李骁：楼市调控挤出资金去向何方？

被楼市宏观调控政策从住宅市场挤出的热钱，市场较为一致的看法是4000亿到5000亿，不过，别指望它们会乖乖趴在银行账户上不动，但可去的地方并不多，无非是：一、股市；二、海外；三、商业地产；四、大宗商品。

上述几个去向，都会有或多或少的资金进入，比较受关注的主要是商业地产和大宗商品，有人分析说，炒楼资金转炒黄金，以致黄金价格飙升。

在住宅调控的当下，商业地产可能会吸纳一些资金的进入，但其较差的流动性，以及物业税这把悬在商业地产头上的利剑，很难对这样的资金产生大面积的吸引，可能的情况是，涓涓细流，是个持续的过程，不过，国家对商业地产减税或是资金持续进入产生累加向上效应的时候，也可能出现爆发的行情。

我主要是想谈谈，资金流向海外的情况。

其实早在这轮宏观调控没有开始之前，我的一些开发商朋友就开始了海外抄底之路，这主要是因为，美国楼市的崩盘和持续的移民潮。以美国楼市为例，记不得是哪个州了，其叠加别墅的单价竟然只有75美金每平方米，我的朋友戏称为，美国人民只收取人工费，而免费送项目。

不久前还参加了一个澳洲投资说明会，在哪里的黄金海岸上的希尔顿，其客房产权售价，每平方米也不过近4万元人民币，但只需交付10%的首付款，并且拥有长期稳定的投资回报。

香港今年来的豪宅飙升，也被认为是内地资金在作祟，有资料显示，以港岛区 140平方米（即香港的豪宅）去年九月的房价租金比是40.2，需要40年回本，而该比例在较低的1997年是28.3。从房价收入比角度看，去年九月是115.3，比历史平均率高出120%。有报导指出，香港豪宅市场，内地买家所占比例已经接近40%。

走向海外的资金一来追求较高的安全边际，规避国内的政策风险和越来越明显的资产泡沫，二来看好国外的投资环境和投资价值，随着国内宏观调控的升级走向海外的资金相信会越来越多，不过，陌生的法律和环境将是重要的制约。