SOHO中国业绩增长近五倍 股价却下滑近三成

每经记者 叶书利 发自北京

　　自2007年10月上市以来，虽然总体上SOHO中国的业绩一路狂飙，但公司市盈率和股价却背道一路下滑。　

　　《每日经济新闻》记者统计发现，以上市年2007年的数据为基数， 2010年合约销售额比2007年增长近491%，2010年营业额比2007年增长近162%；2010年净利润比2007年增长近83%。　

　　在SOHO中国业绩一片飘红的同时，公司市盈率从2008年12月31日的72.8倍，下滑至2010年12月31日的8.1倍，而2011年5月3日收盘时，市盈率已进一步下滑到7.99倍。

　　与市盈率下滑同步的是，SOHO中国股价也一路下跌。2007年10月8日，SOHO中国以10.1港元开盘，而2011年5月3日收盘时，股价已下滑至6.60港元，总计已下跌近34.65%。

　　之所以会出现业绩与股价的背道而行，主要基于资本市场的估值体系。

　　众所周知，对于商业地产公司，资本市场的估值主要看重持有物业体量，因为持有物业体现了一个商业地产公司的可持续发展前景。持有物业体量大，资本市场自然给出的市盈率就会相应增加，相反亦然。2008年SOHO中国的市盈率之所以能达到72.8倍，缘于2007年10月8日上市前的7月，SOHO中国入主北京前门项目，并以此项目的持有为口号而上市，因此资本市场当时给出的市盈率较高，但2008年前门项目受阻，此后SOHO中国因手无持有项目，不被资本市场看好，从而导致市盈率一落千丈。

　　正因如此，市场上一度传言，香港投资者逼宫潘石屹，要求其增加持有项目，以解决公司面临的长期可持续发展的问题。或许来自资本市场投资者要求谋变的压力，也是SOHO中国转型的动力源之一。