国际货币基金组织刚刚（4月20日）发布的《全球金融稳定报告》强调指出：当前要高度关注发达经济体的主权债务风险，因为这有可能会致金融危机演进到一个新的阶段。金融稳定报告认为：

先进国家的主权风险可能会冲击正在恢复的稳定局面，并使信贷危机演进到下一个新阶段。由于市场对举债的支持意愿下降（不论是对银行还是对主权国家的举债），加上流动性正在被收回（作为退出政策的一部分） ， 因此，新的影响金融稳定的风险已经浮现。最初，受危机打击最大的主要经济体的主权信用风险溢价显著上升。而最近的情况是，一些具有潜在脆弱性的重债经济体的利差扩大，因为对财政的长期可持续性的担心已经转化为主权融资市场的压力，而这种压力可能产生跨境溢出效应。主权风险随后向银行体系的传导以及在经济中的循环冲击都可能损害金融稳定。

全球银行体系正在应对遗留问题和去杠杆化过程带来的进一步挑战。经济和金融市场状况的改善使银行的预期核销规模下降（从2.8 万亿美元降至2.3 万亿美元），银行资本状况显著增强。但部分国家银行体系中的某些机构的资本依然严重不足，仍面临显著的下行风险。解决问题银行的进展缓慢，将增大非常规的支持政策措施的退出难度。若不能果断解决问题机构中的问题，经济增长可能受到不利影响。银行必须重新评估业务模式，进一步增加资本，降低其资产负债的风险，并稳定融资来源。由于银行仍在修复资产负债的过程中，所以信贷复苏的步伐将会很慢，力度较小，分布也不平衡。虽然私人信贷需求复苏乏力，但迅速增长的主权融资需求可能会与有限的信贷供给产生矛盾。采取政策措施缓解信贷供给能力不足问题， 管理财政风险，有助于缓解信贷供求矛盾。

全球经济的不同步复苏给新兴市场的金融稳定带来挑战。对经济强劲增长、货币升值和资产价格上升的预期是证券投资大量流入亚太地区（除日本外）和拉美国家的拉动因素， 同时，外部推动因素（尤其是主要先进经济体的低利率）也起到了关键作用。但是，到目前为止，除少数市场过热外，并没有出现遍及各国的资产高估现象。然而，当前全球和各国内部充裕的流动性和信贷强劲增长可能在几年内触发通胀，导致资产价格泡沫。各国政策制定者已经采取措施应对资本流入，但仍需保持警惕，确保金融稳定。

为继续降低系统性风险，政策制定者必须在以下几个关键领域进一步采取行动。谨慎地管理好主权风险至关重要：各国政府需要设计可信的中期财政重组计划，以控制不断增加的债务负担，并避免将信贷危机演进为下一个新阶段。政策制定者需要确保下一阶段的去杠杆化过程平稳进行。为有效退出和确保一批健康的核心银行能够提供信贷支持，需要迅速清理无生存力的机构，并重组有一定商业发展前景的问题金融机构。

展望未来，需要在兼顾当前经济和金融稳定复苏的同时，迅速推进监管改革。继续增加银行部门的资本金有助于金融体系为迎接资本充足率框架的变化而做好准备。需要更明确地界定新的金融体系框架，以便使银行明确其未来业务模式。解决 “太重要而不能倒闭”问题，对于强化市场约束和防范主权资产负债风险至关重要。