仅是政府甚至执政党之间博弈的工具与筹码，与每个百姓的切身利益没有什么直接的关系。

　　

　　比如贸易的平衡压力让我们不能不多进口国外的东西，对国内的各种产业就在抛弃，同时不能不放宽国民通过旅游、留学、就业等方式走出国门，把更多的血汗钱撒在别人的领土上，把更多的聪明才智奉献给了别的国家的政府与机构，形成文化传统与精神信仰上的去中国化倾向。

　　中国面临的窘境，人民币升值和通货膨胀在很大程度上就是庞大的外汇储备导致的，毕竟外汇储备中相当多的是来自直接投资、来自外资企业进口成本与出口现金流之间的差额，而那差额又在吸引更多的外资，如此形成越来越大的漩涡，正是由于巨大的顺差，国际社会才精诚团结地拼命压迫人民币升值，并不择手段地绑架中国的货币与财政政策。

　　当货币与财政政策被绑架了之后，人民币如约升值了，虽然速度没有国际社会理想的那么快，虽然中国从上到下满腹怨言，但至少是在持续升值之中，升值的预期所形成的利益血腥，招致了更多的热钱与投资蜂拥而入，形成更大的漩涡。

　　相反，那些汹涌而至的热钱则如注满低洼地的洪水，无孔不入地推高人民币资产，让人民币升值，并将在那过程结束之后，义无反顾地携带足够的利益而去。而我们的精英群体（不管是决策者还是智囊团）居然对此一点办法都没有！

　　甚至在全世界都在倡导贸易保护的时候，我们偏偏授人以柄，旗帜鲜明地保护自由贸易，虽然一直没有被承认“市场经济地位”，但是当全世界都在把其他国家的商品赶出国门，并退出甚至违背国际化游戏规则的时候，我们成为国际规则的坚定的维护者；当全球主要货币纷纷以不加息反而降息以及央行直接干预汇市等手段，让本国货币持续贬值，至少不升值的时候，中国却要高调地进入加息周期，顺应全球对于人民币升值的希望。

　　

　　中国的外汇储备都用来干什么了呢？

　　购买主要国家的国债，购买主要国家的资产，支撑中国居民去海外旅游、留学、务工甚至在奢侈品市场一掷千金，这些是大头儿，我们最显而易见的。

　　美国财政部10月公布的最新统计数据显示，截至2010年8月末，中国持有美国国债8684亿美元，较7月末增持了217亿美元。与近一年来的峰值9383亿美元（2009年9月和10月）相比，仍有一段距离。这是中国连续第二个月增持美国国债。数据显示，一年以来，中国经历了6次减持、5次增持，还有一次持平，从幅度看，减持的幅度明显大于增持。

　　据说，8月份大幅增持美国国债，应该是同外汇储备币种结构的调整有关。日本公布的报告称，中国8月出售2.02万亿日元的日本国债，创下2005年以来最大单月减持纪录。

　　难道抛售日本国债，就只能重新去买美国国债吗？难道就没有什么更明智的选择？！

　　

　　购买并增持别的国家的国债，或者出于主观理性选择，或者出于被逼无奈。

　　其中理性选择或者是出于规避风险的目的，或者是出于追求利益的期待。

　　被逼无奈就是看那压力主要来自何方了。通常代表国家做出的决策，压力或者来自国内、或者来自国际。

　　来自国内的是责任，来自国际的也是责任。

　　中国面对各种压力与责任，隐忍不发，也是在平衡那些矛盾。我们不去揣测、更不去指责，因为换位思考之下，谁都有难言之隐，谁都有利益平衡。谁的内心都在盘算长远的与眼前的利益与压力平衡问题。

　　但我们看的仅仅是结果，购买并增持别的国家的国债的危险性与逻辑的滑稽已经在本人多篇文章中有深入分析。

　　

