虽然7月PMI数据好于预期，但市场情绪并没有因此而缓解，反而越来越悲观。担心完美债担心美国经济；担心完PMI担心CPI，担心完CPI又担心加息，当然，对下半年经济减速的担心就从来都没有消失过。目前唯一不用担心的似乎就只有“会不会下跌”了，太多的人认为2610的低点必破无疑。一句话来总结：市场是风声鹤唳，投资者也成了惊弓之鸟。

　　现在市场最大的担心是CPI，担心下半年不会见顶回落，会一山更比一山高。我甚至看到有预测认为明年初CPI仍有可能到7%。确实，在连续数月的苦等无果之后，经济学家们对CPI的判断越来越谨慎。不过，在整个宏观经济指标中，与GDP等数据相比，CPI属于滞后指标，落后于GDP3-6个月。即使不考虑翘尾等因素，仅以GDP为参照，似乎也不用对四季度的CPI过于担心。

　　担心CPI是因为担心货币政策不会放松，担心不仅不会放松，还会进一步紧缩。特别是在即将公布数据的本周末和下周三，市场有很高的加息预期，连新华社都称8月10日前后为加息的“重要时间窗口”。

　　上周，我和朋友在西湖边喝茶聊天，其间谈到经济走向，他说了一个我非常认同的观点：目前中国经济最主要的不是总量问题，而是以中小企业为代表的结构性问题。在解决结构性问题上，货币政策能起到的作用并不大，应该主要依靠财政政策，包括减轻税赋、解决融资难、拓宽民间资金投资领域等等。而根据内地媒体8月1日报道，发改委、工信部、财政部、国家税务总局等部门正在抓紧制定“从财政、税收等方面扶持中小企业的政策”，争取今年下半年出台。

　　我一直坚持：在通胀没有回落前，货币政策放松的概率并不大的，动用财政政策是最现实而有效的选择。所以，当我看到上面的报道时，更加坚信了我对市场的判断：虽然有那么多的担心，但2600点一带成为中期低点的可能性很大。

　　现在我的担心是：在那么多的“担心”下，“囚徒困境”会再现吗？