目前全球债务危机已经到了一触即发的地步。与去年不同的是,欧元区经济火车头德、法熄火。希腊进一步实行紧缩的经济政策,希腊一年期国债收益率暴涨588个基点,达到103.84%,如此高的收益率,是希腊财政破产的信号,与俄罗斯1998年金融危机之时相当。
目前全球的眼光盯着中国。如果中国再出台4万亿救市,如果中国继续实行宽松的货币政策,如果中国继续大干快上修建高铁,那么,世界有救了,中国则要为自己找出路。问题是,中国只能以市场化改革应对目前的困境,而无法以宽松的货币政策与积极的财政政策充当全球经济的救世主。
表面上,中国面临最严峻的挑战来自于通胀与实体经济的下行。8月份,中国的CPI涨幅仍然高达6.2%,食品价格与原材料价格依然在上升,房地产价格没有根本松动的迹象,只要房地产与货币政策稍一放松,中国的资产品价格马上会疯狂反弹。此时,指望中国放松调控,重回2008年底的“救市”老路,无非是让中国数年后重蹈今天欧元区债务危机的覆辙。与此同时,中国沿海地区有大批企业倒闭,上市公司的盈利从二季度开始持续下滑,一轮新的估值修正周期正在展开。
我认为中国不可能采取自杀式的救市方式,继续发行货币,继续扩大投资规模,惟一的办法是进行市场化改革,提高现有资金的投资效率,将低效的企业驱逐出市场,打破行业垄断门槛,让中国回到市场与法治轨道。
中国不可能自杀性救市
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