2012年央行操盘人民币国际化路线图


  截止到12月13日,人民币连续出现10天触及日交易区间极限,这个空间只有0.5%,但是人民币兑美元在连续十天里还微升,到12日,香港人民币兑美元汇率收于6.3675,比大陆的6.3608低了0.04%。12月12日,英国《金融时报》认为,“人民币无本交割远期市场周一暗示在今后12个月,人民币将贬值0.8%。仅仅3个月前,投资银行经济学家的共识还是在无期限的未来,人民币对美元汇率每年至少升值5%。”同一天美国《华尔街日报》披露,荷兰商业银行经济学家蒂姆.康登说:“我们认为,进入2012年后,中国人们银行在人民币升值问题上会更加谨慎。我们此前预测说人民币的升幅将达到3%,但我们现在认为这一预测偏高了。”渣打银行分析师预计人民币明年的升幅为2.1%。

  很明显,人民币连续10天触及跌停吓坏了国内外的经济学家们,变成他们不敢预测人民币明年的升值了。本文下面先分析为何触及跌停,后提升,央行如何操盘2012年人民币国际化。

  人民币为何出现十大跌停?

  国内大多经济学家解读成外贸在离岸结汇,我认为,这种解释是错误的,正确的解读应该是民间高利贷受阻后,民间资金不敢进行信贷,而存银行回报率低,一部分进入国内债券市场,一部分通过国内人民币换外贸企业海外应收的美元回款。所以,外贸企业本身由于利润薄是不可能把外贸回款放在香港的,只能是通过调换方式,把钱即时回笼大陆,便于投资,而要到香港去的企业个人乘机与此互换资金。但是这样做的结果是国内民间美元稀缺,导致结汇售数量下降或逆转都是正常的事情。所以,外贸企业选择离岸结汇是错读了。另外,外贸企业也可以在港先进行投资,因为,结售汇还有一段时间,另外,今年国内也让外贸企业结售汇暂放海外,国内楼市、股市、民间高利贷、存银行、买债券、炒作中药材等等,均没有好回报,不如在港投资。

  央行如何操盘2012年人民币国际化呢?

  对于担保外贸受人民币升值拖累,我认为,不必担忧,中小企业外贸订单下滑三成,是受欧美债务危机导致需求下降有关,这不是人民币升值影响所致。因为海外采购商认为环球同此与凉,怕中小企业缺乏劳动力或倒闭而不能如期完成订单,影响他们的生意,为了保险安全起见,把订单转给大企业了。变成中小企业订单下降三成,大企业订单都下降,这与人民币升值没有关系。

  另外,第一轮的人民币汇改,中国出口反而创新高。所以,我认为,央行抛开外贸压力从容操盘人民币升值,另外,外贸的问题我认为可以用其他办法来促进。但是,我认为,央行操盘人民币国际化时,需要看欧美元趋势,不看这一点,有可能会吃力不讨好。

  从我对欧美元趋势的经验来看,美元升值从今年5月5日的开始到2012年2月份左右结束。我认为,人民币兑美元可以继续升值,比如升到6.2附近,从现在的6.36到6.2,升值0.16,相当于升值2.5%,等美元从2012年升值最高到2012年6月份贬值8%左右时,变成非美货币升值12%左右时,让人民币兑美元升值5%左右,这样,变成非美国家认为持有人民币币持有美元能减少5%的损失,这样能增加人民币的国际储备。这样,到2012年中,人民币可到5.8左右。

  由于人民币现在到明年6月总升值为2.5%+5%=7.5%,而非美货币出现先贬值10%后升值12%,对冲后变成净升值2%,但是明年下半年人民币可能处于平值,而非美元货币可能再升值10%以上。所以,从现在到明年底,人民币兑美元总升值7.5%,非美货币兑美元升值12%左右。

  综上所述,我认为,央行弄清外贸订单真相和欧美元趋势后,又能评估非美货币的波动区间,那么让人民币到2012年2月份升值2.5%到6.2附近是明智的,既有利于人民币国际化,又能化解国际压力,然后乘美元贬值时顺势升值5%,变成未来一年人民币总升值7.5%,而非美货币普遍升值12%,总体上还是有利于外贸出口的竞争力的,因为未来一年人民币比非美货币贬值4.5%,这就是笔者为央行绘制的未来一年人民币国际化操盘路线图,供央行参考。显然,国内外一些经济学家是被眼前的人民币十天跌停打昏了,导致他们预测2012年人民币在3%以内,我认为,这些预测注定是昏头后的乱语,我预测明年人民币会在2011年12月12日6.36的基础上升值7.5%至5.8附近。