周四大盘受加息预期影响出现了单边中阴调整走势，上证指数平开后，并没有受外盘转强而上涨，而是一路震荡下挫，尤其是尾市放量恐慌杀跌，显示在紧缩政策预期不明市况下，对新的加息预期担忧情绪笼罩市场。不过由于在内外新的不利经济环境下，进一步紧缩措施出台十分困难，而货币政策更多的选择公开市场操作紧缩流动性，而非提准加息，在市场逐步认识这一观点之后，加上尾市恐慌盘的杀跌，周五大盘弱势反弹概率大增。

　　首先来看，当前多空消息面的变化。虽然消息面上有“人民币QFII”等利好因素，但市场对紧缩预期的担忧因素明显占据上风。最为关注的一条信息是，中国银行间市场18日早盘主要回购利率普涨，其中隔夜及7天期品种上涨约50个基点(bp)，14天期利率更是飙升100bp。央行票据发行收益率调升，再次引起市场对加息预期猜测。而此次资金面骤然趋紧，主要与即将申购的国电电力可转债有关，预计风波一过，资金价格自然会回落。但是市场向来是对利好因素反映平缓，而是在弱势行情中，对任何利空敏感信息都会出现盲目放大的现象，在细心辩别之后，短期回购利率跳升并没有带来持续的负面冲击。市场对加息预期等紧缩的担忧主要还是事实摆在眼前，猪肉价格再次反弹，挑拨了市场对紧缩预期的担忧神经，甚至引发媒体各方面的扩大化的加息猜测，表明当前紧缩政策担忧仍然是主导地位的利空因素，这就是A股行情依然弱于全球股市的原因之一。笔者认为，此次猪肉价格反弹更多的倾向于此波猪肉价格反弹周期的尾声。并且此类标题信息同样引发市场的误导，7月70大中城市房价仅1市同比下降。而事实上，7月环比情况，70个大中城市中，价格下降的城市有14个，持平的城市有17个。与6月份相比，7月份环比价格下降和持平的城市增加了5个。应该说经历系列地产措施打压之后，已经取得了略微的成效。总的来说，新的利空因素与前期相比已经明显减缓，只是当前紧缩政策方向不明，导致市场盲目的恐慌对进一步加息预期。


　　趋势上，上证指数受新的不利因素影响，出现了连续三天的弱势调整态势，尤其是周四行情加大幅度以及尾市放量恐慌盘的杀出，基本截止周四短线休整结束，随便后出现弱势反弹趋向。由于当前经济政策方面仍然未有明朗，以及外围环境不确定，这将会抑制后市大盘的活跃空间，使得股指继续围绕2600点震荡反复的可能。因此，在操作上仍以多看少动，密切关注新的政策面的变化（陈晓阳）。