大盘明年以上涨为主  但5年内难以突破6124点

——用波浪理论研判股市走势

 

时间周期越长，参与者越多，影响因素越分散，股市的实际走势就越符合艾略特波浪理论。对于市场未来可能的路径，波浪理论提供的是一种首先限定可能性，然后按相对可能性排序的手段。没有波浪理论，市场活动的可能性看起来会无穷无尽。不能把波浪理论看作精确的预测技术，但是它可以为我们监控市场提供可衡量的精确坐标，是迄今为止相对最有效的股市预测方法。通过波浪理论分析，常常可以帮助我们精准地预测大盘的头底点位、运行周期，但是我们不应奢望如此，过分追求精准预测，会使我们走火入魔，适得其反。通过分析，能帮助我们判明大盘运行趋势，就已足够。已经发生的无数事实证明：波浪理论是神奇的！这可能因为它本质不是一门技术，而是哲学。波浪理论中包含如下辨证唯物主义哲学思想：事物发展是螺旋曲折前进的，股市总是进二退一，波浪前进；事物发展存在发生、发展、高潮、衰退、灭亡几个阶段，一个完整的波浪序列是由八浪组成的，1浪起步，2浪回撤夯底，3浪主升期最长，4浪调整蓄势，5浪最后冲刺，浪A掉头下跌，浪B回光返照，浪C最后崩溃；事物总是一分为二，主要矛盾决定次要矛盾，牛市里有调整，熊市里有反弹；事物总是在运动变化的，股市每时每刻都在变化。此外，波浪理论还综合反映政治、经济、科技、文化、人性、群体心理、美学等诸多因素对股市的影响。波浪延长的理论，也可以适时反映任何突发事件对股市造成的各种影响。

 

用波浪理论对中国股市过去20年的走势进行划分，大盘目前所处阶段有三种可能：一是处在循环大Ⅱ浪（下跌浪）的第(A)子浪（下跌浪）的第C中浪（下跌浪）的第3小浪或第5小浪。二是处在循环第Ⅳ大浪（下跌浪）的第（C）子浪（下跌浪）的第3小浪或第5小浪。三是处在循环第Ⅴ大浪（上升浪）的第（2）大浪（下跌浪）的第C中浪（下跌浪）的第3小浪或第5小浪。

 

1、第一种划浪方法：

从1990年12月股市诞生，到2007年10月6124点，作为循环第Ⅰ大浪，总历时202个月，总幅度6029点。

其中第（1）主升大浪为1990年12月至1993年2月，时间跨度26个月；点位95点至1558点，跨度1463点。

第（2）调整大浪为1993年2月至1996年 1月，时间跨度35个月；点位1558点至512点，跨度1046点。

第（3）主升大浪为1996年1月至2001年6月，时间跨度65个月；点位512点至2245点，跨度1733点。

第（4）调整大浪为2001年6月至2005年6月，时间跨度48个月；点位2245点至998点，跨度1247点。

第（5）主升大浪为2005年6月至2007年10月，时间跨度28个月；点位998点至6124点，跨度5126点。

 

这种划分法，每浪的点位幅度和时间幅度均比较符合波浪理论要求，但缺憾是第（4）大浪的最低点998点低于第（1）大浪的最高点1558点，不符合波浪理论要求。如果考虑大盘指数构成在过去20年发生重大变化，1993年的1558点与2005年的998点不具备直接可比性，接受这种划分方法，那么目前正处于循环第Ⅱ浪中。

 

循环第Ⅰ浪运行了202个月，调整幅度6029点。循环第Ⅱ浪自2007年10月至今，运行了31个月，为循环第Ⅰ浪时间周期的15.3%；调整幅度4460点，为循环第Ⅰ浪的73.9%。按照波浪理论，第二大浪无论幅度时间还是时间，往往应回调到第一浪的50%或68%。目前73.9%的点位调整幅度已可满足要求，但是，15.3%的时间调整幅度还差得远。循环第Ⅱ浪的总周期应为100个月左右，保守估计也应达到60个月以上。

 

循环第Ⅱ浪为（A）、（B）、（C）三浪结构，过去31个月，大盘应该正走在循环第Ⅱ浪的第（A）大浪的第C子浪中。因为（A）的第1子浪A从6124点跌到1664点，基本封杀了其它几浪的下跌空间，所以循环第Ⅱ浪很可能为平台型整理或三角型整体形态，则（A）应为A、B、C三浪形态。

 

（A）浪的A子浪为2007年10月至2008年10月，时间跨度12个月；点位6124点至1664点，跨度4460点。（A）浪的B上升子浪为2008年10月至2009年8月，时间跨度10个月；点位1664点至3478点，跨度1814点。（A）浪的C下跌子浪为2009年8月至今，已经走了9个月；点位3478点至2604点，现跨度874点。C浪为5浪结构，形态接近下降三角形。

