【柴俊理金】：美国货币宽松政策难挡财政悬崖危机
　　
　　美联储主席伯南克(BenS.Bernanke)当地时间周二(11月20日)以“经济复苏和经济政策”为题发表了讲话。他在讲话中强调，“财政悬崖”对于经济而言是巨大的威胁，可能导致美国经济重陷入衰退。并同时表示，如果各方通力协助并发挥创意以解决财政悬崖问题，美国经济在2013年时仍将表现强势。
　　
　　伯南克对于美国朝野两党在财政问题上所陷入的僵局表示严重不满，并对相应状况作了抨击。他指出，美联储没有合适的政策工具可以抵御“财政悬崖”的负面影响，而美国企业界都对财政悬崖前景忌惮有加，这一状况已经使得许多投资决策被推动，并对经济造成了潜在的负面影响。
　　
　　伯南克同时指出，如果美国国会无法在2013年初提高债务上限，届时的状况就可能比2011年夏天时出现的类似僵局更糟。而目前来看，财政悬崖、债务上限以及长期预算方面的不确定性可能已令市场情绪趋向谨慎。
　　
　　而对于美联储自身的政策措施有效性，伯南克坦言，目前对新一轮量化宽松措施(QE3)的效果下定论还为时过早，但自QE3推出后各种债券收益率均已走低，或显示宽松效果已在市场有所体现。而QE3的目标是与失业率相挂钩的，目前美国整体失业率水平仍高出可持续水平2到2.5个百分点。
　　
　　对于通胀问题，伯南克指出，未来数年间美国通胀率将接近或者略低于美联储设置的2%目标，目前劳动力与商品市场上均存在供大于求状况，这将限制薪酬以及物价的上涨幅度，从而不致于引发剧烈的通胀。
　　
　　而伯南克同时也强调，美国方面目前急需出台能使财政政策走入长期性正轨的框架性措施，但这能以损害经济为代价。他表示，使用日历日期作为政策指引确实存在问题，但他本人以及美联储的同僚正在对所谓的政策“门槛”进行仔细审视，而既有的政策计划在这方面有着一定的优势。美联储此后非常有可能设定利率“门槛”，相关讨论正在进行中。
　　
　　伯南克最后指出，如果美国住房市场向着正确方向前进，将能够进入积极的良性循环。而在被问及当前宽松措施的退出问题时，他表示，超额存款利率(IOER)在日后有必要收紧货币政策时将是非常有利的政策工具，将其调高将能吸收市场上大量的过剩流动性，但目前，下调超额存款利率却基本无法起到对经济的刺激作用。
　　
　　欧元区各国财长在当地时间11月20日傍晚开始了新一轮的会议，就希腊受援的前景进行面对面的深入探讨。而正如此前所预计的那样，由于与会各方意见并不统一，且会议内容繁杂凌乱，在长达三个半小时的会谈后，目前各方依然暂未探讨出任何最终的结果。
　　
　　在隔夜会议进行前，有关评论普遍都寄以厚望，普遍认为即使会议没有对希腊发放资金作出正式决定，财长对援助协议的关键性因素也可能会达成初步共识。此前有消息称，欧元区财长会议将就对希腊发放440亿欧元援助贷款相关事宜发布暂时性的指导意见，而11月28日国际三方贷款人将对希腊经济改革进行审核，如一切顺利，希腊或将在12月5日获得资金。
　　
　　从目前的消息面来看，IMF与欧盟就关键的希腊债务削减年限问题有望达成共识，但目前会议已暂停，将等待三方代表团准备新的提议。
　　
　　据在场的欧盟官员透露，欧元区财长正计划在2020年时将希腊债务占GDP水平降至120%以下。为达到这一目的，欧元区财长考虑允许希腊在未来十年内暂停支付EFSF贷款的利息，这将为该国节省440亿欧元，同时，还提议将该国的双边贷款利率由150个基点降至25个基点，但德国方面却对此表示反对。
　　
　　另外，为了适当照顾私人债权人的利益，欧元区财长考虑将希腊回购债务的支付比例有每欧元0.25欧元提高至每欧元0.30欧元，而希腊将可能以此比例回购原价350-400亿欧元的债务，总计花费约100亿欧元或将由欧洲央行垫付。
　　
　　目前欧系货币的短线走向仍将取决于会议的结果。从欧系货币的走势来看，市场目前依然较为乐观，股市与商品货币隔夜普遍回探，而欧系货币在法国信用评级被降的情况下，依然维持小幅上涨走势，显示了市场依然倾向於认为谈判结果将较为积极，不过由于欧元兑美元汇价始终未能站上20日均线，因此技术上并不能因为今日的强势而否认下滑的可能，目前欧元走势依然不能确认趋势扭转。