越盾贬值 注意风险


  2月11日,越南国家银行决定将银行间越盾与美元比价由18932越盾/1美元调为20693越盾/1美元,贬值达9.3%。人民币兑越盾达到了1:3170,汇改前1元人民币只能换2600越盾。同时,将商业银行的汇率浮动幅度由3%下调到1%,即商业银行越盾与美元的对外交易价最高不超过20900越盾/1美元,增加1400越盾。金价由11日的3589万盾/两(1美元约合21000越盾)升至当日的3700万盾/两。

  越南国内外对越盾贬值本身并不感到意外,颇感意外的是贬值幅度一下这么大。由于贬值幅度高于预期,在一定程度上引发了该国内外的担心。在过去14个月内,越南央行已经3次采取贬值措施,越盾今后的走势仍然趋软。

  越南在东盟中属于经济发展最快的国家,在2010年增长了6.78%, 保持10年来的强劲增长势头。但是,其经济的稳定性却越来越受关注。越南经济的快速增长,引发了该国通货膨胀加剧、贸易赤字增加、货币疲软以及外汇储备下降等问题。2010年,该国物价飞速增长了11%,进出口额近1570亿美元(同比增长23.6%),逆差126.1亿美元,外汇储备从2008年的236亿美元降到2010年底的136亿美元。国际货币基金组织估算,越南有可供1.8个月进口的外汇储备,远低于数家机构认为适当的3个月水平。穆迪投资者服务公司已将越南国债评级从Ba3下调至B1。

  有关数据表明,越南近年来的经济推动60%是靠投资实现的。越南实现持续高增长目标的决心,加上近几年国家指导下每年超过30%的贷款增长速度,已让其现钞泛滥,给越盾带来了一系列问题。越南通货膨胀的加剧超过其他新兴市场。

  有专家指出,如果越盾汇率进一步下滑,会导致通货膨胀的短期后果,甚至可能是更多的资本外流。但从长期来看,这将帮助越南获得一些出口竞争力。关键问题是无论政府如何应对,能够支持信用评级的将是宏观经济的进一步稳定。越南当前的政策有利于经济快速增长,这对就业和短期经济发展来说是件好事。

  不少经济学家认为,越南政府仍然将经济增速放在首位,而控制通胀则放在第二位。越南的目标是7.5%的GDP增长速度。而从2011年开始至今后5年内,中央政府的年通胀目标仍然保持在2010年的7%。预计,越南通胀率将在2011年6月超过15%。

  从进出口的角度来看,其他条件不变的话,仅从一国货币贬值来看,是有利于该国的出口而不利于进口。据报道,这次越盾贬值,一夜之间使每辆汽车的成本增加1500万至1亿越盾,而每吨越南大米的出口离岸价格将会再下降10美元。但是加上其他条件后,比如国内的通胀因素,就会抵消货币贬值的效果。据泰国工业联盟预测,越南的出口可能会因为其货币贬值增加利润7%,但高通胀同样会推高许多领域的成本,这又抵消了贬值带来的利润。正是这个原因,泰国的机构分析由于越南的通胀导致越盾贬值不会对泰国,尤其是对其大米产生较大的影响。

  对于中国来讲,由于越南的经济总量还比较小,总的来说越盾的贬值对我国的影响不大。据越南机构统计,2010年越中贸易总额约达254亿美元,其中,越南出口64亿美元,进口190亿美元,逆差达126亿美元。越盾的贬值正好有利于双边的贸易平衡。如果越盾贬值会对东盟其他国家产生连带效应,也会对我国的出口产生连锁的影响。2010年以来,亚洲大部分货币都在升值。例如马来西亚林吉特兑美元升值了8%,泰国的泰铢和印尼的印尼盾也升值了5%,中国的人民币也有小幅攀升。越盾的一贬再贬,更加拉大了与其他国家货币兑美元的汇率差距。但是,越盾贬值对于广西来讲,影响就会比较明显。

  广西与越南的贸易额在2010年达到51.3亿美元,出口为40.8亿美元。实际上,广西与越南基本上是小额边境贸易,共为42.4亿美元,出口为33.2亿美元。这些数据说明,广西今后对越南的出口会受到越盾贬值的较大影响,特别是那些附加值低的产品受到的影响会更加明显。例如,对于纺织品的影响就比较明显。因此,要关注越盾的走势,加快产品升级换代,在签订合同时争取用人民币成交,尽量减少和避免越盾贬值的风险。另外,越盾的贬值有利于加大从越南的进口,有利于企业到越南投资,同时有利于到越南旅游、留学等。