 

按照上述判断，循环第Ⅱ浪周期可能为5—10年，在此期间，大盘突破6124点的可能性非常小，跌破1664点的可能性也不大，很可能以3000点为中轴，上下震荡。再经历一段时间调整，目前正在走的（A）浪第三子浪C浪结束之后，大盘将开始走反弹（B）浪，（B）浪也为A、B、C三浪结构，时间幅度一年半左右，在此期间，大盘的下限点位2000—2500点左右（取决于未来几个月的调整深度），上限点位在3500——5000点区间，视经济运行状况而定。然后，大盘将继续向下调整，时间周期二年左右，调整低点应在3000点以下，极限位置1700点左右。可见，从大的趋势看，大盘在未来几年都属于调整区间，但是部分年份仍会走出牛市行情。

 

2、第二种划浪方法：

循环第Ⅰ浪即上文循环第Ⅰ浪第（1）子浪，从1990年12月至1993年2月，时间跨度26个月；点位95点至1558点，跨度1463点。

循环第Ⅱ浪即上文循环第Ⅰ浪第（2）子浪，为1993年2月至1996年 1月，时间跨度35个月；点位1558点至512点，跨度1046点。

循环第Ⅲ浪为1996年1月至2007年10月，时间跨度141个月；点位512点至6124点，跨度5612点。本浪为五浪延长浪，其中：

A、第（1）大浪为1996年1月至1997年5月，时间跨度16个月；点位512至1510点，跨度998点。

B、第（2）大浪为1997年5月至1999年5月，时间跨度24个月；点位1510至1047点，跨度463点。

C、第（3）大浪为1999年5月至2001年6月，时间跨度25个月；点位1047至2245点，跨度1198点。

D、第（4）大浪同上文的循环第Ⅰ浪第（4）大浪，为2001年6月至2005年6月，时间跨度48个月；点位2245点至998点，跨度1247点。

E、第（5）大浪同上文的循环第Ⅰ浪第（5）大浪，为2005年6月至2007年10月，时间跨度28个月；点位998点至6124点，跨度5126点。

 

循环第Ⅳ浪为2007年10月至今，时间跨度31个月；点位6124点至1664点，跨度4660点。

按照这种划分，循环第Ⅲ浪作为延长浪，符合波浪理论。但是，在循环第Ⅲ浪中，仍然存在第（4）子浪的低点998点低于第（1）子浪的高点1510点，不符合波浪理论。此外，在循环第Ⅲ浪中，（2）、（4）子浪的周期为24、48个月，分别大于第（1）浪的16个月和第（3）浪的25个月，特别是第（4）浪，周期为五浪中最长，不符合常理。所以我不赞同该划分方法，倾向于第一种划分方法。

 

假设该划分方案正确，考虑到循环第Ⅱ浪调整周期35个月，循环第Ⅲ浪运行周期141个月，循环第Ⅳ浪到目前已运行31个月，为循环第Ⅱ浪的88%，循环第Ⅲ浪的22%，接近调整到位。点位调整幅度4660点，为循环第Ⅲ浪的83%，符合调整要求。大盘再经过几个月调整，将进入循环第Ⅴ浪，开始第（1）主升浪。

 

根据波浪理论，若第三浪延长，则第五浪周期与第一浪相近，即运行周期26个月左右。循环第Ⅴ浪为五浪结构，其中第（1）子浪升幅应该不大，超过3300点的概率很小；第（2）子浪的调整幅度常常超过第一子浪的50%；这两浪的运行周期应该发生在今年下半年至2011上半年。第（3）子浪往往升幅较大，周期较长，正常应运行在2011年下半年至2012年。第（5）子浪是否一定会超过循环第Ⅲ浪的高点6124呢？综合分析未来几年的经济状况，并考虑到政府不希望股市上涨太快会出手打压，循环第Ⅴ浪的第（5）子浪失败概率大，未来几年内大盘难以超越6124点。

 

3、第三种划分方案：

循环浪Ⅰ、循环浪Ⅱ、循环浪Ⅲ，均与上文第二种划分方案的循环浪Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ相同。

不同的是，第二种划分方案将2007年10月份6124点至2008年10月份1664点作为循环浪Ⅳ的（A）子浪，将2008年10月1664点至2009年7月份3478点作为循环浪Ⅳ的（B）子浪，将2009年7月3478点至今作为循环浪Ⅳ的（C）子浪。

 

本划分方案则将2007年10月份6124点至2008年10月份1664点作为循环浪Ⅳ。点位幅度4460点，运行周期12个月。

 

将2008年10月1664点至2009年8月份3478点作为循环浪Ⅴ的（1）浪，点位幅度1814点，运行周期10个月；将2009年8月3478点至今作为循环浪Ⅴ的（2）浪，点位幅度约900点，时间周期9个半月。

