备注：和其他研究机构不同的是，基金研究中心和胡立峰主要推荐高折价封闭式基金。从实际效果来看，高折价基金整体取得大幅度超越开放式基金的良好业绩。当高折价基金消灭折价踏上溢价之路时，我们将把研究重心转向在交易所挂牌交易的开放式基金。

5年7.57倍：封闭式基金长期投资取得较好收益

中国银河证券基金研究中心

    近日中国银河证券基金研究中心发布了胡立峰等撰写的《5年7.57倍：封闭式基金长期投资策略报告》，

该报告摘要如下：

    1、从2005年7月8日至2010年9月10日的过去5年多时间，封闭式基金的二级市场价格收益优于市场主要指数，也优于股票方向开放式基金，期间25只封闭式基金二级市场价格平均上涨757.18%，净值平均上涨325.28%，同期大盘上涨161.62%，可比的85只股票方向开放式基金净值平均上涨311.64%。

    2、从2010年1月1日至2010年9月10日，25只封闭式基金二级市场价格平均上涨3.73%，净值平均下跌1.59%，同期大盘下跌18.73%，可比的310只股票方向开放式基金净值平均下跌3.10%。

      3、上证指数自6124点见顶以来，25只封闭式基金整体已经大幅度地超越了6124点，如果换算成点位，则2010年9月10日封闭式基金的点位相当于大盘7600点，封闭式基金二级市场价格表现相对来说相当不错。

    4、一直以来我们始终坚持以下观点：战略性投资高折价基金，同等条件之下原则上投资高折价基金。如果是企业投资者，在高折价基金中选择高分红的基金进行长期战略投资以适度规避企业所得税。折价率在牛市中是财富增值的杠杆和加速器，在熊市中是抵御风险的防守垫。

    5、基于当前的折价率和分红潜力，在折价率消灭之前封闭式基金投资收益继续优于市场主要指数和股票方向开放式基金。

    6、随着融资融券业务的逐渐深化，在抵押物和标的物两个方面上都存在逐步创新的可能性，由此封闭式基金做为融资融券的重要抵押物和潜在的标的物，二级市场存在较好机会。折价基金将逐步踏上适度溢价的道路。

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     7、“中国银河证券封闭式基金长期投资价值宝”是中国银河证券封闭式基金长期投资策略的俗称，每月一份，是中国银河证券基金研究中心开发的系列基金宝之一。

    8、“价值宝”计算出了封闭式基金相对于市场主要指数和股票方向开放式基金的“价格收益倍数”，我们把这个价格收益倍数称为“中国银河证券封闭式基金价格收益倍数”，这是中国银河证券基金研究中心独创性研究发现，具有重要的现实指导意义。

    9、建议“长期投资价值宝”和“交易宝”紧密结合起来，战略性持有封闭式基金，战术交易上参考《中国银河证券封闭式基金交易宝》提供的《封闭式基金内在投资价值排序一览表》进行交易，抓住结构性机会，在获取长期投资收益的基础上攫取超额收益。

    10、风险提示：基金投资有风险，请谨慎抉择。封闭式基金具有较高风险，投资者在进行交易时要充分了解市场和基金的特征。