12月8日，A股再现阴跌。沪指盘中击穿2307点，再创近期新低。走势果真应了那句广告语：没有最低，只有更低。

　　其实在此之前的11月30日，突如其来的暴风骤雨已经把中国股市再次打入深渊。沪市和深市跌幅都超过3%，远比陷入金融危机的欧美股市来得凶猛。

　　回头看11月份， A股跌得令人心惊：市值缩水1万多亿元，跌幅超过4%。而且，深沪两市全跌，中小板和创业板尽墨。人们不禁要问，经济发展速度尚快、出口增长依然强劲、各项主要经济指标都远远好于发达国家的中国，股市怎么这般不争气？究竟谁该为似乎不应出现的大熊市负责？

　　十一月底暴跌的直接原因，是坊间风传国际板马上要推出其实也不完全是空穴来风，至少有三四位高官在不同重要场合都说过国际板要推出、甚至很快要推出的“豪言壮语”。在已经“跌跌不休”的中国股市，任何有可能抽走资金的政策走向都会使市场惶恐不安，这是常识性问题，不知这些官员怎么非得“逆潮流而动”？尽管30日证监会的反应尚算到位，当天就表示此种传言纯属谣言不过，已如惊弓之鸟的A股市场，宁可相信谣言传言，也不相信真言实话，暴跌起来没商量。

　　其实，中国股市如此表现不佳，绝不仅仅是因为国际板传言。宏观市值管理到位慢、到位差甚至不到位，屡见不鲜。君不见，在资金面紧张、流动性告急的市场上，新股上市依旧，大盘股争先恐后狠砸市场；君不见，投资者信心丧失殆尽，资金净流向“见出不见进”，但上市公司各种形式的融资、再融资疯狂推出，大有“抽干”市场之血的豪气。比如中国水电，明知要跌破发行价，还是要上马。

　　在一个投资拉动色彩浓厚、国有企业占有了资本使用优先权的市场，资源“拨付”的多寡，决定着资本的取向。在一个市场配置资源能力还十分有限的新兴市场，不得不承认行政干预的力量。到底想让股市怎样走？至少在中国，决策层的“态度”至关重要信心比黄金更重要，而态度趋向则事关信心存亡。

　　面对曾经“过剩”的流动性该怎么办？套用曾经言及的“池子”理论，其实，最大的池子应该是资本市场，在中国，恰恰没有人操心池子的吸引力、操心池子的容量扩大，房地产不能炒了，于是炒艺术品，炒农产品，炒黄金玉石，股市则让人们避之不及；造成人民币连续跌停的原因很多，据分析，其中有一个因素是，中国股市缺失投资价值，外资、游资和热钱纷纷逃离，市场对中国上市公司和市值做空连连，就“顺理成章”了。

　　我们不否认，国际市场，特别是久拖不决的欧洲债务问题等，对中国股市有不良影响；中国股市发展仅有二十年，求全责备显然苛刻。中国股市自身的体制、结构、运行机制等问题，都对市值增长形成制约。

　　但是，我们希望股市能走得更好，走得正常，走出经济晴雨表的功能。现在不是埋怨谁的时候，而是宏观管理部门及时出手、矫正对股市“态度”的时候。（张健）

　　从2009年新一轮IPO开闸以来，市场资金承受着新股大量发行的重重压力，中国水电主演的一出“水”淹A股的惨剧还历历在目，接踵而来的新股仍然在已经“贫血”的A股市场不断抽取着新鲜的血液。下周，东吴证券、新华保险两只新股将先后上市，脆弱不堪的市场将面临双考，而昨日晚间，四份《招股说明书（申报稿）》和四份《招股说明书》的同时出现，赤裸裸地说明各方期盼的IPO节奏放缓仅仅是一个梦。

　　12月8日晚间，证监会网站上突然挂出了四家公司的《首发招股说明书（申报稿）》，分别是广东宜通世纪科技、楚天科技、深圳市聚飞光电和宁波慈星。同时，深交所网站挂出四家公司《招股说明书》，分别是南通锻压、金明精机、汇冠股份、和晶科技。需要指出的是，12月以来广东德联集团等三家拟上市公司才公布了《招股说明书》。也就是说，在市场极度不景气的12月这几日，相当于每一天都有一份《招股说明书》闪亮登场。同样在昨日晚间，东吴证券也发布公告下周一登陆A股市场。

