对于这次下 跌[email protected]，坊间流传着各种说法。本月1号人民日报海外版刊登一篇评论员文章：《中国股市，下一个20年怎么走》，其中提到，要警惕和打击操纵市场的国际资本大鳄，文章对11月12日"黑色星期五"提出了另一个原因，即"某著名外资投行在这期间翻云覆雨，导致A股大跌，并蓄意牟利"。 　　新闻纵横值班编辑梁宏卿采访到了这篇文章的作者，同济大学经济与管理学院教授石建勋，石建勋教授指出，作为外资投行的高盛在11月12日前后的行为带有明显的投机意味。 　　石建勋：高盛公司可能是在11·12当天向投资者群发的一些邮件，包括短信，这样的话我觉得这是市场上有这种说是散布谣言也好，说是诱导和误导也好，是有这种嫌疑的。 　　11月12日上午很多股民都收到了一份高盛提供给中国客户的报告，其中赫然提示：近期中国央行连续性的货币政策，很可能引发加息预期，建议客户卖出手上获利的全部中国股票。 　　12日上午10点，香港恒生指数开盘大跌，上证指数和深成指也随即下探，午盘后一路暴跌。然而,高盛在10月末，则发布了一份题目为《2011年前景：增长的堡垒》，报告言之凿凿地说积极看好2011年中国投资的前景。 在石建勋教授看来，中国现在越来越成为国际投行机构看好的市场，国际投行的言论和立场也越来越影响中国投资者的决策，而相比之下对于国际投行操纵市场的行为，国内预警和监管机制十分薄弱，同时相关法规的不健全也让一些国际投行有空可钻。 　　石建勋：比如说互联网上发个消息说印花税明天早上就调，这种消息到处在网上传播，第二天引起股市大跌，这种谣言怎么去找他？怎么惩罚他？比如说像高盛那样，翻手为云覆手为雨，向客户群发，你可以向客户推荐一种股票，可以说你买一种股票，或者不买一种股票，但是你向一个客户，群发了一种对于一个股市，对于整个市场大的变动的群发信息，我觉得这是一个非常严重的事件了，这两种情况我们现在的法律法规没有。第三个方面我们跟香港的法规不接轨，高盛在香港群发，那么香港的这些投资机构一惊恐的话就卖空中国内地股票，因为很多公司在香港上市两地上市的，有一个投行在中国内地发了很多对香港不利的消息，引起香港股市的大跌，管辖的问题香港监管机构又没有办法管中国内地的机构，我觉得第三个问题就是两地的监管还要加强合作。我觉得不论从法律、法规和监管合作机制上，都需要马上健全，因为你要不健全的话，一个是资本的国际化，特别是股指期货，股指期货一起来可以两面做，整个的市场我觉得在这个方面就可能要失控。 虽然也有观点认为，一份报告引发股市暴跌有些夸张，但此次事件不得不说已经走过20年的中国资本市场还远未成熟，中国的投资者，特别是中小投资者投资心态的脆弱。在石建勋教授看来，只有加强管理，完善法规才能够最大限度地降低投机所造成的资本市场波动。 　　石建勋：从中国的股市来讲，一个是我们本身的市场基础就比较脆弱，投资者又没有识别这些谣言的能力，从大的中国的中资机构来看，监管层对国际投行的，我们叫国际资本大鳄的这些手法也是没有很好的应对办法。这就是一个金融市场的话语权和主导权的问题，同样一件小事情，比如说投行可以把我们政策调控这个东西放大，把可能的效应放大，大家都朝这种效应出去以后可能就出现羊群效应。