“防止经济出现大波动”≠政策放松
来源：新华报业网-扬子晚报2011年02月25日03:47
中共中央政治局在21日讨论政府工作报告和“十二五”规划纲要草案的会议上，加入了一句我国经济从危机中走出后已少有提及的话“防止经济出现大的波动”。这句话被市场解读为货币紧缩政策可能即将松动。昨天，兴业银行资深经济学家鲁政委认为，“防止出现大的波动”的真正含义并不必然对应着放松，而是指当经济出现下滑苗头的时候，要向松调；在经济出现偏热苗头时，则要继续坚持从紧的调控取向。当前的宏观调控政策钟摆仍在“控通胀”一边。
最先诱发这种乐观预期的，是汇丰银行21日对外公布的2月份PMI指数，该指数仅为51.5，降到了7 个月低位。随后，中东动荡影响开始向原油价格扩散，纽约原油一度突破100 美元，伦敦油价更是破了110 美元大关并站稳。最后，中央政治局在21日讨论政府工作报告和“十二五”规划纲要草案的会议上，在继续强调“实施积极的财政政策和稳健的货币政策，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系……要保持物价总水平基本稳定……”的同时，加入了一句我国经济从危机中走出后已少有提及的话“防止经济出现大的波动”。正是这一句话，加上前述背景，被市场解读为紧缩可能即将松动，市场乐观情绪由是而起。
在多重因素推动下，压抑已久的债券市场出现了一股看多乐观情绪。昨天，央行完成发行10亿元1年期央票，参考收益率持平于2.6242%水平，这是该品种央票利率连续第二周维持在该水平。此举让市场在短期内不再担忧加息的出现，股市也在乐观情绪刺激下出现反弹。
专家认为3月份还将上调准备金率
“"防止出现大的波动"并不等于放松，投资者对乐观情绪应保持节制！”鲁政委表示，面对当前国际政治经济形势新出现的动荡不宁，“防止出现大的波动”是有所指的，并不必然对应着放松。考虑到在很多动荡国家，其经济根源都包含了偏高的通胀，因而，国际局势的动荡，还不能作为理解政策必然松动的充分依据。另外，“防止出现大的波动”是针对2011 年“全年”而言，并非“当下”。因此，即使紧缩政策会放松，也不会是眼前。
鲁政委预计，3月份央行仍将再宣布一次准备金率上调；但在第一季度继续加息的可能性已不大，再度加息的时间窗口要到第二季度。同时，考虑到1月份全国主要城市房价继续逆调控政策而上行，政府短期内对房地产的调控不会放松。不过，鲁政委担忧，如果中东政局动荡迁延时日，国际油价持续高位运行，70-80 年代的“石油危机”就可能再度重演。果真此种情况出现，在国内经济出现放缓之后，货币政策将转向放松。
陈春林
最先诱发这种乐观预期的，是汇丰银行21日对外公布的2月份PMI指数，该指数仅为51.5，降到了7 个月低位。随后，中东动荡影响开始向原油价格扩散，纽约原油一度突破100 美元，伦敦油价更是破了110 美元大关并站稳。最后，中央政治局在21日讨论政府工作报告和“十二五”规划纲要草案的会议上，在继续强调“实施积极的财政政策和稳健的货币政策，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系……要保持物价总水平基本稳定……”的同时，加入了一句我国经济从危机中走出后已少有提及的话“防止经济出现大的波动”。正是这一句话，加上前述背景，被市场解读为紧缩可能即将松动，市场乐观情绪由是而起。
在多重因素推动下，压抑已久的债券市场出现了一股看多乐观情绪。昨天，央行完成发行10亿元1年期央票，参考收益率持平于2.6242%水平，这是该品种央票利率连续第二周维持在该水平。此举让市场在短期内不再担忧加息的出现，股市也在乐观情绪刺激下出现反弹。
专家认为3月份还将上调准备金率
“"防止出现大的波动"并不等于放松，投资者对乐观情绪应保持节制！”鲁政委表示，面对当前国际政治经济形势新出现的动荡不宁，“防止出现大的波动”是有所指的，并不必然对应着放松。考虑到在很多动荡国家，其经济根源都包含了偏高的通胀，因而，国际局势的动荡，还不能作为理解政策必然松动的充分依据。另外，“防止出现大的波动”是针对2011 年“全年”而言，并非“当下”。因此，即使紧缩政策会放松，也不会是眼前。
鲁政委预计，3月份央行仍将再宣布一次准备金率上调；但在第一季度继续加息的可能性已不大，再度加息的时间窗口要到第二季度。同时，考虑到1月份全国主要城市房价继续逆调控政策而上行，政府短期内对房地产的调控不会放松。不过，鲁政委担忧，如果中东政局动荡迁延时日，国际油价持续高位运行，70-80 年代的“石油危机”就可能再度重演。果真此种情况出现，在国内经济出现放缓之后，货币政策将转向放松。
陈春林