　　业内人士指出，年末拟上市公司扎堆闯关并非巧合，如果企业今年之内没能成功闯关并顺利上市的话，拖到了2012年将会非常麻烦，比如需要补交新一年度的业绩数据等等。但是，在本月以来市场极度不景气的背景下，《招股说明书》“一天一份”，新股，特别是大盘新股接踵上市的情况令人更加担忧。

　　11月30日晚间，央行宣布下调存款准备金率，一度带动乐观预期迅速抬头。但进入12月后，A股市场却仍呈现资金净流出，累计净流出资金超过100亿元，不免让这一乐观预期遭遇寒流。分析人士认为，在经济预期进一步明朗及更大力度放松信号出现前，二级市场对于资金的吸引力或将继续保持在较低水平。

　　12月以来101亿资金“出走”

　　进入12月份后，资金的乐观情绪并没有明显上升。统计显示，12月1日至12月8日沪深股市净流出资金101.28亿元。其中，12月以来上海A股市场净流出资金77.43亿元，深圳A股市场净流出资金24亿元。

　　从行业来看，12月份以来只有两个行业实现资金净流入，分别是银行和保险行业，净流入金额分别为3.90亿元和1.56亿元。与之形成对照的是，化工化纤、机械和有色金属等行业纷纷成为资金流出“大户”，上述三个行业12月以来净流出资金分别高达11.98亿元、10.72亿元和8.29亿元。不难发现，金融服务成为12月以来最具吸引力的板块，而典型的中游周期类股票则在同期被资金大肆减持。值得注意的是，酿酒食品、医药、商业连锁等典型的防御型消费行业并没有获得资金青睐，这显示随着相关行业的整体股价走高，资金态度的分歧快速显现。

　　从个股来看，资金流入居前的个股除新股和次新股外，几乎都是清一色的权重股。例如，、、等，均遭遇了资金大幅流出。不过，资金净流出居前的个股似乎没有明显的行业或风格特征，这意味着短期市场再度陷入普跌的悲观氛围中。

　　资金“出走”三大动因

　　本月以来资金持续净流出，可以说是出乎很多投资者预料。11月30日晚间，央行宣布下调存款准备金率。对此，很多投资者都认为这是货币政策由紧转松的拐点信号，市场将由此形成向上格局。但市场实际走势却与之大相径庭，伴随资金持续净流出，上证综指本周四盘中再创年内调整新低。

　　为什么货币政策放松信号出现时，资金却仍然是持续净流出呢？以下三大因素或许是其重要原因。首先，货币政策调整迹象虽已明了，但短期资金面格局却不一定乐观。近期即期汇率盘中不断触及跌停板，显示国际热钱从我国流出的预期在上升。虽说热钱流入与流出转换节奏很快，但就目前阶段而言，其对国内经济资金面的冲击却是事实。12月底是企业归还银行贷款的日期，往年这一阶段，市场资金面通常也会出现季节性紧张局面。另外，年底、年初是物价上行的敏感时间段，在通胀增速刚刚出现下行后，政策会不会在这个敏感阶段大幅放松货币存在疑问。

　　其次，经济硬着陆预期再度提升。今年前三季度，根据对库存水平等因素的观察，绝大部分投资者都判断我国经济调整不会以硬着陆方式完成。但随着房地产调控的继续深入、欧洲经济前景的越发迷茫，四季度对国内经济硬着陆担忧已较此前明显提升。尽管经济会以何种方式完成调整尚需继续观察，但不确定性增加无疑会降低投资者的风险偏好度，从而导致稳健型资金在“看不清”的情况下暂时撤离股市。

　　此外，市场运行面临技术性压力。当流动性和经济增速都不能在短期给市场提供强劲的上行动力时，市场在2500点一线的技术性压力就会立刻显露出来。伴随今年以来市场的震荡下行，大盘分别在3000点和2500点形成了两个成交密集区。在动力不足的情况下，成交密集区会给行情带来较大压力。11月30日尽管沪综指没有创出年内新低，但深成指已率先破位，两大主要指数不同步的走势，难免令投资者产生沪市大盘早晚会创调整新低的预期，由此抄底资金在观望，原有场内资金也会选择先行撤出。

　　来源于《新华网》