加息与否主要取决于经济增速与物价水平
基于国际国内形势的不确定性，中国的货币政策正在步入一个两难的局面：一方面是经济下滑的风险需要宽松政策的支持，另一方面，则是步步逼近的通胀，需要收紧货币供应的钱袋子来降温。在这个选择题下，下半年的货币政策可能会继续维稳，预计3季度不会加息，最多有一次准备金率的上调，而人民币小幅升值也有启动的可能。
一、国内的形势：4月陆续出台的房地产调控政策和5月政府坚决淘汰落后产能的政策，都在释放一种信号，即今后较长一段时间内，中国经济面临经济结构调整的攻坚战，这使得经济增速向下修正的预期有所加大。
二、国际经济形势：目前国际方面也对中国经济复苏造成很大的影响。虽然5月份数据超出预期，但许多经济学家认为，由于出口订单具有滞后性，由欧债问题引起的欧洲国家经济放缓将在下半年或者明年逐步影响到中国出口，因此，总体上看，欧债危机其实对中国的影响依然比较大。
因此，在中国经济内外因素不明朗的情况下，改变货币政策的方向，贸然启动加息按钮，显然不是个明智之举。但与此同时，中国经济也正被越来越大的物价上涨的阴影所笼罩。一是中国经济持续回升与依旧充裕的货币供应这两大主导物价上涨的基础性因素仍然未变；二是当前农产品价格已经进入上升周期，食品价格在周期性波动中呈现长期上涨趋势；三是资源性产品价格改革提速将加剧通胀压力。四是未来劳动力成本的持续上升是助推整体物价上涨的一个重要因素；五是翘尾因素正效应临近年内高峰将拉动物价上涨。
在这种两难局面下，主流的声音认为，短期内经济有放缓趋势，央行货币政策可能进入观察期，货币政策将仍以数量型调整为主，加息的时间将继续延迟。除非CPI增速过快，物价上涨的压力已经无法遏制，届时才有可能采用加息猛药。
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