6月份大盘窄幅震荡上扬概率大,难以超过2900点

    

 

    当前，各界对现有点位分歧较大，有的认为双底已经构成，一波中级行情呼之欲出。有的认为还将下杀数百点，至少跌到2300点附近。我的判断是，6月份大盘先抑后扬，很大可能在2450—2800区间窄幅震荡上扬，难以超过3000点。

    从基本面来看，6月份大盘面临四重利好和多重利空，同时肩负保证农行在7月初平稳上市的政治任务。

 

  利好：

一、资金面趋于宽松。

  1、从5月第二周开始，央行终结连续11周的资金净回笼，开始净投放资金，整个5月净投放额2240亿元。

  2、保监会5月26日上调保险资金对于股票和基金的投资比例至资产的25%，使可投资股票和基金的保险资金增加约2000亿元。这同时表明政府认可现有点位为底部区域。

 3、新基金发行加速，目前正在发行的基金多达23只，募集资金近300亿元。

 4、5月份基金仓位大幅度下降，上周虽有加仓，但目前仓位普遍控制在70%左右，有1000亿以上资金可供使用。

二、通胀压力降低，政府退出政策脚步放缓。6月加息的可能性很小。楼市调控虽难以放松，但6月再出重手调控的可能性也不大。

 1、近期欧债危机爆发，可能牵累国内出口下降，给未来经济增长造成不确定性。近期胡总和温总纷纷表态，要延续经济刺激政策，慎重实施经济退出。

2、5月份，多数城市的房地产成交量大幅下滑，一线中心城市的房价开始下降，宏观调控效果初步显现。虽然近期关于房产税的传言满天飞，但我认为短期出台的可能性不大。即便出台，也应该不是大众所想象的变种物业税，而是对原有房产税的深化和细化。

3、5月份PMI指数从55.7%回落至53.9%；近期国内菜价大跌；国际大宗商品价格大幅度下降。据预测， 5月份CPI可能达到3.0的严重通胀临界点，但是上涨压力减缓， CPI可能从7月份开始拐头向下。年初预计的6月份加息将延后，年内不加息的可能性在加大。即便加息，也可能是单方面给储户加息。

三、多数股票当前估值处于历史低位，A股当前整体静态市盈率约21.3倍，与2008年1664点的21.22倍基本持平，上证A股与沪深300成分股的整体市盈率甚至低于1664点时，大盘深度下跌空间不大。近期，中金岭南、长江电力、国电电力、青岛海尔、飞乐音响等26家企业增持自家股份，央企资金借道基金入市。

四、新股频频破破发，股市融资功能减弱，将倒逼政府出手维持股市稳定。

 

利空：

一、欧债危机余波缭绕，美元不断上涨，美股进入下降通道。继希腊、西班牙、葡萄牙爆出债务危机后，近日法国信用评级又被降级。欧债危机不是孤立的危机事件，是2008年世界金融危机的延续，是过去若干年世界金融体系过度扩张所造成的恶果，暴露了欧盟的先天体制缺陷。欧债危机的爆发，使沉浸在经济快速复苏快乐中的我们突然警觉，2008年的世界金融危机并没有得到根本解决，问题只是被暂时掩盖起来，在未来的某个时候，可能又会在世界某地突然爆发出来……中国当前虽然不会直接爆发金融危机，但是仍然间接受害于其它国家的危机爆发。这进一步说明大盘自2008年10月份1664点以来，不是处于新一轮牛市中，而是处于以2007年10月6124点为起点的调整浪中。

二、CPI呈上行趋势，6月可能超过严重通胀临界点3.0，超过居民储蓄利率，央行投放货币紧缩趋势难以逆转。

三、经济增长过热，房地产调控难以放松，房地产开发企业的日子越来越难过。

四、不加息，银行业的利润水平难有好转。银行起不来，大盘难有大动作。

五、征收资源税，将使有色金属、煤炭、石油等行业的利润下降。

六、地方政府信贷危机开始显现，银行坏帐率值得担忧。

七、各大商业银行年底前将纷纷从股市融资，总额高达数千亿元。新股发行过快，近期，不但巨无霸农行将上市发行，还将发行大盘股唐山港宁波港、光大银行、上海银行等，股市失血严重。

八、政府近期再次重申，严格抑制钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工等过剩产能行业的发展，将拖累上述行业股票的表现，影响大盘上涨。

综上分析，6月份大盘利好与利空交织，相对而言，国内的利空因素虽然较多，但多在预期之内，且有减缓趋势。政府调控不会转向，但很难再下重手，应以完善政策细节、观望政策效果、等待欧债危机形势明朗为调控思路；国内利好有抬头迹象，主要表现在资金面趋于宽松，加息预期下降、估值较低得到部分主力投资者认可。

国际利空的不确定性大一些，欧债危机余波缭绕，朝鲜半岛和中东地区政治局势动荡。但国际利空也有减弱趋势。短期来看，欧债危机已经得到初步控制，6月份危机升级的可能性很小。不久前，欧盟内部建立了财政救助机制和银行危机预防机制，有助于欧元长久保持稳定。目前各界已对欧债危机有所了解，并加以防备，欧洲形势将逐渐趋于稳定。美国的债务危机远远比欧盟严重，美圆难以持续上涨，不排除美圆6月份结束反弹，重新进入下跌通道，美股近期可能展开一波较大力度的反弹，这对中国股市有利。

