虎年股市终于在五连阳的强势行情中结束了。但整个跌宕起伏的虎年，并不会被最后五天的阳线所改变。2010年，沪指从年初的3277点，到年终的2808点，经过了大跌大涨的洗礼之后，A股市场2010年无奈地交出了一份惨淡的答卷，沪指2010年下跌14.31%，在全球股票指数涨幅排名中列倒数第三，仅略强于身陷欧债危机的希腊和西班牙。行业的表现显示出巨大的差异，电子元器件年内涨幅达36%，而钢铁、地产等权重板块则跌幅超过20%。最牛的个股当属广发证券全年上涨超500%，而最熊个股是鞍钢股份全年下跌近50%。

　　刚刚过去的这一年股市令广大投资者茫然。2010年资本市场政策频繁，创新较多，年初1月8日融资融券、股指期货获批，市场解读成利好，股指高开3%以上，但当时投资者却没有意识到，当天的高点3306点将是2010年全年的最高点，不过当时市场预期四大国家级区域振兴规划将出台，罗顿发展1个月翻番的走势，也令人意识不到一个即将下跌半年的大盘走势即将来临。4月16日股指期货正式推出，中国股市结束单边做多才能获利的历史，市场也因此恐慌，展开一波年内最大的跌幅走势。而且，在下跌的5、6月，屋漏偏逢连夜雨，农行即将上市，市场对农行也有恐惧心理，不过恰恰因为此，7月15日农行上市股指反而见底，展开反弹行情。反弹持续至11月中旬，国内通胀形势愈发严峻，11月18日国务院表态抑制通货膨胀，股市期市受挫，市场就此展开大幅调整，并且一直持续至12月底未有止跌迹象，而12月27日的央行加息，再次推波助澜令得市场结束整理1个月的平台向下突破。

　　对于已经过去的2010年，人们会举出很多的原因来为悲惨的股市洗脱“罪责”，但有一点不容忽视的是，虽然国际经济环境、国内宏观经济政策等让未来充满了不确定性，但是中国经济形势并没有多大变化，中国股市不缺资金，市场说到底是信心不足和缺乏成熟的制度。

　　作为一个新兴市场的中国股市，从估值水平来看，虽然沪指年前走出了五连阳，但随着近几个月来股价的大幅下跌，许多绩优蓝筹股的估值水平与国际可比公司非常相近。截止2011年2月1日，虎年最后一天收盘，沪深A股的平均EPS为0.23和0.28；平均市盈率为15.53和30.76；平均市净率为2.50和3.63；平均股价(元)为8.87和11.97，这样的估值水平应该会非常具备吸引力。

　　温总说了信心比黄金重要。现在中国经济缺少的是信心，中国股市缺少的也是信心。我相信，没人否认资本市场对于中国经济崛起之重要，一个强大的资本市场对于中国的未来无疑是重大的金融支撑。关键是我们要真正找到中国股市缺乏信心的制度根源，并对症下药。在中国股市本身的语境下，资本市场的所有问题，无论是暴涨的贪婪，还是暴跌的惶恐，集中到一点，无非是制度的残缺和监管的诸多缺位而导致的投资者严重的“信心贫血”问题。

　　“赌场论”曾一度盛行于中国股市，其实在某种意义上，股市还不如赌场，因为正规的赌场是有规矩的，出“老千”是要被断手指的，但股市却不会。中国股市的持续下跌是中国股市内部各种问题的集中反映，也就是所谓的“用脚投票”。统计显示，在2011年以来上市的31只新发股中，16只新股上市首日破发，占比高达51.6%。截至1月31日，20只新股的收盘价低于发行价。其中，半数是创业板公司。而2010年沪深两市有347只新股挂牌，上市首日破发的有26家，占比为7%。而造成新股持续破发的主要原因就是中国股市的“三高”。20年来中国股市发展史就是一个圈钱的游戏，这是最让投资者伤心的。

　　资本市场强大的真正之道，在于通过制度的支点，架构以法治为依托的对每一个投资者都一视同仁的股市信用关系，恢复应有的股市公平，建立股市民主。中国股市未来的发展道路还很长，要使股市走向健康的轨道，资本市场必须在“三公原则”的制度化建设和市场化努力上，集中到监管的完善和投资者利益的保护上。通过改革发行制度，建立和完善防范资本市场暴涨暴跌的制度，完善监管和信息披露等，为中国资本市场的未来奠定一个好的制度基础。