股市低迷，交投清谈，改革交易制度的呼声又日益高涨起来，据权威媒体近日报道，为刺激交投，包括沪深300ETF在内的ETF基金场内交易正在酝酿采用T+0机制。就在股市低迷、交投清谈的同时，我们却看到了交投火爆的另一个场景：上周五复牌借壳*ST嘉瑞重组的华数传媒，由于首日不设涨跌停板限制，大涨620%的奇观。虽然华数传媒因盘中涨幅超20%被2次停牌，但也难以阻止游资的疯狂炒作。之所以称疯狂，按照华数传媒１０月19日14.42元的收盘价，相对其重组后的业绩市盈率已超100倍，而同行业同样做有限电视网络的东方明珠、歌华有线等平均市盈率还不到30倍，股价也只有5－6元。让人担忧的是，由于华数传媒的暴涨，带动濒临退市的*ST股整体上涨，两市上１０只*ST股涨停，使投机风再次甚嚣尘上。

　　华数传媒被爆炒的根本原因是：首日不设涨跌停板限制，这也是新股被爆炒屡禁不止的根本原因。远的不说，10月9日洛阳钼业以8.7元开盘，最终以单日上涨221%报收9.63元。翌日，游资继续拉高到10.59元后便拼命出货，至上周五已低于8.7元的开盘价，使二级市场跟风炒作者悉数套牢。

　　谁在爆炒华数传媒？据深交所的交易龙虎榜显示，买入华数传媒的前五名均为营业部席位，其中，中信证券杭州延安路、长城证券杭州文华路、国元证券杭州密渡桥路、华泰证券杭州庆春路等营业部合计买入2708万元，杭州当地游资成为了炒作华数传媒的绝对主力。由于复牌股和新股上市当日不设涨跌停限制，炒作者抱着一夜致富的侥幸心理去火中取栗，赌翻番翻几倍的快感，但回过头来看，首日恶炒的个股大多是熊途漫漫，深不见底。据统计，2011年以来在深市上市首日涨幅超过50%的个股中，有高达83.5%的二级市场接盘者以巨亏告终。

　　针对不设涨停限制的恶意炒作，交易所强化了事前、事中和事后全过程的监管措施，加大交易监管的力度，不仅采取盘中停牌制度，还对参与炒作的大户在第一时间进行了电话或书面警示，不听劝阻的还采取了限制交易3个月的强制措施。但这些措施因治标不治本，炒重组炒新者却我行我素，大有愈演愈烈之势。

　　从监管的角度来考虑，不设涨跌停板制，是为让上市新股和重组不会连续地涨停或跌停，使股价能一步到位达到一个合理价位，其初衷是好的，但这很容易被投机炒家钻空子，炒家利用筹码和资金的优势，联手肆无忌惮拉抬股价。虽然现在有高于开盘价上涨超过20%的暂时停牌制度，但也抑制不住炒家在开盘价上做手脚，比如华数传媒就大幅高开500%，开盘价就撮合得非常高，随后任你怎样暂时停牌，上涨621%就不足为奇了。从这点看：只有改变首日不设涨跌停板限制，设立涨跌限制，比如首日上涨或下跌不能超过50%，才能从根本上遏制炒新和赌重组的投机炒作。

　　基于此，笔者建议：改革交易制度，应先从首日不设涨跌停板限制改起。