对于昨天银行股引领的沪深股市大幅上涨，市场出现了种种解释，大多集中在经济数据超预期、农行或放缓上市步伐以及中国可能管制做空等等传闻上。不过抛开迷 茫的原因看现象，或许能换一个角度来理解昨天的上涨和今天的下跌。

首先，昨天中信银行带头上涨，宁波银行尾随大涨，从交易所公开信息来看 大举买入这两只个股的资金基本都来自于江浙系。买入中信银行的第一和第二大席位都是来自于杭州，而买入宁波银行的第三和第四大席位分别来自于义乌和绍兴。 卖出席位基本都是机构席位。

其次，昨天中国股指期货交易量最大的国泰君安期货的交易席位没有继续看涨，而是大幅加仓831手空单，似乎对 今天的下跌非常有信心。

从交易层面来分析这两个现象，现货市场和期货市场相结合的交易模式的逻辑似乎已然出现。即在市场维持弱势平衡的时 候，有资金积极建立股指期货的多单，随后借助市场成交量低迷，用相对不多的资金就可以撬动一两只银行股大幅上涨，从而引起羊群效应，出现指数大幅反弹。此 时多单获利了结，再趁着市场反弹情绪高涨的时候大开空单，再在第二天出货的时候在空单上盈利。

如果这种逻辑成立，且事实确实如此的话，那 市场上很可能出现了一种新的期现结合的盈利模式，并且首次规模性的操作成功。当然，这种模式的应用可能仅仅适用于弱势平衡和成交低迷的环境中，不然偷袭很 可能以失败告终。

机构目前在股指期货操作上受到较多的规则束缚，而游资则并无任何限制，因此这种模式对他们来说是完全适合的。从今天的市 场表现来看，昨天国泰君安期货席位上大增的空单无疑获得了盈利，而中信银行大幅放量的窄幅振荡，有明显的资金对倒迹象。

在市场关注于基本 面和政策面研究的同时，市场盈利模式的变化，也是非常值得关注的。