政府对通胀容忍度提高构成中期利好

　　正如我在《还有什么比加息更可怕》中预料的，政府提高了通胀的容忍度。中央电视台昨天报道, 国家发改委主任张平表示，2011年经济增长目标定为8%左右，CPI升幅目标约在4%。

　　虽然中国人民银行调查结果显示有7成被调查者对当前物价表示不满，但在经济增长与民生，加息与人民币升值（包括“热钱”流入“）的夹缝中博弈后，政府最后选择了对价格妥协。毕竟，经济增长是更大的民生，也是执政者眼中更大的政治。

　　政府提高通胀的容忍度意味着紧缩的预期开始减弱。虽然，我还是认为，在准备金率已经最高的情况下，加息还是不可避免，但毕竟这个通道开始变窄，加上人民币升值基本不可逆转，这就同时意味着流动性不说很可能泛滥也可以说将来得以不断提高。

　　在经济增长这一根本基本面向好的前提下，流动性是保障股价提高的关键因素。就这个意义上说，政府提高通胀的容忍度已经构成大的利好。换一句话说，今后每一次大跌都可以看做“假摔”。