铁路是国民经济的基础产业，也是支撑和影响经济和社会发展的重要因素。近些年，我国铁路发展十分迅速，引起了国内外广泛和高度重视。发展铁路是社会经济发展的客观要求，是满足人员、货物流动的重要条件。目前，我国铁路还无法满足不断增加的旅客和货物运输需求，因此，在今后相当长的一段时间内，发展应当是中国铁路的重要任务。

　　铁路是国民经济的基础产业，与其他产业比较，铁路具有以下特征。

　　网络的规模经济特性。铁路必须通过网络传输系统才能完成产品的生产或销售过程（作为铁路必须有完善的线路网络才能提供较为完整的运输产品，具有较强的可送达性）。

　　网络的互联互通特性。铁路网对不同的运输主体应当提供技术上互联互通的支持，满足运输主体跨区域运输的要求，实现网络的整体效应。

　　网络的公益性。很多铁路具有提供普遍服务的意义，一些特殊运输，如救灾、扶贫、军事等使得铁路运输的公益性十分明显。

　　网络建设的巨额投资需求。铁路建设投资大，回收期长，收益率不会太高。

　　资产的专用性和巨大的沉淀成本。铁路运输资产专用性强，投资将产生巨大的沉淀成本。

　　铁路的建设和发展需要巨额资金，合理解决铁路建设的投融资渠道，既是保证铁路自身健康发展的基础，也是保证国民经济正常运行、金融秩序健康有序的重要因素。

　　“财政主导型”模式须改变

　　改革开放以前，铁路实行的是上缴利税、国家再进行财政拨款的财政预算投资制度，国家财政预算几乎是唯一的资金来源渠道。改革开放后，随经济体制改革和铁路管理体制改革的不断深化，铁路融资制度方面也进行了一些改革和探索，出现了合资铁路、地方铁路，铁路除通过提高自身的内源融资能力外，近年来还通过在资本市场发行股票、发行债券、利用外资等方式筹集资金，对铁路多元化融资渠道和融资方式进行了探索。

　　虽然铁路资金来源渠道比过去有所增多，但相对铁路建设的需求而言，市场化融资的比重还非常低。现在来看，铁路投融资主要经历了 “财政主导型”和“财政与银行主导型”的两个不同阶段。在特定的历史条件和体制框架下，这或许是一个必然选择。然而，未来的铁路发展无疑应当打破原来在投融资方面的固有模式，探索和创新融资渠道与融资模式。作为一项公用事业，社会资本有可能、也有必要参与到铁路建设和经营中来，铁路应当向着多元化方向发展。

　　投融资活动作为一种交易行为，其有效性如何，取决于相关个各方的合意性。这种合意性受到很多因素的影响，其中，产业的性质、特征以及其内在的运作规律对融资能够产生巨大影响。因此，在研究铁路投融资问题时，应当对铁路的属性和产业特征有清晰的理解和认识。

　　铁路是国民经济基础产业，是社会经济正常运行的基本载体之一。铁路产业具有多重属性的产业，既有公益性，也有商业性。作为国民经济的基础产业，铁路的建设通常使资本所有者无法独自占有投资收益，即该产业因为有较强的正的社会外部性，由其产生的社会效益部分无法通过市场得到补偿或回收。这一点决定了政府在铁路发展方面应当承担重要的责任。因此，基于公益性，铁路的发展需要政府的支持和资助，经济发达国家的铁路发展也证明了这一点。

　　例如，历史上美国铁路在发展过程中得到了政府部门（联邦政府和州政府）的大力支持，最突出的是政府低价甚至免费为一些铁路建设提供了土地。基于商业性，铁路建设也应当积极发挥市场机制的作用，吸引各方面社会资本参与铁路建设，建立多元化、开放式、市场化的融资体制。西方经济发达国家的铁路发展几乎都充分利用资本市场，如股票市场、债券市场等广泛融集社会资本，美国股票市场就曾经有较长一段铁路股票主导的时代。

