●深交所加快设计开发新版交易系统

　　深交所近日组织开展了2010年度的“交易规则日”系列活动，旨在通过每年一度的集中回顾与检讨，积极应对市场创新发展需求，不断完善以《交易规则》为核心的交易制度体系，夯实市场发展基础。据了解，从去年开始，深交所确定每年6月5日为“交易规则日”。

　　近年来，深交所高度重视交易制度建设工作，专门成立了有关跨部门工作小组，从制度、技术、风险以及创新等多个角度，持续系统地开展《交易规则》的梳理和完善工作。

　　据深交所相关负责人介绍，《交易规则》作为交易所三大业务规则之一，是履行证券交易组织和管理职能的基础性制度，关系到市场的安全、效率以及广大投资者的根本利益，也与业务和产品创新、投资者结构与市场行为变化、结算交收制度变革以及技术系统功能实现密切相关。金融危机发生以来，境内外市场先后发生了一些交易异常事件，尤其是复杂交易机制下市场价格极端波动、场外衍生产品风险集中爆发等等，给交易制度建设与相关风险管理工作发出了警示。

　　为此，最近两年多来，深交所立足推进多层次资本市场体系基础制度建设，围绕新股发行体制改革、创业板市场推出、融资融券业务和股指期货产品启动等重点工作，通过广泛走访、调研，密切跟踪市场变化情况，进行了大量的系统性基础研究与实践，探索建立新产品、新业务风险评估与防控机制，推进交易制度体系和交易技术平台的优化完善。

　　上述负责人表示，设立“交易规则日”是深交所进一步强化基础制度建设的一项重要举措。以该项活动为契机，深交所将不断根据市场发展变化，持续推进《交易规则》的定期修订，从提高交易系统安全性和效率的角度出发，完善建设以《交易规则》为核心的交易制度体系。同时，深交所正在加快进行新版交易系统的设计开发，落实各项风险防控措施，提高市场组织与服务水平，确保市场平稳运行。

　　这位负责人强调，交易所最基础的功能是为各类金融产品提供一个便捷、高效、安全的交易平台。适应市场发展创新要求和投资者的交易需求，是交易制度优化与交易技术革新的方向。

　　●1569家机构投资者争抢中行可转债 基金获配量超过10万手

　　近期新股破发频频，基金参与新股网下配售热情降温。但中行可转债由于具有低风险的特点，受到了机构投资者热捧。

　　公告显示，本次网下发行有效申购数量为16983.24亿元，由于定金比例为20%，因此网下配售冻结资金3396.65亿元，网上网下中签率均为1.89%。网下共计有1569个机构获配，其中公募基金超过200只，超过基金总数的三分之一。根据中行可转债网下中签率推算，基金动用的申购资金达611.6亿元。

　　中行可转债网下配售结果显示，网下共计向机构投资者配售3212.36万手，其中公募基金累计获配578.44万手，占比超过18%。从单只基金申购情况来看，8只基金最终获配量超过10万手，其中兴业趋势获配最多，达到26.48万手，鹏华动力增长、广发策略优选和海富通精选3只基金获配数量紧随其后，分别达到14.47万手、14.19万手和14.19万手。但是也有16只基金获配量不足1000手，其中3只基金获配量不足500手。

　　从基金公司申购情况来看，大型基金公司均派出了5只以上的基金参与中行可转债的网下配售，其中国泰基金最为踊跃，旗下共计有11只基金参与了中行可转债的网下配售，而该基金公司目前基金总量为20只，占比超过50%，11只基金累计获配了5.86万手。除了国泰基金之外，博时基金旗下也有10只基金参与了网下配售，共计获配了42.14万手。

　　值得注意的是，不少基金公司不仅旗下公募基金热情参与，旗下一对一、一对多等私募产品申购也很踊跃。以易方达基金公司为例，旗下共有9只公募基金参与了网下配售，但是该公司在建行、工行、中行等发行的多只产品均现身网下配售。

