本周注定是让全球投资者揪心的一周，即便是股神巴菲特也会取消他的沙滩度假。美联储将于今明两天召开议息会议，此外，包括美联储、日央行、欧央行、英央行和澳央行在内的五大央行在11月份最新一期的议息会议将在本周陆续召开，并且最新的利率决议和会后政策声明也将在本周随后时间宣布。

　　“不管美联储将释放多少流动性出来对他国经济必然都有影响，香港97金融危机再度重演也变得并非不可能。”著名经济学家、金融信托专家、投资银行家、中国企业海外发展中心主任、东中西部区域发展和改革研究院副院长、国际财务策划标准联盟协会副主席、中国国际经济技术合作促进会理事、世界资本市场控股集团副董事长、美国万通投资银行控股集团副董事长、中国国际资本有限公司首席经济学家、国投通兴投资基金管理有限公司董事长、昊朗体育控股集团执行董事、美国格林证券公司首席经济学家、华兴泰达投资基金管理有限公司董事长孫飛博士接受本报记者采访时表示，美联储议息会议的最终结果将引发市场新一轮的波动，“但量化宽松是一把双刃剑，刺激过度在长期看会导致美国经济的通货膨胀，相信美联储会有一系列的指标来权衡。”

　　全球市场屏息以待

　　而今，全球的投资者均在屏息以待，昨日黄金延续盘整振荡行情，短线交易为主；人民币兑美元中间价小涨至6.6886元；美股则以平收结束了上周五与10月份的交易，市场观望气氛浓厚。

　　美联储议息会议无疑是本周全球市场焦点，之所以受到全球关注，是因为市场预期美联储将会在会后公布新一轮量化宽松政策，并会对全球股市、汇市、大宗商品市场未来的走势带来深远影响。据悉，美联储将于北京时间11月4日(本周四)凌晨3：15宣布利率决议及是否启动量化宽松政策等事宜。

　　“市场高度关注美联储政策转变无疑是正确之举，无论该政策对实体经济的最终影响如何。”高华证券一份评论报告显示，美联储明确表示希望通胀上扬，并为新的放松政策铺平道路的做法让美联储踏上了一条与全球其它多家央行迥异的道路。

　　事实上，美联储主席伯南克的最新表态也说明进一步的量化宽松已是铁板钉钉，就在上月15日的一次演讲中，他表示疲弱的美国经济基本面、高企的失业率和过低的通胀水平为其采取进一步措施提供了理由。此外，最近几个月来，美国CPI增速一直维持在1%以下的极低水平，这使得通缩代替通胀成为美联储关心的首要问题，也令美联储在加印美钞的同时无需投鼠忌器。

　　“本周唯一可以肯定的就是市场将会非常敏感美国国会中期选举，以及周五将公布的美国非农就业数据，也都是市场关注的焦点。”孙飞表示，没有人知道伯南克将宣布的计划会有多大规模，也没有人能预测细节，如此多的风险事件集中出现，本周全球市场注定将不会平静。

　　此外，包括美联储、日央行、欧央行、英央行和澳央行在内的五大央行在11月份最新一期的议息会议本周将陆续举行，其中澳央行将率先在今天公布最新的利率决定，而继美国周四宣布新的政策后，日央行将在本周五最后一个公布最新的利率决定。

　　大规模流动性或分批次释放

　　美国回购国债的规模可能有多大？高华证券通过分析美联储官员在公开场合的表态认为，会高于5000亿美元。

　　“基于近期经验的简单计算表明，购买5，000亿美元资产产生的效果有望等同于将联邦基金利率下调1/2至3/4个百分点。这一估算值很容易受到市场对美联储资产持有时间预期以及市场是否相信美联储拥有适时退出能力的影响。”美联储官员在最近的一次讲话如此表示。

　　高华证券认为，美联储官员提到了具体数字，这表明这是美联储目前正在考虑的一个购买规模。虽然最终可能有所调整，但美联储官员肯定知道，如果资产购买规模减少，市场会感到失望。鉴于市场的正面反应有助于政策举措最终取得成功，因此就算资产购买规模不是5，000亿美元，也更可能是高于、而不是低于这个数字。

　　而在一次性购买和分批次购买的策略选择上，包括莫尼塔、高华在内多家机构均认为，分批次购买的可能性更大。莫尼塔分析师杨帆认为，这意味着海外市场将从纯流动性推动下的行情逐渐过渡到流动性推动边际效应递减同时基本面企稳发挥更大作用的行情。

　　“除非美联储对美国经济的现状有充分的把握，并且有信心避免释放过多的流动性不会误伤到美国实体经济，否则采取一次性购买的可能性就很小。”孙飞向南都记者表示，在采取分批次购买的节奏下，美联储可以根据市场的情况来及时调整政策，“这样做的风险是最小的，因为美联储能给自己更多的权限和空间来进行掌控。”

　　热钱汹涌　索罗斯已摩拳擦掌

　　对很多港人而言，美联储再度量化宽松的政策让他们对资产价格泡沫产生了担忧。公开资料显示，港府官员已在多个场合对热钱流入表示忧虑，市场担心1997年资产泡沫爆破在港重演。

　　据香港文汇报报道，不管结果如何仍会再度推低美元，在联系汇率制度下，港元及资产跟随贬值，吸引海外热钱涌入香港股市及楼市大肆炒作。业内估计，9、10两月流入港股热钱约有8500亿元(港币，下同)，令恒指两个月内上升12.2%。在上个资产泡沫高峰时曾狙击港元的国际大炒家索罗斯将进驻香港准备大干一场。

　　“由于美国本身缺乏新的经济增长点，预计美联储投放到市场的资金中的相当一部分将会涌入香港。尤其跟内地相比较，没有实行金融管制的香港，资本进入几乎没有限制。”孙飞亦认为香港资产价格存在被推高的风险。事实上，进入9月以来已有28只新股在香港上市，火热的IPO市场将持续到年底，加上宏观环境向好，市场信心恢复以及人民币离岸市场的建立，大量热钱将持续涌向香港。

　　孙飞建议说：“香港政府可以学习内地资本市场管理的一些做法，比如设置股票涨跌幅的上限。但这样做可能让市场不接受。”孙飞认为，即便不采取政府强制管制的措施，但香港政府至少要建立起市场失灵的预警机制和平抑机制，通过一些指标和数据的考量来实现临时措施，“比如资产价格涨幅达到什么程度，在保护市场的前提下，进行一些限制。”

　　经过财政部允许，中央银行“创造”出大量货币。事实上央行只需要在自己银行账户贷记一笔。

　　央行要利用这笔新增货币来促进消费和刺激经济，主要通过从银行、保险公司和养老基金手里购买政府债券。

　　由于央行购买使得债券价格上涨，债市吸引力下降，这意味着各银行、保险等金融机构将会出售部分债券，并更倾向于将资金投入其它公司或者借给个人。

　　如果银行、养老基金和保险公司都更愿意将现金借贷给公司和个人，则它们将降低收取的利息，更多的资金将进入实体经济和用于消费，大大刺激经济。

　　理论上，当经济复苏之时，央行就会出售之前购买的债券，并将获得的现金“销毁”；从较长历史尺度上看，整个过程中并没有产生额外的现金。

南都记者　李乾韬