高善文认为近几年A股市场可能看不到大牛市
    安信证券首席经济学家高善文近期表示，目前中国经济正处于上一轮经济周期末期、新一轮经济周期即将启动的转折点区域，未来几年，资本市场出现以估值中枢上升为特征的单边大牛市机会比较小。

    他预计今年年底GDP增速将下降到9%以下，如果经济增速快速下滑，紧缩政策或将面临转向，市场有望迎来阶段性行情。他表示，梳理过去二十年中国经济发展的历史，不难发现，2002年开始到现在的这一轮周期跟1992－2001年的那一轮经济周期有很多相似之处，我们目前正处于经济周期的末期，典型特征就是产能过剩严重、有效需求不足、新的增长点还没找到。

    从大的周期看，在未来几年内，资本市场出现以估值中枢上升为特征的单边上涨的机会比较小。即使新一轮经济周期在未来一、两年时间里能够启动，但因为在启动初期的产能短缺和经济过热，整个股票市场在估值层面上也会承受很大的压力，就像2002－2004年期间市场在估值层面上所承受的压力一样。如果政策如期在四季度放松，市场将出现规模较大的阶段性投资机会，至少在急速下跌过程中会赢得像样的喘息之机。但财政政策的刺激，以及政策执行力度放松的影响更多表现在基本面层面上，由于没有大力度的货币刺激政策，整个市场在资金层面上将缺乏强有力的支持，因此市场难以再现2009年的行情。

    高善文认为，如果结合近期《人民日报》连出社论给市场打气的背景看，没准管理层希望农行上市之前，股市走势不要太难看。安邦首席研究员陈功认为，市场可能出现短期脉冲向上波动，但股市调整期并没有结束，之后可能还是漫漫调整期。

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