美国货币政策的转向预期，可能构筑贵金属的多头之顶！

　　美国截至的2011年6月30日的QEII即将结束，走向良好的美国经济数据逐步强化美联储将提前，至少是不会再推出QEIII的市场预期。尤其是，上周五美国的三位联邦公开市场委员会成员一致的讲话（美联储芝加哥分区银行埃文斯、美联储费城分区银行总裁普洛瑟，美联储明尼亚波利斯分区银行总裁柯薛拉柯塔），可能导致市场预期美联储将提前转变宽松的货币政策（市场此前普遍预期美联储至少要到2011年底或者2012年初才可能加息）。

依照惯例，美联储一般在美国核心通胀达到或者接近2%时，将开启一轮升息周期；而此时美国的核心CPI数据仍远未达到升息的标准条件；但是，市场总是在炒作预期；这并不影响美元在夏季开始逐步转强。

而美元一旦在市场预期之下逐步走强，则贵金属就多了一个筑顶下跌的理由！

同时，从CRB贵金属指数与CRB指数的比值走势来看，白银也面临着潜在的巨大下跌风险。

但从相反的一面来看，美元指数的构成中，欧元占有巨大的比例，为57.2%，可以说欧元兑美元某种程度上讲就是美元指数的对手货币对。而美元的实际表现，更多的是体现在经过贸易加权的美元指数上（贸易加权的美元指数是美元指数的领先指标）。我们从下图的经贸易加权的美元指数上可以看出，美元指数尚未有效跌破上升趋势线，但是贸易加权的美元指数早已跌破上升趋势线，现在处于跌破趋势线后的一个相当低的位置盘整。那么，很明显的，贸易加权的美元指数预示着美元指数仍未见底（虽然不见得继续大幅度下跌）。

现在的问题是，贸易加权的美元指数如果在此位置盘整，等待美元指数逐步盘出一个底来，用时间换空间，则贵金属的未来走势，依然如上——筑顶！但是，如果贸易加权美元指数继续下跌，则贵金属将可能展开“最后的疯狂”，见1970年代的对比图，如下。

支持这种判断的还有一点，就是美元在上一次危机后的2002、2003年以来，有着强烈的季节性特征——4月初开始基本上展开一轮下跌行情，而且速度相对较快！

但，如果本周的美国非农就业数据支持美元，或者欧元区的债务危机出现新的状况；则我们倾向于认为贵金属已经在构筑头部了——至少是阶段性的头部！