唱空做多，是资本市场的基本操作技术之一，按照过去的惯例，唱空是为了做多创造机会，但是技术娴熟的外资也有可能唱空而不做多。目前的情况是，外资唱空已经是发生了的事实，而是否做多则有待观察。从整个世界经济发展来看，美国和欧洲都陷入主权债务漩涡，而日本则受大地震所累，华尔街投行大鳄的下一个发财机会可能只有中国。

 

 进入六月，外资唱空中国成了主流声音。

   6月15日，评级机构标准普尔(Standard & Poor’s)在一份亚洲房地产市场分析报告中预计，未来6至12个月内，中国新房销售价格可能会有10%左右的下降。标普已将对中国房产行业的信用评级前景调降至负面，理由是借款条件恶化，销售量可能下滑。标普调降评级之际，分析师警告称，由于中国政府采取措施抑制住宅行业，资金匮乏的开发商之间可能爆发价格战。

“近期来看，我们最为担心的是开发商的流动性状况，它们面临着非常严格的放贷限制，”标准普尔驻香港分析师符蓓表示，“在这种情况下，开发商急切需要依赖自己的销售，但鉴于政府企图遏制市场以及销售量已开始下滑的现实，前景高度不确定。”政府数据显示，上个月，中国住宅房地产销售总面积同比增长17.7%，4月则同比下滑逾10%。

由于2009年以来，中国的房屋供应量一直处于高位，加上强烈融资需求下的高杠杆率，标普对未来中国房地产公司的还款能力表示怀疑。标普还对30家中国房地产开发商的信用前景发表了评论，仅3家为投资级别，7家为“负面”。并警告称，若未来中国房企销售成绩倒退，会有更多房企评级下调至“负面”。

　　同时，摩根士丹利也发布中国房地产市场研究报告，认为三季度中国内地开发商将推出更多新楼盘，且会提供进一步折扣，从而导致中国主要城市的销售均价进一步下降。

　　而在此之前的4月，国际评级机构穆迪就曾发布报告，将中国房地产业的信用评级展望由“稳定”调整为“负面”，认为中国房地产开发商未来将面临艰难的营运环境。

　　自去年底以来，国际媒体和研究机构频频发布看空中国楼市的报告，进而发展为看空中国经济。

美国《新闻周刊》曾预测中国将因房产泡沫破裂而陷入经济崩溃，列为“2010年十大世界预测”第二位；美国对冲基金大佬查诺斯断言，中国房地产业的问题比迪拜严重1000倍，资产高估与信用供应过剩是主要原因；国际评级机构惠誉则以信贷规模急剧扩大、房地产价格大幅上涨加剧了中国宏观金融稳定性所面临的风险为由，将中国的长期本币发行人违约评级的展望从稳定调整至负面。

　　进入2011年，查诺斯、麦嘉华、格兰瑟姆等资本巨头，不约而同的“看空中国”。查诺斯宣称，他已募集了2000万美元的离岸基金，对赌中国房地产泡沫破裂；而郎咸平的研究团队则发现，国际金融大鳄索罗斯也携带万亿热钱重返香港，大肆宣扬看空中国的观点。

　　美国沃思堡顾问公司创始人马克·哈特甚至认为，可以利用看跌期权做空人民币，金融危机期间中国货币供应增长强劲、严重依赖房地产。一旦房产泡沫破裂，外资可能马上撤离中国，中国当局为了稳住贸易保经济增长，可能倾向于本币贬值。

 

唱空做多，是资本市场的基本操作技术之一，按照惯例，唱空是为了做多创造机会，但是技术娴熟的外资也有可能唱空而不做多。目前的情况是，外资唱空已经是发生了的事实，而是否做多则有待观察。

从整个世界经济现状来看，美国和欧洲都正陷入主权债务漩涡，而日本则受大地震所累，华尔街投行大鳄的下一个发财机会可能只有中国。不过，这可能只是华人们的乐观判断。

今年以来外资投资中国楼市的热情在高涨。商务部公布的数据显示，外商投资房地产业增速迅猛，前5个月，外商投资中国房地产金额达266亿元人民币，同比增长57.3%。今年以来，外商投资中国房地产领域就一直保持高增长态势，1-3月、1-4月和1-5月外商投资房地产金额分别为144亿元、222亿元和266亿元，同比增速分别达到45.2%、62.3%和57.3%。从开发企业资金来源来看，1至5月国内贷款为5803亿元，仅增长4.6%；然而利用外资达到266亿元，增长幅度高达57.3%；自筹资金12486亿元，增长30.9%；其他资金13785亿元，增长14.6%。

266亿元的外资，看上去是个天文数字，可对于中国房地产前5个月32074亿元的巨大投资而言，那不过是九牛一毛，肯本不可能改变中国房地产市场的发展趋势。

问题还在于，如今全球经济一体化，资本市场也具有全球化的特点。在全球化的资本市场，外资投行人士有三种赚钱的选择，一是做多，外国资本不用进入中国内地就可以赚钱，包括进入实体开发企业和在内地购置物业两种；二是做空中国经济和楼市，外资投行也能赚得盆满钵满。

在中国楼市泡沫论日趋严重的当下，投行人士还没有愚蠢到甘愿冒泡沫破灭的危险，将真金白银投入到内地买房或是地产开发中。因此，如果华尔街大鳄对中国伺机而动，极有可能在做空中国经济和中国楼市的过程中寻找赚钱机会。

 

 实际上，尽管外资不断唱空中国楼市，声称其泡沫即将破裂。但是，中国楼市的未来仍然显得扑朔迷离。

 金科集团副总裁李战洪表示，目前中国楼市无泡沫，比较健康，而按照每年1.5个百分点的城市化进程，中国房地产还将有16年左右的黄金发展期。李战洪称，从城市化进程来看，当一个国家的城市化率达到30-70%之间，对房地产的需求最大，目前中国的城市化完成率是47%，正是房地产行业发展最快的时期。而城市化率超过70%后，房地产将逐渐出现泡沫。如美国的房地产泡沫是在其城市化率为75%的时候出现。

重庆如李战洪一样对中国楼市持乐观态度的地产专业人士不在少数。那么，中国房地产市场究竟有没有泡沫？

如果把泡沫定义为资产的价格与基本价值存在根本性的错配，那么，中国房地产市场绝对符合这种定义。事实上，今年以来，对楼市表现悲观的开发商也不在少数。遍布全国各地的大批空置房和烂尾楼可作为泡沫之证据。即使是最乐观的“泡沫否认者”也承认，中国房价过高，从长远来看，当前价格水平是不可持续的。

值得一提的是，住房建设是拉动中国经济增长的一大主力，假如中国房地产市场存在泡沫并且破裂，所造成的冲击可能导致经济增长率跌至5%以下。

可是，中国各地方政府是做多中国楼市的主力军。只要还有一线希望，地方政府主要官员都会极力避免地产泡沫在自己的任期内破裂。和各地方政府站在一起的，还有经过10多年发展，实力已经比较雄厚的开发商。

   6月10日，著名经济学家张五常也在参加"上海财经大学国际商业领袖高峰论坛"上也公开表示，中国的楼市泡沫是钢做的，而且还得继续涨。他宣称，所谓的泡沫就是拿针戳一下就泡了，那才是泡沫。中国的楼市说泡沫，但用什么都扎不破。