并购是资本市场最激动人心的交易,也是最具魅力的资本运作模式。刚刚公布的Facebook以10亿美元收购Instagram,更是把这种魅力发挥到了极致!我一直看好美国经济,很重要的一个原因就是这种让腐儒跌破眼镜的大交易,只能发生在美国的资本市场。

　　被收购方Instagram是一个完全崭新的公司,是两个大学生带着几个纯技术天才用不到两年建立起来的新公司,远谈不上稳定的商业模式或者现金流,但是公司的价值已经达到十亿美元!人们常说美国梦,其实就是指财富创造梦想的实现路径。一个成功的创意,一个勤劳的团队,一个创业的环境,就是美国梦的保障。

　　反观收购方Facebook,也不是什么百年老店,同样是由大学生创业的“美国梦”模式。短短八年,Facebook从零起步到即将上市,公司价值直逼千亿美元,创造了又一个美国新经济(310358,基金吧)的奇迹。之所以说是“又一个”奇迹,原因在于Facebook之前,已经有诸如亚马逊、谷歌、微软、苹果一大批伟大的公司(图1、网络公司市值),都是经历了梦幻般的公司成长过程,创造出了惊人的巨大财富!

　　图1：网络公司市值

　　今天的中国,从上至下都在提“经济转型”、谈“绿色GDP”,像Facebook这样的基于互联网、代表新经济、采取新模式的创新型公司,不正是我们所需要的吗？“临渊羡鱼、不如退而结网”,美国经济之所以能培养出一批又一批创新型的高科技企业,其优势是全方位的。特别值得中国所谓“主流思想”检讨的,是这些创新都来自于看似“离经叛道”的大学生,来自于“不务正业”的课外活动,中国传统的大学教育体系有“兼容并包”的度量吗？

　　对于中国资本市场,我认为在现阶段最值得学习的,就是美国资本市场的多层次性,以及在融资操作中的市场化程度。我们很多所谓的经济学家动不动就抱怨中国的A股市场市盈率高,还经常引用所谓的发达国家经验。其实,以美国为代表的成熟资本市场,一个上市公司只有到成熟期、现金流稳定后,投资者才用市盈率作为估值基础;对于新经济,追求高风险、高收益的投资者,公司规模和市盈率是很次要的考量因素,关键要看处于成长期的企业是否代表了技术、市场的发展方向。

　　对于像Instagram这种公司,Facebook看重的绝不是现金流或者是市盈率,而是一种代表新经济的战略投资价值。也只有这种战略价值成为社会的共识,新经济才能成为主流经济,创新才能创造财富。今天,有谁会质疑谷歌的价值？但是十几年前,当谷歌寻找第一笔风险投资时候,又有谁真敢冒险呢？只有市场化的、多层次的资本运作,才能真正催生真正伟大的公司!