坤阳研究2010/07/30


结论或投资建议:

1.维持对下半年A股市场将震荡向上的判断,预计上证综指核心波动区间(2400,3000)。

2.市场重心有望逐步上移,震荡带来加仓时机。

3.继续建议提升仓位,至少恢复到中性的水平(对股票型基金而言,中性仓位约为80%)。

 

原因及逻辑:

1. 稳定的经济增长环境是"调结构"的前提,下半年政策将寻求"稳增长"和"调结构"的统一,这个判断已经得到了中央领导言论的支持。

2. 这意味着,前期不少投资者对短期中国经济可能二次探底、中期可能下移台阶的担忧可能是过度了。

3. 尽管经济增速是在下滑,但下滑的斜率并不如市场担心的那么陡,下滑的底线也不如市场担心的那么低。

4.随着对经济预期的修复,将带动估值修复,引领股市震荡向上。

5.由于经济深度下滑的风险得到抑制,投资者将仓位压低在远低于中性水平的必要性也随之大幅减轻,低仓位的风险将显著大于收益。

 

有别于大众的认识:

1."稳增长"是"调结构"的前提。

2. 下半年A股市场将震荡向上。

3. 继续建议加仓。