戏说美国“国际板”与中资概念股

——中资概念股在美国“国际板”占比最大

解析在美国挂牌的中资概念股之真相（一）

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

　　笔者按：中国股民及股评家一致反对中国开放“国际板”，因为他们怀疑并担心让外国企业来中国上市，就是肥水流到外人田，不能让外国企业来中国“圈钱”。然而，美国人好像不这样想，因为在美国股市的“非美国公司”中，中资概念股数量最多，既便中资概念股批量退市，也没人说它们圈钱、骗钱，而是说不再符合持续挂牌标准。

　　目前，美国国内股市大体由三个相对独立的“统计”部分组成：主板——纽约证交所（NYSE），中小板——纽约证交所所属的美国证交所（NYSE Amex），创业板——纳斯达克（NASDAQ）。为了便于统一口径，本文所说的“美国股市”均指美国本土市场，而不包括纽约证交所与NASDAQ先后并购的欧洲市场部分。以下表述将采用这一固定口径。

　　所谓美国“国际板”，只是一个抽象的市场概念，特指分别散布在美国主板、中小板和创业板挂牌的所有“非美国公司”所构成的一个概念市场。因为美国股市并没有设立单独的国际板，而是每个板都允许“非美国公司”挂牌上市。

　　按境外上市公司数而论，美国股市是世界上最大的“国际板”，不过，若按单个交易所统计，英国伦敦证交所是世界上最大的“国际板”，它拥有586家“非英国公司”。

美国股市的“非美国公司”统计（截止2012年10月10日）

注：表中数据均分别来自NYSE、NYSE Amex及NASDAQ三大市场统计，由笔者统计整理。

　　据笔者统计，截止2012年10月10日（以下数据统计时间相同），美国三大股市共有上市公司数5437家，其中，来自美国本土的公司4709家，来自美国本土以外的公司（非美国公司）共有728家。这728家非美国公司分别散布在三大股市：纽约证交所主板有335家，纽约证交所中小板有68家，NASDAQ有325家。

　　（1）中资概念股在非美国公司中所占数量最多。

　　在728只“非美国公司”股票中，中资概念股共占178只（中国内地145只，中国香港21只，中国台湾12只），居世界各国之首，占全部非美国公司总数的比例为24.45%，约占1/4。事实上，除了与美国相邻的加拿大共有154家公司在美国上市外，其他国家在美国上市的公司都比较少。也就是说，中资概念股与加拿大概念股占了在全美挂牌的“非美国公司”股票只数的一半以上。

　　（2）中资概念股主要集中在NASDAQ挂牌。

　　截止2012年10月10日，NASDAQ市场共有“非美国公司”325家，其中，中资概念股134只（内地114只，香港13只，台湾7只），占比超过了40%。相反，中资概念股在纽约证交所挂牌的数量较少。比方，在纽约证交所主板（NYSE）挂牌的中资概念股只有31只（其中，内地20只，香港6只，台湾5只），在纽约证交所中小板（NYSE Amex）挂牌的中资概念股只有13只（其中，内地11只，香港2只）。

　　也就是说，大多数的中资概念股都集中在NASDAQ市场挂牌，而在纽约证交所挂牌的中资公司却不多，这表明中资概念股大多数都是民营企业或中小企业。当然，还有一个很重要的原因，就是中资概念股大多都是通过场外市场“买壳上市”而来的，最能包容“买壳上市”公司的正式NASDAQ市场。

　　（3）至少有一半以上的中资概念股都是通过“买壳上市”而来。

　　（4）“买壳上市”是中资概念股短命的“第一杀手”。90%以上退市的中资概念股都是“买壳上市”公司。中资企业应该深刻反省“买壳上市”的惨痛教训与负面影响。

　　注：（3）和（4）将在下一篇博文“买壳上市的中资概念股寿命最短”中阐述。