　　●A股今日经受内外消息叠加考验 将成为最大看点

　　上周末，二套房认定办法明确，美元指数大涨美股暴跌，这些消息或许给今日开盘的A股带来周边市场、政策面上的内外压力。A股能否一如既往走出独立行情，能否在提前消化的走势中触底反弹，将成为最大看点。

　　外围市场上，欧洲债务危机有继续恶化的趋势，加上美国5月非农就业数据不及预期，上周五，美国三大股指跌幅均超过3%，道指更是暴跌至万点关口以下。欧元兑美元汇率当日则跌破１比１．２０的重要关口，再创4年新低。这轮世界股市的中级调整未见结束，对于脆弱的A股市场显然形成较大的负面压力。

　　内部环境中，上周末，央行、银监会等出台的二套房的认定政策，不仅要以家庭为单位，同时执行认房又认贷。这是楼市调控中的又一严厉政策。

　　“上述消息对A股短期应该有压力。美元指数的大幅上升表明美元的吸引力在上升，资金有回流美元的趋势。另一方面，二套房的认定办法出台会加重投资者对于后续政策出台的担忧。”一些分析师说。

　　不过，广发证券一策略分析师认为，持续低迷的A股正间歇地摆脱周边行情对其的影响，内部的消息之前也已有所消化，或许A股走出低开高走行情。

　　上周末还有消息是农行IPO申请9日上会，对此，一些分析师说这是市场预期之中的，何况目前银行股的估值已跌至全球金融海啸最烈时的水平，不排除银行股借农行IPO来个“咸鱼翻身”。

　　相比短期消息面，分析师更多地担忧经济形势对A股影响。一方面是经济增速下滑，另一方面则是通胀预期上行，中国经济从而将面临滞涨的风险。从历史经验看，这种情况下股票市场的表现往往不会太好。

　　“流动性紧缩是本轮市场调整的导火索，而房地产调控政策的持续深入则是当前市场调整的主要动因。而目前房地产调控政策的效应还没有真正显现，因此地产调控政策会持续并可能会更加严厉。”长江证券分析师李冒余认为，从短期来看，市场的博弈仍将进行，挣扎仍会延续。

　　●市场动态：上周主力资金净流出92.4亿元

　　在农行IPO、楼市调控加码及下周公布5月数据等敏感消息影响下，上周股指弱势震荡成交额不断萎缩，显示出投资者观望气氛浓厚。大智慧超赢数据显示，上周五个交易日两市主力资金总体净流出92.4亿元，其中在上周一沪指大跌63.62点时，当日资金净流出47.7亿元。

　　从具体板块资金流向来看，两市仅计算机、旅游酒店、商业连锁三大板块一周整体呈净流入，主力一周净买入量均在1亿元左右。受益政策利好的软件股成为下半周盘面一大亮点，强势股中国软件、浪潮软件主力资金分别净流入0.33亿元及0.19亿元，另外长城开发、海康威视资金净流入均超过8000万元。上周计算机板块主力净买较多的个股还包括大华股份、皖通科技、广电运通、神州泰岳等，而汉王科技、东软集团等则遭到主力抛售。

　　此外，旅游酒店、商业连锁两大板块中具体个股资金分化不明显，上海世博会朝预期方面进行对大消费类概念形成支撑，以上两板块资金流入超过千万的个股包括华侨城A、中青旅、锦江股份、中国国旅、东方宾馆、苏宁电器、百联股份、广州友谊、兰州民百。

　　在资金净流出排行榜中，银行、有色金属、煤炭石油等主流板块一周资金大幅净流出超过10亿元，分别为16.5亿元、14.2亿元、10.8亿元。银行股中完成400亿元可转债发行的中国银行资金净流出4.2亿元，浦发银行、民生银行资金净流出均在3亿元，银行股上周疲软的走势显著拖累大盘。