 

从技术上分析，大盘目前未见大底，但6月份震荡向上的概率大一些。

一、大盘自2009年8月3478点开始调整以来，一直运行在一个收敛三角形之中，上轨为3478（09年8月高点）、3361（09年11月高点）、3334（09年12月高点）、3306（10年1月高点）、3192（10年4月高点3181，未达到）所构成的趋势线，下轨为2663点（09年8月低点）、2639点（09年9月低点）、2532（10年5月低点2481，但收盘点位2592，不算有效跌破）所构成的趋势线。

二、6月份上轨趋势线点位约是3127点，下轨趋势线点位约是2517点。大盘6月份以来最低点2521点，未跌破下轨，下周将考验下轨，若支撑有效之后，将向上轨进发。

三、大盘自3478点以来的走势有两种可能，一是在作三角形整理，二是在作平台整理。（因A浪从3478至09年9月第四周的2712，为三浪结构，所以本轮中级调整应不是锯齿型调整。）假设在作三角型整理，根据波浪理论，三角形整理为3-3-3-3-3的5浪结构，每个子浪为a-b-c三浪结构。目前大盘应该正走在第3子浪的c浪末端。

1、第3子浪的a浪从09年11月第四周的3361点至10年2月第一周的2890点，历时11周，下跌471点；第3子浪的b浪从10年2月第一周的2890点至10年4月第三周的3181点止，历时9周，上涨291点；第3子浪的c浪从10年4月第三周的3181点开始，至今已历时9周，下跌点数700点。大盘目前点数调整基本到位，预计下周将开始走第4反弹子浪。

2、从上下轨趋势线可以判断出，第4子浪的运行区间约在2500至3130点之间。第2子浪从09年9月第四周2712点运行至09年11月第四周3361点，历时9周，上涨点数649点。根据对称原理，假设第4子浪运行周期9周，则6月份将走第4子浪的a浪，也可能会走到b浪的一部分，上涨点数约300-400点左右，即大盘运行区间约在2500至2900点区间。

四、假设大盘自3478点以来在作平台整理，根据波浪理论，平台整理为3-3-5的三浪结构，则目前大盘正在走最后一个子浪C，C浪结束，意味着大盘调整结束，将进入新一轮的主升行情。C浪为5浪结构，目前正在走第3小浪的尾声，也可能在走第5小浪。考虑到目前利空较多，政策短期转向可能性不大，

1、 A浪的最高点3478，最低点2639点；B浪的最高点3361点，比3478点低117点，则C浪结束点应在2500点附近。目前C浪最低点为2481点，点位调整已经基本满足要求。

2、假设目前在走C浪的第3小浪。C浪的第1小浪从09年11月第四周的3361点至10年2月第一周的2890点，历时11周，下跌471点；C浪的第2小浪从10年2月第一周的2890点至10年4月第三周的3181点止，历时9周，上涨291点；C浪的第3小浪从10年4月第三周的3181点开始，至今已历时9周，下跌点数700点。大盘6月份应以走C浪的第4小浪为主。根据第二浪与第四浪时间对称原理，大盘可能在未来一个半月时间震荡上行至2800点附近。然后再向下走第5小浪。

3、假设目前在走C浪的第5小浪。如果不走延长浪，则2500点左右基本调整完毕，新一轮牛市即将启动。若第5小浪走延长浪，则调整结束点位在2200附近，调整周期还需数月，这是当前市场上的主流观点。

五、从日线看，大盘10年4月第三周的3181点以来，走的是5浪结构，其中第1小浪从4月15日的3181至4月20日的2941点，历时4天，下降点数240点；第5小浪自5月28日2686点运行至今，历时6天，下降点数165点，为第一浪的68%。点数调整稍显不足，但也属正常。目前再跌一下然后上涨，心里会更踏实。

六、从月线图看，MACD指标红柱消失，第一根绿柱出现；KDJ指标的J值刚从正数下降为-5.24。从20年股市历史来看，大盘从未在如此指标状况下，构成中期大底，至少还需要调整几个月。当然，KDJ为负值意味着中期底部已经不远了，初步判断底部在今年9或10月份，点位可能在2400点左右。

    综上，从技术面分析，大盘在现有点位上涨和下跌皆有可能，但上涨的概率大。基本面决定技术面。通过基本面分析，6月份大盘利空与利好交织，利好有上升之势，利空有衰退之嫌，这决定了大盘将下有支撑，上有阻力。排除国内外重大突发事件的影响，大盘震荡向上的可能更大一些，但向上的空间有限。目前看，6月国内可能不会有大利空，也难有大利好，国际上是否出现利空不得而知。我判断6月大盘可能在2450—2800区间，月初先抑后扬，月中震荡上扬，月末可能回落。

 

                                                                   2010/ 6/ 4