北京时间12月20日下午1点30，韩国军队在延坪岛进行火炮试射演习，半岛形势在中俄发出警告后继续向着恶化的深渊滑动。

对于在和平环境里生活太久的中国人来说，朝鲜半岛的炮声让我们有些紧张，但更多的还是一种“刺激的新鲜感”。“新鲜感”源自我们爱凑热闹的心理传统；“紧张感”则是因为“抗美援朝”的遥远记忆被重新勾起——中国会再次出兵吗？战争会在我们身边爆发吗？而作为投资者，更关注的无非是半岛形势会不会影响投资环境，和一些“更深层次”的东西。

我们可以明确自己的观点：半岛形势，不过饭后谈资而已，翻不了天。

本次韩国在延坪岛的军演，不过是对于朝鲜11月炮击的报复而已。而朝鲜11月的“战争挑衅”，不过是缓和内部矛盾、吸引国际眼球的举动。虽然双方的措辞非常激烈，战争情绪一度被渲染得非常炽热，但是我们还是可以从中发现局势发生了明显的变化：朝鲜已经彻底软下来了。

在行动上，韩国此次炮击演习后，朝鲜并没有即使做出所谓的“战争反应”；更重要的是，在演习开始前，朝鲜就已经同意国际核查人员进入朝鲜，并将上缴核原材料；在舆论上，最近几天，朝鲜官方的口风已经明显转向，从最初的“核反击”、“全面战争”等等，已经转变为“朝鲜半岛应该不流血地和平统一”，以及“号召全民族的反战运动”；克劳塞维茨说过：“单方的一味妥协，不构成战争。”

在双方战术目的已经达到，且朝鲜率先示弱的情况下，半岛局势不会出现激变。

再看美国方面，11月延坪岛炮战后，美军借机进入黄海海域，先后与韩国、日本进行了联合军演，而演习军力空前强大。普遍认为，美军趁机完成了所谋已久的，在黄海海域的军事部署。但在我们看来，美军的介入，除了宣示美国在该区域的军事存在以外，其实也对半岛局势起到了“维稳”的作用。

近期已经可以看到，朝鲜态度的明显软化，是在美国亮明刀枪大举进入黄海之后；而在美国处于“战略忍耐”期间，朝鲜的“冒进”姿态却是一波高过一波。事实再次证明，9万吨的航母，比任何口头威逼和物质利诱更能镇得住场面。

实事求是的说，美国进驻黄海海域，毫无疑问压缩了中国的战略空间；另一方面，强势的军事介入，也完全压制了朝鲜方面的冒险主义和投机心理。设想一下，如果没有韩美联合军演，朝鲜会不会在韩国军演的时候“擦枪走火”？再设想一下，如果当初“天安舰”是与美军同行，还会不会“莫名其妙”地沉没？可以确定，在美国高姿态介入的情况下，失去“冲动根源”的半岛形势不会激变。

而盘点本轮半岛形势的得失，中国是最大的输家。

首先，我们在黄海的战略空间被极大压缩。自“天安舰事件”以来，中国一直在力图阻止美军借机进驻该海域，但是现在，之前的努力打了水漂。美军来了，而且其在黄海海域的军事存在将常态化。这意味着，山东半岛（甚至辽东半岛）已被纳入美军的防空识别圈。

其次，我们的国际威望受到了负面影响。危机爆发以来，中国的外交斡旋几近失败。而作为我国外交“重点项目”的六方会谈也几乎走到终结的边缘。更重要的是，全世界都发现，我们似乎失去了对朝鲜的影响力。

再次，日本借此机会重新开始了有限度的军事准备。日本已经修改了防卫大纲，明确了今后“严防中国”的战略姿态。同时，日本和美国加大了战区导弹防御体系（TMD）的建设，将在全境部署“爱国者-3”型导弹。虽然在美日框架内，日本不可能获得独立的核力量，但对于中国来说，日本的军力重塑，就是一大战略挫折。

在一系列的挫败下，中国政府有必要重估今后的东北亚战略，尤其是对朝鲜的战略考量：朝鲜之于中国的战略意义几何？成本与收益，孰轻孰重？但是有一点是不会变的——中国绝对不希望半岛局势往恶化的方向发展。我们也许可以这样理解，中国对美国陈兵黄海采取谨慎态度，其实是对美国敲打朝鲜的一种默许。

就市场而言，在11月的炮战后，国际油价、黄金、美元指数打了鸡血般的，拉出了长长的阳线。但是今天，市场很平静，三大指数（油价、黄金、美元）几乎没有对事件做出反应。标普在演习前就已经表态：半岛紧张局势升级的空间十分有限。这说明，市场认为，半岛形势在当前不会成为影响市场的“黑天鹅”。