房价泡沫归根到底是靠供求刺破


    今年是房地产“革命性”的一年,政府发“狠”,出台限购令,目的就是让价格平稳下来。

    近日,有专家说年底房地产限购令会淡出,取而代之的是误伤刚需较少的替代政策。

    我姑且不去讨论急诊般的限购令是否会淡出在年底,但我相信,刺破房价泡沫的最后底线是供求关系!在世界如此,在中国亦然。

    诚然,限购令也是各地变相限制需求的手法。

    再者,保障性住房大规模建设和普通商品住房的给力,也是供给的增加。

    当然,这只是阶段性的供求关系诉求。

    过去10 年来中国房地产价格大幅攀升,不仅反映了持续扩大的劳动年龄人口对住房的刚性需求,也是高储蓄率带来住房投资需求和宽松货币环境共同作用的结果。

    社会总储蓄占GDP 的比重在90 年代一直在35%左右,过去10 年快速上升到近50%,主要原因就是生产者越来越多地超过消费者。

    其实,发达国家的经历值得关注和借鉴。在1980 年代以前,发达经济体受到的主要冲击是周期性的CPI 高通胀,带来政策紧缩,随后是经济衰退。过去20 年,发达国家CPI 通胀温和,但资产价格泡沫和与之相关的金融危机变成导致经济波动的主要因素。譬如,日本是在1975-80 年间生产者超过消费者,其后15年经历了房地产泡沫的形成和破灭。美国在1985-90年间生产者超过消费者,其后15 年多一点时期内,经历了科技股和房地产两个泡沫的生成和破灭。中国是1995-2000 年间生产者超过消费者,尽管我们不能简单地比较,中国过去几年房价快速上涨,偏离基本面确实需要警惕。

    这里,我们不难发现,房地产泡沫的最后掘墓人恰恰是老生常谈的供求关系!

    中国的人口红利逐渐消失,老龄化时代悄然来临。房地产的生产者大于消费者也在清水煮青蛙般的默默演绎,加之中国把房地产问题从单纯的经济问题上升到社会问题、民生问题和政治问题的高度,客观的供求加上主观的供求,中国房地产价格泡沫的破灭也许就在“十二五”附近,也许没有也许。

    但是有一条,内因决定外因,外因通过内因发挥作用,中国房地产价格回归合理归根到底是靠供求的逆转!这是放之四海而皆准的真理!