单次加息作用不大，楼市泡沫依旧存在
10月19日晚，央行宣布自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，其中一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率同步上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%； 其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。
这是34个月来的首次加息。上次央行加息是在2007年12月21日，当时一年期存款基准利率的上调幅度为27个基准点，而一年期贷款基准利率的上调幅度为18个基点。此后，央行连续降息5次。
值得关注的是，今年加息幅度小于往常惯例，而且央行选择加息的时间节点也很特殊——十七届五中全会刚刚落下帷幕，前三季度经济统计数据彼时尚未公布。
多重因素下，央行加息的消息很快就引发了诸多猜测，其中针对房地产业的讨论最为突出。人们较为关心的是，央行选择在调控关键时期加息，是否给楼市调控这把大火再添上了一把柴？加息究竟能否刺破房地产业泡沫，又会不会影响市场走向？为此，理财一周报记者采访了复旦大学房地产研究中心主任尹伯成教授、复旦大学管理学院产业经济系副教授陈杰、资深财经评论员叶檀以及上海乘星行总经理、全国房经联上海副主席李骁。
加息意在通胀“殃及”房地产
理财一周报：本次加息的目的是什么？
陈杰：我认为加息是非常正常的行为，主要还是为了抑制通胀，并不是冲着房地产业、降房价而来的，但肯定的是房地产业受到的冲击会比较大。
李骁：通胀已经发生，而且通胀本身有滞后性，所谓管理通胀预期，其实已经在管理通胀了。加息是收缩流动性过剩的工具，如果不对政策赋予象征性意味的话，我认为加息没什么不合适，这是常规性的举动。
理财一周报：2007年中央曾六度加息，那么三年后的再一次加息与当时有何不同？
叶檀：2007年市场过热较为突出，当时的加息对购买力的影响并不大，但今年加息之前中央已出台了不少调控政策，力度更甚以前，这是一大不同。
李骁：这次加息与2007年那次不一样，主要由于客观形势发生了改变。2007年加息时中央的主观意愿较为强烈。当时通胀突出，房地产市场过热，加息颇有些“动真格”的意味。2007年的6次加息，瞬间将房地产业打入谷底，如果不是2008年美国次贷危机的爆发，彼时房地产业可能会发生大规模的调整，首当其冲的就是整个行业的整合，一批公司会随之倒闭。2008年政府为了救市不得不连续5次降息，向市场注入了大量流动性，使得房地产市场有了较大程度的逆转，仅仅七八个月后就再次上扬。连续加息再降息并导致楼市迅速反弹的教训就在眼前。
加息对心理震慑作用较大
理财一周报：本次加息幅度才0.25%，远小于市场预期，甚至低于以往惯例的0.27%，这样的加息幅度会对楼市造成影响吗？加息后市场购买力会不会被削弱？
叶檀：加息后购房者的刚性成本随之提高，对投资客而言，这样的成本是可以转嫁的，而刚需则无法消化掉这部分成本，因此从这一角度看刚需受到影响较大些。此外，随着公积金贷款利率的上调，部分改善型需求也将被波及。
尹伯成：我认为市场将受到一定程度的影响，而且更多的是作用在心理层面，而非购买力上。加息后，市场会猜测这是不是新一轮加息的开始，如果连续性加息的预期能够形成，将投射到市场中引发许多变化。但就目前来看，加息对购买者、开发商的心理作用更大，实际作用非常小。
李骁：加息对于20年期、100万元房贷的影响仅仅是增加了27737元，这样的幅度量化到数字来看，对市场的作用是微乎其微的。单次加息能够发挥的作用有限，只有连续性的加息，才会真正动摇市场，改变未来走势。目前处在政策首发时期，市场会有一定程度的观望，但这只是暂时的，后续如果没有新一轮加息或者调控政策接上，这次加息对心理层面的影响也将很快消失。预期取决于后市政策的走向，是否由持续的观望变为确定的预期，是问题的关键，暂时观望并不代表预期已确立。
加息无法遏制投资投机需求
理财一周报：本次加息发生在楼市调控的关键时期，加息叠加调控政策会产生怎样的影响？
叶檀：有限购、限贷等一系列政策在前，楼市调控这辆大车上已经堆了无数的稻草，而加息就像是增加在其上的一根稻草。尽管单次加息对楼市实际影响并不大，但从叠加效应来看，我认为这对平抑房价有一定作用，这是一套组合拳。市场观望气氛浓郁，房产税又悬而未决，我认为这对后市会有一定影响。
陈杰：即使是针对投机者的限购令，目前来看效果也并不大，再加上本次加息幅度很小，其叠加效应基本可以忽略不计。如果说政策叠加会对市场造成影响，我认为至多会造成短期的市场观望，但这样的作用将很快消失掉，最短几周、最长不会超过两个月，市场预期就将恢复。
尹伯成：从1998年至今，平均下来商品房价格每年的实际增幅都在18%以上，近几年的涨幅更高。加息加上对第二套房贷1.1倍的利率，以及第三套房贷1.2倍的利率，再算上即将要开征的房产税，对投资需求而言每年的持有成本增加幅度不到10%。通盘算下来，房屋购置、持有成本的提高小于房价上涨幅度，那么对投资投机者的遏制就根本不起作用。
连续性加息可能性不大
理财一周报：是否有可能进入加息通道？
李骁： 2010年是否会进入加息通道还需要观察，很多人觉得是，我觉得未必。这次加息很可能就是赶在CPI数据出台前一个姿态性的表达，后续加息很可能流产。
陈杰：虽然加息具有很高的必要性，但政府保增长、保就业的压力很大，连续性加息可能性较小。一旦发生连续性加息，整个实体经济将无法承受，波及面太广。
叶檀：经济学家谢国忠认为年底前可能会有新一轮加息，但其实谁也不知道这会不会发生，关键还是要看这次加息后的市场反应，而如果一次加六次的量，也等于是自杀。相对于当前高度过剩的流动性而言，0.25%这种程度的加息可以解释成高层释放收紧的信号，但也可以理解成决策层犹豫不决试探一下市场的表现。这种犹豫不决，更让市场看到未来连续加息的不可能。
理财一周报：加息能够刺破房地产业的泡沫吗？预计后市走势会如何发展？
尹伯成：对楼市而言，前段时间的调控政策是锤子，加息是针。除非利率上调2%，光靠加息就想刺破房地产业泡沫是根本不够的。我认为调控最终还是要靠房地产税这把大刀。
如果开发商能够调整价格，那么成交量将逐步扩大，如果开发商仍旧坚持不降价，市场购买行为有碍于当前的调控力度将继续观望，成交量将进一步萎缩。开发商的定价行为能否适应市场变化，顺应政府要求，将成为后市楼市走势的关键因素。在价格方面，我认为第四季度可能会出现调整，真正作用将在明年第一、二季度发生，房价肯定会有所下降。其实，即使房价下跌20%，泡沫也依旧存在。SOHO中国董事长潘石屹曾在博客里写道，他认为房价会跌至2009年初的水平，我觉得应该跌到2008年水平。（记者/曹怡婷）