 

这种划分，具有第二种划分方案的全部缺点。而且，循环第Ⅱ浪的运行周期35个月，循环第Ⅲ浪的运行周期141个月，循环第Ⅳ浪的运行周期只有12个月，占循环第Ⅱ浪的34.2%，占循环第Ⅲ浪运行周期的8.5%。按照波浪理论，第二浪的周期应与第四浪的周期相近，循环第Ⅳ浪的运行周期过短，不符合常理。此外，相比循环浪Ⅰ的运行周期26个月，目前循环浪Ⅴ已运行19个月，却只走完（1）、（2）浪，运行周期过长。

 

假设该划分方案成立，循环浪Ⅴ为五浪结构，目前正运行在（2）子浪中。（2）浪到目前为止完成的时间幅度、点位幅度分别占（1）浪的100%、50%，接近调整完毕。大盘即将开始走循环浪Ⅴ的（3）浪，（3）浪的运行高点应在4500点附近，运行周期一年半以上。

 

第三种划分方案把去年1664年至3478点的上升，划为牛市的第一浪，而不是熊市的第二浪，这是之前市场上的主流观点。但是今年以来，大盘屡次冲高回落，目前已经跌破2639点的前期低点，表明调整时间虽然已经运行了9个多月，但还将延长。种种迹象表明，目前不是走在上升市的第二浪，更象走在下跌市的第三浪。 

 

 综上分析，无论采取第一种划分方案，还是采取第二种划分方案，大盘今年下半年和明年上半年的走势基本一致，即今年下半年大盘以调整为主，再调整几个月，完成循环第Ⅱ浪的第一子浪（A），或完成循环浪Ⅳ。今年底或明年初，大盘将进入主升阶段，走循环第Ⅱ浪的（B）子浪或循环浪Ⅴ的第（1）浪。若走（B）子浪，大盘2011年上涨的高度应不如走循环浪Ⅴ，而调整的深度和时间周期应大于后者。即第一种划分方案的2011年行情，不如第二种划分方案。

 

若按第三种划分方案，则大盘年内调整结束的时间应提前于前两种划分方案，最低点位也应高于前两种方案；大盘2011年主升的力度和周期也强于前两种划分方案，但是几年之后大盘将陷入连番暴跌之中。

 

不管怎样，否极泰必来，大盘调整结束之后都将上升，无论采取上述哪种划分方案（除非2011年世界经济二次探底，连累中国经济硬着陆，股市出现多重调整浪情形），2011年大盘将以主升行情为主，3000点以下被套牢的筹码在一年内都有解套机会。反之，一旦明年某个阶段大盘连续上涨，牛市舆论又起时，散户应多一分谨慎。我认为明年大盘超过4000点的可能性不大，超过5000点的可能性极小，两、三年后还应有一次大的下跌。

 

究竟哪种划分方案正确，要待几年后，乃至几十年后才能确定。过去20年，中国经济在市场体制改革、产权制度改革、城市化、大力出口等正面因素推动下，生产关系不断改善，生产力得到释放，经济高速发展，中国股市也随之走过一轮轰轰烈烈的牛市，从最低96点涨到最高6124点。但改革进程不是一`帆风顺，九十年代初国企陷入改革困境，97年亚洲金融危机爆发，2003年SARS肆虐，2005年股权分置改革开始，多年来通货膨胀与通货紧缩不断交替，90年代股市中恶庄横行等诸多负面因素，都在股市上有所反映，中国股市过去20年始终进二退一，螺旋曲折前进。大盘迄今共运行233个月，其中主升市106个月，调整市127个月，调整时间竟然长于上涨时间，说明中国股市很不成熟。从这个角度看，过去20年，中国股市更符合循环第Ⅰ浪的特征。

 

当前，中国经济面临前所未有的挑战，人口红利逐年减少，资源消耗严重，巨额投资负作用大且难以持续，国际贸易保护主义日益严重阻碍出口，原有的经济增长模式难以长久为继……未来若干年，如果能依托科技进步和科学管理，依靠新兴产业，使中国经济成功实现结构转型，则中国股市前途远大，不要说6124点，突破10000点甚至20000点都不在话下，这样的话，上文第一种数浪方法正确。

 

若经济不能成功转型，仍然依靠投放超额货币加大投资来维持经济增长，寅吃卯粮，则中国经济只能有二、三十年的表面繁荣。股市还会向上冲一冲，也有突破10000点的可能，但之后将是更大幅度、更漫长的暴跌……这样的话，上文第二种数浪方法或第三种数浪方法正确。

 

未来几年，中国经济正处于结构转型期，经济增长很可能徘徊不前甚至倒退，我们对股市的上涨幅度不能期望太高。我们衷心地希望中国经济能够转型成功，那样的话，今天的下跌将换来明天更好的上涨！

 

2010-5-16