去年下半年以来，各界普遍预期CPI同比增速的拐点将在今年上半年出现，但即使到了8月份，仍未出现。预期的一再破灭，很可能导致CPI同比增速的拐点已经到来的时候，中国股市却反应迟钝，过度下跌。

10月CPI同比增速终于跌至6%以下，而且未来跌幅将加大。中金测算认为，由于翘尾因素，11月的CPI同比增速将降至4.5%。摩根大通则认为，到今年年底，CPI增幅有望回落至4.5%。

在CPI涨幅已经非常确定地出现了向下的拐点，全国蔬菜价格出现暴跌，猪肉价格也出现向下拐点，国际原油价格上涨无力，铁矿石价格出现大幅下跌的情况下，货币政策恐怕只有放松的空间，没有进一步收紧的空间。建银国际在本次CPI数据公布之前就预测，中国将在今年四季度末开始至明年末，将四次下调存款准备金率，三次下调利率，并且第一次下调存款准备金率，将发生在12月初公布11月的CPI数据之后。

这样，A股市场的投资者将从货币紧缩思维中逐步走出来，为未来CPI涨幅进一步的下滑和存款准备金率下调后市场流动性的好转提前布局。在民间借贷风险不断暴露，房价下跌范围不断扩大的情况下，市场信心的恢复，将吸引较多的社会资金进入，并进一步推动股市的上涨。

虽然10月中国规模以上工业企业增加值较9月进一步下滑，如果在9月，这种数据会推动股市的下滑。而在今天，在CPI涨幅并未超预期的情况下，上证指数后市一路上涨，重新收复5日均线，说明市场的熊市思维渐行渐远。

从估值的角度来看，目前A股的上涨只是恢复性上涨，并且远未涨到位，不过目前预期一年内出现3500点，甚至4000点以上的牛市行情仍缺乏充分的理由。因中国股市的主要矛盾是过度融资可轻而易举地将业绩增长和低估值消弥于无形。2010年，中国GDP增速在全球主要经济体中名列第一，上市公司业绩全面增长，但上证指数反而下跌超过14%，跌幅在全球仅小于希腊与西班牙，就是因为过度融资。在郭树清上任后，证监会如不能解决A股市场以高估值过度融资的问题，A股也难现牛市。

当然，对于多数投资人，股市涨到3500点以上，就已经是牛市了。