　　而有色金属板块资金整体大幅净流出主要是前期火爆的上游稀缺资源股及黄金股被大幅减持所导致，包钢稀土、山东黄金、中金黄金、紫金矿业、中科三环等资金净流出均在1亿元至2亿元之间。另外，资源税对煤炭股形成利空，国阳新能、西山煤电、神火股份等资金分别净流出1.9亿元、1.8亿元及1.0亿元，煤炭个股资金几乎全线净流出。

　　整体而言，大盘权重板块上周资金大幅流出，导致两市反弹遭遇曲折。但值得注意的是，上周房地产板块利空消息仍不断传出，但除了对房地产调控的后续措施的落实外，未见更大杀伤力的调控政策出台，目前调控政策预期有所减弱，房地产股走势也出现分化，一些个股出现资金抄底连续流入迹象。二三线地产股如大龙地产、苏宁环球、中航地产、世联地产资金纷纷净流入。业内人士指出，地产股已成为市场风向标，短期板块走势将继续影响市场人气。

　　●基金仓位再降 是否"抄"底分歧依旧

　　根据浙商证券研究所金融工程部最新测算，上周偏股型开放式基金的平均仓位继续下降，较周下降1个百分点至74.56%。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体也表现为主动减仓，主动减仓的幅度为0.49个百分点，其中选择主动减仓的基金占比53.46%。统计数据显示，基金目前仓位已接近去年低位。在市场流动性依然偏紧，欧洲债务危机继续蔓延的市场背景下，基金继续保持谨慎心态。

　　从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，减仓幅度在0～5%之间的基金占比51.24%，占比过半。与此同时，增仓幅度在0～5%的基金占比为45.34%。综合来看，选择小幅减仓的基金占整体数量的比例略微占多，部分基金看空的情绪有所减弱。

　　按投资类型划分，上周股票型基金的平均仓位为79.63%，比前周下降1.24个百分点，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，股票型基金主动性减仓0.80个百分点，主动减仓的基金占比为59.66%；混合型基金的平均仓位降至68.75%，同样表现为主动性减仓，主动减仓幅度为0.14个百分点，主动减仓的基金占比为47.33%。按晨星基金类型划分，股票型基金、积极配置型基金以及保守配置型基金的平均仓位分别为78.55%、66.06%和33.48 %，股票型基金、积极配置型基金和保守配置型基金分别主动性减仓0.64个百分点、0.07个百分点和0.34个百分点。

　　虽然目前偏股型基金持股比例已大幅减持至2008 年“熊市”水平，但2500点一线是否是近期的A股阶段性底部，基金经理分歧很大。不过，国际大投行高盛上周发布报告称，中国沪深300指数可能在2500点左右找到“强劲的基本面支撑”，因为当前的股市估值已经计入了悲观情景下的盈利假设。高盛称，在2500点左右，沪深300指数对应的动态市盈率相对于历史平均的18.8倍的将有近18%的折让。国内某大型机构4日发布报告称，其在参加对伦敦和香港客户的路演中，发现部分海外投资人对A股的关注度和热情都有升温迹象。

　　●盘中反弹参与价值不大

　　欧洲债务危机此起彼伏,上周关于匈牙利可能陷入主权债务危机的消息重创欧美股市,道琼斯指数再次跌破万点大关,虽然匈牙利政府表态,目前的困境是由前政府篡改数字并陷瞒经济问题造成,传闻虽得到澄清,但仍在欧美市场造成巨大震动,全球经济数据不佳也是市场表现疲弱的重要原因,受外围市场影响,A股大幅低开并再次留下跳空缺口,盘中仅余铁路基建、黄金两个板块小幅上涨,金融、钢铁、有色跌幅居前,虽然大幅低开往往会诱发盘中反弹,跳空缺口也对股指有一定的回升引力,前期低点2481附近也有一定的心理支撑作用,股指大幅低开诱发的反弹仅能延缓股指回落的速度,但大盘中长期走弱的格局更为明确,盘中的反弹并不具备太大参与价值,投资者仍宜保持低仓位水平,保护宝贵的现金避免弱市套牢后的资金沉淀。