随着新股发行市盈率越发越高，“继续深化发行制度改革，加强对询价、定价过程的监督”提上了2010年全国证券期货监管工作的重要议程。1月29日，证监会在上海组织了一场“新股发行体制与改革研讨会”，就新股发行制度改革问计于各方。

    在新股发行沦为发行人圈钱工具的时候，对新股发行制度进行再次改革是必要的。不过，从1月29日“新股发行体制与改革研讨会”上传出来的信息来看，新股发行市场化的做法似乎得到了肯定，这无疑令人感到忧虑。

    从中国股市发展的大方向来看，新股市场化发行是一种必然。不过，从中国股市发展的现状来看，新股市场化发行超越了历史发展阶段。就现阶段的新股发行来说，有关各方必须要正视中国股市不成熟的现实。现阶段，不仅投资者不成熟，保荐机构、发行人等也不成熟，就连股市制度本身都很不成熟。目前，中国股市并没有有效解决大小限问题，并没有有效提高新股首发流通股比例，而且新股发行仍然实行的是审批制，这些本身都是非市场化的。因此，在这样一种非市场化的市场环境下，所谓新股市场化发行本身就是不伦不类的。

    这种市场化发行的结果自然就是发行人圈钱的最大化。同样是市场化发行，在香港股市的新股发行市盈率只有几倍的情况下，A股市场的新股发行市盈率却达到了四、五十倍，七、八十倍，甚至上百倍。新股发行的市盈率大大高于二级市场股票的市盈率水平。而这样的发行结果也进一步证明了中国股市及广大投资者的不成熟。也正因如此，新股市场化发行，沦为发行人赤裸裸的圈钱工具，不利于中国股市健康发展。

    正是基于中国股市不成熟、中国投资者不成熟的现实，所以新股发行不应该超越现阶段中国股市的发展现状，不应该放任新股市场化发行沦为脱缰的野马。新股发行市场化必须建立在窗口指导的前提之下。比如，大盘股限定在20倍市盈率以下进行询价，而中小盘股则限定在30倍市盈率以下进行询价。这样的新股发行，才是与现阶段的中国股市发展现状相适应的。此举也有利于保护广大投资者的合法权益，有利于中国股市的健康稳定发展。

    当然，中国股市也不是不能实行现行的市场化发股方式，那就请先把审批制改为注册制，请把面向公众股东发行的股份增加到50%以上，请把大小限也一并纳入到市场化的发行轨道上来。否则，市场化发股只能是发行人圈钱的工具。