央行5月12日决定，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年第2次下调存款准备金率。下调后，大型金融机构存款准备金率降至20%。中小型金融机构存款准备金率降至16.5%。按照4月末人民币存款余额84.2万亿元估算，此次下调将释放4000多亿元的流动性资金。
本次降准是经济运行疲弱“倒逼”的结果。在近期发布的4月经济数据中，无论是外贸、投资、消费、税收还是信贷，增速均明显放缓，经济“疲态”愈加明显，下行压力有加大趋势。央行选择此时下调准备金率，旨在通过释放流动性以增强经济运行活力。
存款准备金率下调并不意味着信贷货币规模会随之相应增加。受实体经济资金需求疲弱的影响，信贷规模大幅增加的条件并不具备。4月信贷数据显示，企业中长期贷款占比只有27.7%，远远低于历史平均水平，反映出企业投资需求疲弱以及对未来盈利预期悲观的心态。此外，庞大的货币存量规模以及通胀压力并未消除决定了货币也不可能大幅“放水”。货币信贷规模大幅增加的可能性并不大。
此次降准再次印证了我们关于“存款准备金率是优先采用的调控手段”的判断。就市场影响而言，个人认为，由于此次降准基本符合市场大多数预期，可能会对股市有短暂的利好冲击，但不会持久。