　　探索分类建设分类经营

　　创新铁路投融资模式，应当根据铁路发展的自身规律、不同铁路的性质，区分政府和市场在铁路建设中的定位，正确区分政府职责和市场机制的作用，探索分类建设、分类经营、引入竞争机制的可行性、方法和路径。

　　根据不同线路在路网中的作用，铁路分为路网干线、支线和联结线；根据运量变化发展情况，可分为高密度线路和低密度线路，运量增幅高或持续增长的线路和运量不增长的线路等；根据线路财务经营状况，又可分为盈利线路、亏损线路和收支相抵线路。为合理界定铁路线路的经营属性，从而适应市场经济和铁路融资制度改革的要求，按照修建目的、意义和作用，铁路可划分为具有明显公益性、明显商业性以及两者兼备的铁路。不同类型的铁路融资的渠道和方式也不相同。

　　具有明显公益性的铁路。公益性铁路是以国家利益为目的，为国家政治、经济和国防需要服务的铁路，具有边疆开发、加强民族团结、普遍服务以及国防等方面的意义。此类铁路的修建是出于国家整体利益，体现公益性和社会效益，不以赢利为主要目的。此类铁路包括国土开发与普遍服务型铁路、国际通道铁路、城市交通型铁路等。国土开发与普遍服务型铁路是为边疆省区的开发和边防服务的线路；国际通道铁路是为国际交流服务的线路，这类线路吸引区内运量很少，以通过运量为主；城市交通型铁路是服务于城市公共交通的市郊、轻轨铁路等，主要解决高密度、大流量的城市居民短途出行，体现节约土地资源、保护环境的社会效益。

　　公益性铁路由于所处地域以及价格等方面的因素，或者运量小，或者运价低，因此运营收入低，经济效益不明显，投资回收期长或者根本无法收回投资。此类铁路的性质决定了政府应当是投融资的主体。政府也应当对这类铁路的运营提供相应的补贴。

　　具有明显商业性的铁路。此类铁路主要为区域以及区域间的经济发展与协调服务，包括资源开发、产业发展、人员交流等。商业性铁路的特点是运量较大或增长十分明显，运输对区域的经济和社会发展影响明显，运输收入和经济效益较好。商业性铁路的建设应当采用灵活和广泛的投融资模式，通过引入市场机制，在投融资体制方面实现创新突破。

　　一些铁路既有商业性同时也有公益性，此类铁路的建设应当由政府和市场共同发挥作用，投融资模式也适用多元化的方式。

　　鼓励企业修建区域铁路

　　我国铁路的发展还应当积极创新融资体制与模式，拓展融资渠道。

　　创立铁路产业投资基金。产业投资基金是借鉴创业投资基金运作形式，通过发行基金券（如收益凭证、基金单位、基金股份等），将不确定数量投资者的不等额资金汇集成一定规模的信托资产，交由专门的投资管理机构投资于特定创业的未上市企业，本质上是对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的一种利益共享、风险共担的集合投资制度。铁路产业投资基金作为一种可以长期融资的平台，能有效地吸引民间资本进入。

　　与各类企业建立战略联盟，共同开发和建设铁路。多年来，由于运能短缺，一些大型企业、中小企业对获得铁路运力保证有极大的偏好，铁路应与一些企业签订战略联盟，企业投资建设铁路，铁路在一定条件下保证大型企业的运能需求。鼓励一些企业在对于企业来说具有战略意义的区域修建铁路，铁路企业给予技术和管理方面的支持，并保证与现有铁路网互联互通，保证企业的利益。

　　降低债权融资，扩大股权融资，推动项目融资。目前铁路投融资中债券融资占主导地位，未来的铁路建设应当逐步降低债权融资比例，扩大股权投资比例，积极推动项目融资，探索和推动包括BOT 、TOT、ABS等融资方式，尝试PPP建设模式。通过探索新的融资模式，改革铁路投融资体制，扩大投融资渠道，解决铁路建设的资金难题。