高雪山的声音  

     中国物流与采购联合会（CFLP）发布的中国非制造业商务活动指数为57.0%,比上月回落4.9个百分点。2011年6月新订单指数为53.5%，比上月回落3.0个百分点。分行业来看，建筑业最高,为65.6%；生产性服务业次之，为54.8%；消费性服务业最低，为48.5%。20个行业中，建筑装饰业、房屋及土木工程建筑业、计算机服务及软件业、建筑安装业和邮政业等行业高于50%；本月位于50%的是住宿业；环境及公共设施管理业、道路运输业和居民服务业等行业低于50%。

    对于中国非制造业商务活动指数回落我认为主要是管理层的调控已经把过热经济开始降温，对此管理层对于调控可能处于观察期，对于观察就是经济会否继续回落和CPI走势是否继续升高，因为CPI的走势滞后。对此如果经济过热降温CPI的在6月见顶预期增加。从央行角度看本周没有采用加息货币提高银行储备金，对此我认为央行下一步的操作主要看CPI走势，对此如果6月份继续升高可能再度回收一下货币使得通胀得到控制，如果这样对于股市来说货币政策将在7月最后一次影响股市，从8月开始真正影响股市就是今年不断调控使得上市公司业绩下滑带来的公司基本面副作用。

     对于股市从07年开始的调整到现在我认为将进入最后一个阶段，这个阶段就是逐步探底阶段。从07年到08年底股市主要做空动力来自全流通使得股票数量大增和一二级市场投资者成本差距很大，而一级市场不断套现使得股市暴跌，在08年底达到极点一级市场疯狂套现。但是随着股价不断下跌使得股票自身价值出现大盘开始回升。对于这个底部如果没有09年管理层应对金融风暴的超量发行货币话应当有个回调确认，我认为应在09年3、4月份开始下跌。但是管理层从3月开始大量发行货币使得股市改变运行节奏继续上涨。从09年3月开始到09年7月的上涨主要就是管理层的6.6万亿的天量信贷结果。当时管理层最常用一句话“信心比黄金还重要”今天看就是大量发行货币，对此经济快速回暖但是为通胀高起埋下隐患。从09年10月开始央行进入微调阶段对此股市出现结构性年市，对于这个年市需要大资金的权重股大幅度回落而中小盘股市开始创出历史新高。从10年10月开始管理层把通胀放在首位开始大量回收货币连续加息和提高银行储备金，对此使得市场资金逐步吃紧，同时货币成本不断提高，对此开始是对于股市直接抽血，中期主要是由于资金成本增加使得上市公司业绩开始回落，到后期由于经济回落使得公司的发展空间减少。

    对于最近股市正在进入货币成本对于上市公司业绩预期影响阶段，对此从中长线看股市应当下跌。如果央行再度加息话使得货币成本再度提高将会影响公司业绩预期。我认为有可能影响公司三季报的业绩，而对于四季报影响就是一些没有垄断地位企业的业绩萎靡，对此中小盘股票风险极大，对于一些具有垄断地位公司将在4极度业绩开始回升。

    对于下周股市可能反弹将会继续因为现在央行货币政策还在观察期，对于股市短期风险最大就是加息前后，对于回收货币下加息不再是靴子落地而是成为市场最后压倒的一跟稻草。我认为股市下周继续反弹，而在10日已经将进入高度风险区域，为此下周应当逐步减仓，到经济数据公布前把仓位降低到可以承受下跌损失的位置。

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