　　任何行动都是受到情绪的影响下做出的，不单纯是外汇储备的再投资问题。

　　没有人不知道那些外汇积累之中有多少艰辛与无奈，而给与了别的国家，不管是购买国债还是促进消费，也不管是给与别国投资中国购买我们的资产资源与民族产业中龙头的股权与话语权，甚至把那些自主用于军火的研发与制造，形成对国际安全的最大潜在威胁，那些东西要想弄明白，都不是很难。

　　但当我们的执行者们，把哪些外汇储备留给国外的时候，无疑是长他人志气，灭自己威风的，专家们依然习惯性地击节叫好。

　　这之间不仅必然有匪夷所思的因素。也有很多我等草根阶层的人看不懂的地方。

　　

　　中国人民银行宣布，自10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，这也是金融危机之后，中国首次加息。根据此次加息方案，金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；除活期存款利率未调整外，其他各档次存贷款基准利率均相应调整。

　　水涨船高的是：从2010年10月20日起，上年结转的个人住房公积金存款利率上调0.2个百分点，由现行的1.71%调整为1.91%。当年归集的个人住房公积金存款利率保持不变。从2010年10月20日起，上调个人住房公积金贷款利率。五年期以下（含五年）及五年期以上个人住房公积金贷款利率分别上调0.17和0.18个百分点。五年期以下（含五年）从3.33%调整为3.50%，五年期以上从3.87%调整为4.05%。

　　

　　风景这边独好的中国经济吸引了大量的外资，当然也包括热钱，这些构成了难以控制的流动性，内部充裕的流动性与外部输入的流动性结合，构成了房地产泡沫、股市泡沫、车市泡沫，农产品泡沫，收藏品泡沫，甚至水电煤气油等生活必需品的价格泡沫。通货膨胀不可避免。通胀让房价、居民生活消费、投资激情节节攀升，在这样的时候，唯有加息是一举多得的方法。

　　一般而言，一国央行提高基准利率，将吸引国际流动资金流入该国，汇率将承受升值压力。“新增外汇占款－贸易顺差－实际利用外资＝热钱”。这个简单的公式说明，市场对美国将长期保持低利率的预期加大，资金正逐步流出美国，流向新兴市场国家。

　　其中流向中国的钱自然是占有不容忽视的比重的。

　　势必会继续推高中国的外汇储备！

　　

　　加息是从政府层面是应对通胀压力，更是收缩流动性，在房地产市场更是在深度打压房市，让投资于融资更趋于理性，从汇率角度而言，更是对人民币升值压力的示弱。资金的使用成本提高，会使得钱更“值钱”，人民币将会延续升值的态势，热钱将进一步涌入中国市场，进行资产、资源与短期利益的掠夺。

　　当我们把每次政策的出台的原因都主观设定成为拉动经济增长，提高百姓福祉，让百姓生活得更幸福等一个被设定的主流思维模式的时候，我们很难换一种更客观的方式去思维，去说话。

　　

　　但实质上，人民币加息，貌似打压房价，却通过其他手段维持房价；貌似抑制通胀，却是提高了输入性通胀，生活基本消费成本更是形成了升值的单边市；貌似收缩流动性，却引来热钱炒作，流动性有增无减；貌似显示了中国经济这边独好的乐观，其实却是对国际化的贸易战争与货币战争的投降。

　　进入到加息周期的人民币，为中国带来的是内伤，伤害的是中国的综合国力以及民族产业的生命力。伤害的是那些对中国抱有一线思念而梦想回国的人，加息造成的美元贬值，使得外币换取人民币的购买力持续缩水。因而即使回国都要遭遇越来越多的汇兑之损失。

　　人民币加息到底谁受益？还真的难以断言，但简单想来，中国大陆上生活的十几个亿的百姓，怕是受到的损失远远大于所享受到的利益的。

　　外汇储备的节节攀升，对中国福焉？祸焉？

　　

　　贾春宝

　　2010年10月28日星期四

　　

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