日前，央行调统司司长盛松成领衔的课题组撰写的一份报告引发市场热议。这份名为《我国加快资本账户开放的条件基本成熟》的报告首次以央行官方报告的形式出现，将资本账户开放步骤分为短期、中期、长期三个阶段，清晰地指出中国资本市场开放时间表和路径图，市场为之振奋。
“资本项目不开放，中国任何一个城市都不可能成为全球金融中心。”在上周举行的“第三届上海金融论坛”上，德意志银行大中华区首席经济学家马骏如是说。这位曾多次在研究报告中呼吁尽快放开资本项目管制的经济学家指出，“如果资本管制不开放，只在贸易项下推动人民币的国际化，我们能够达到的人民币国际化潜力只有10%，还有90%需要通过资本项目开放来实现”。华侨银行（中国）有限公司董事长兼首席执行官梁炜宁此前在接受记者采访时也表示，人民币走向国际化，逐步放开资本项目是大势所趋。
众所周知，资本账户开放是指不对资本跨国交易进行限制或对其采取可能会影响其交易成本的相关措施。实现资本账户开放和货币可兑换是世界各国发展的必然趋势。当今世界，发达国家无不实现了货币的可兑换，一些最发达国家且均已实现资本账户开放和货币的自由兑换。国家越发达，对外开放程度越高，资本账户开放和货币可自由兑换的程度也越高。
实际上，国际市场对一种货币的认可，是以该国经济发展前景和金融体系稳定性的信心为基础的。中国经济的迅速崛起令世界瞩目，以中国经济支撑的人民币走向国际舞台直至实现可自由兑换，只是时间早晚的问题。
其实，从2007年香港人民币离岸市场破冰，到2010年6月汇改重启，2011年人民币跨境贸易结算推向全国，再到2012年国家发改委正式印发的《“十二五”时期上海国际金融中心建设规划》指出，力争到2015年基本确立上海的全球性人民币产品创新、交易、定价和清算中心地位，人民币国际化一直在有条不紊地推进。
上海市副市长屠光绍日前指出，在人民币国际化路径的把握上，人民币国际使用的重点可以从贸易结算调整到海外投资。前不久，国内规模最大的人民币国际投贷基金———赛领国际投资基金完成首募。该基金就是为国内企业海外投资并购提供商业化、市场化的操作平台，以及专业化的投资融资服务，通过企业海外投资积极推动人民币跨境流动。
人民币国际化不可避免地要逐步放开资本项目，据悉，资本管制开放分三个领域：直接投资、证券投资、股权投资。目前在IMF规定的40个资本项目中，中国已有三分之二以上的项目完全或部分开放。只有约三分之一的资本项目，如对直接跨境证券投资、衍生品交易、短期外债等仍存在有限试点、规模控制乃至完全限制等较严格的管制。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松指出，在人民币国际化平稳推进的进程中，逐步放松资本项目下的严格管制是可以预期的。未来资本项目开放应与各项人民币跨境业务的开展相结合，两者必会呈现同步进行、相互促进的格局。
按照央行《我国加快资本账户开放的条件基本成熟》报告，资本账户开放步骤为：短期安排（1—3年），放松有真实交易背景的直接投资管制，鼓励企业“走出去”。直接投资本身较为稳定，受经济波动的影响较小；中期安排（3—5年），放松有真实贸易背景的商业信贷管制，助推人民币国际化；长期安排（5—10年），加强金融市场建设，先开放流入后开放流出，依次审慎开放不动产、股票及债券交易，逐步以价格型管理替代数量型管制。
那么，目前资本项目放开存在的市场障碍主要何在？花旗集团中国区投资研究与分析部主管及董事总经理沈明高博士在接受记者采访时表示，目前资本项目开放的最大障碍不在市场，而在宏观政策取向，即政府通过数量干预而非价格调整的方式实现宏观经济调控目标。由于控制资本流动是实现宏观政策目标的基本手段，不仅资本账户不能开放，资本在国内的流动也受到很大制约。通过资本账户管制，可以维持银行存款基本稳定，也为出口企业、国有企业和地方政府长期、稳定提供低利率的重要保证。因此，利率不能自由化，资本账户也很难开放。此外，控制资本流动也是反通胀的手段之一，并以此避免人民币汇率波动。宏观经济政策框架的调整，即从数量调控向价格调控转变，是资本账户开放的先决条件。
沈明高指出，放松资本管制，下一步可以继续扩大QFII和QDII的规模，同时开放国内金融市场。资本账户开放能否避免资本大量外流，核心是能否发展一个有效的在岸人民币资产市场，同时为国内外投资者提供平等的投资机会，在资本流入与流出之间达成一个基本平衡。“中国资本账户开放将是一个渐进的过程，但需要一个时间表，避免渐进不进。”沈明高表示。
复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受记者采访时则指出，虽然“不能过分强调利率市场化、汇率自由化或人民币国际化条件完全成熟再进行资本账户开放”，但是，人民币国际化在将给我们带来国际储备货币种种益处的同时，势必会对我国的货币发行和管理等方面带来很大的风险和挑战。因此，我们亟须“未雨绸缪”，关键是要采取切实措施，及早完善我国的金融监管体系，及时实质性推进而不能拖延人民币利率市场化、汇率形成机制等相关改革。