引言：
《金融学》课程对于一个出身医学从事保险公司理赔管理的经理人来说，的确有些深奥和干涩。感
一、 期权、股票期权的相关概念、分类
期权又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。
在期权的交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人
股票期权(亦称认股权)，是指企业根据股票期权计划的规定，授予其高层管理人员在某一规定的期限内，按约定的价格购买本企业—定数量股票的权利，持有这种权利的经理人可以在规定的时间内行权或弃权。
它是一种物质激励机制，旨在将经理人的个人经济利益与企业的经营业绩联系在一起，以提高经理人的努力经营程度，延长其为企业服务的年限，推动企业的发展。
股票期权有多种类型。可以按照其计划条款的不同，分为典型的期权、不确定的期权、涉及次级股票的期权、股票增值权以及混合与可选择的期权五种类型。
从我国一些企业的实际运用情况看，我国日前的股票期权主要有典型的期权和不确定的期权两种。
其中，在授权日就明确行权价和股票数量的就属于典型的期权；而在授权日尚不明确行权价或股票数量，或两者都不明确的则为不确定的期权；
涉及次级股票的期权、股票增值权的类型并不常见。
混合与可选择的股票期权是指经理人通常可以在企业提供的多种权利中选择一种，各种权利一般会同时存在或存续的期间不同。例如某经理人拥有在特定的期间内以规定的价格购买—定数量股票权利，又被赋予了以不同的价格或是在不同的期间购买相同数量的股票的权利。
二、 TK保险公司期权状况
我所服务的TK保险公司成立于
TK公司2011年准备上市，并于2005、2007、2009年针对中高层管理干部分三次发放期权。在将经理人的个人经济利益与TK保险的经营业绩联系在一起，以提高经理人的努力经营程度，延长其为TK服务的年限，推动TK的发展。
由于公司尚在做上市的准备工作，向保监会递交增发申请未获批准。2010年董事会决定执行原激励方案兑现，并终止方案，给予符合资格人员发放了现金补偿。在一定程度上虽然损伤了一些经理人的积极性，但总减轻企业负担上起到了良好的作用。
三、 期权激励的作用
（一）、期权激励作为一种激发最大利益潜能的办法，在企业发展中会起到不可估量的积极作用：
1、有利于调动现有经理人的积极性，防止短期经营行为。
自从我国建立现代企业制度将企业的所有权与经营权分离以来，就从客观上需要建立对经理人的激励机制，而激励机制从最初的“承包责任制”、“资产经营责任制’、“租赁制”、“委托代理制”到现在仍实行的“年薪制”或“年薪+奖金制”等，这些激励机制都只是将经理人的个人利益与企业的当期效益联系在—起，并没有把企业价值与经理人的长期利益联系起来。都不可避免地存在助长经理人短期经营行为的缺点，容易使企业失去发展后劲。
期权激励作为一种促使经理人积极为投资人谋取利益的货币性激励工具，它不仅改变了我国长期以来对经理人的“重约束，轻激励”，“重精神奖励，轻物质奖励”的不平衡性局面，而且在经理人因退休等正常原因而离开企业以后，还可以继续分享企业利润，增加个人收益。因此，经理人为了获得最大的个人利益，就必须长期留在企业并不断努力地经营企业，以创造良好的业绩促使股价持续上杨，从而使企业经营目标趋于长期化，这无疑会有利于企业的长远发展。
2、 有利于新建企业招聘高素质的人才，增强企业的竞争能力。
新成立的企业一般急需大量高素质的经营管理人才，如何快速地获取人才是决定企业能否在市场经济中迅速扎根并繁荣发展的重要前提。按照西方经济学家的经典说法，股票期权实际是企业给予经理人的一种或有报酬，该报酬能否取得及取得多少，完全取决于企业的激励目标(股价超过行权价的差额)能否实现及实现的程度。经理人拥有股票期权之后，如果恰好遇到企业股价高于行权价，他就愿意行权并能较快较多地获得个人利益，经理人的地位也会因其财富的增加而升高。这就极易吸引那些原本已经具有一定经济实力，并且富有一定冒险和创新精神的人才到新的企业大显身手，实现其宏伟目标，而在经理人的创新性经营中，企业的竞争力势必会增强。
3、有利于促进我国经理人市场的形成。
在一定程度上防止国有企业“59岁”现象的发生。在以前的各种激励机制下，经理人无沦把企业做到多大，身价都一样，反正“到点”就走人。因此，既不利于调动经理人的积极性．也不能把经理人带入人才市场，更谈不上经理人将其所经营管理的企业真正带进市场，企业也就难以在市场经济中生根发芽。其实，一个企业的发展壮大或效益下滑是靠一代又一代的经理人长期经营而逐渐形成的，并非偶发所致，所以，经理人不仅应在其任职期内与企业同呼吸共命运，而且在离开企业以后，还应当继续分享企业的一定收益或承担一定的风险。期权激励可以体现经理人促使国有资产增值后的价值，它只表明经理人拥有一定的期权，并不能使经理人立即成为企业的股东，但它却具有将经理人个人利益与企业长期利益联系在一起的根本作用。这就有利于经理人市场的形成， 同时有利于企业进入市场并在市场经济中不断地发展和壮大。
（二）消极作用
期权激励虽然具有多方面的积极作用，顺应现代企业激励机制的发展方向。但冷静观察，则不难发现它也具有消极作用。有时，企业某些“偶发”的不利事件会使经理人的收益大跌，从而影响他们的经营积极性。
众所周知，企业的股价高低受多种因素的影响，如国际环境、政府行为、经济形势、能源供给、战争、自然灾害等，这就导致企业可能会遇到一些“偶发的不利事件”。即使经理人的业绩优良，其拥有的期权激励也可能被放弃，就算已经行权，行权收益也会大大减少，至于以后何时能够增值也可能遥遥无期。
当企业遇到“偶发”的有利事件时，容易使经理入产生逐利欲望，导致企业的利润失真。与上述情况相反，企业有时会遇到一些“偶发的有利事件”，这时，只顾贪图个人利益的经理人就可能借此“东风”，采取种种手段操纵企业利润，促使企业股价更加迅猛上升，进而又从股价上涨中获取更多的处置收益。然后巧妙寻找“理由”(如身体问题)离开企业。其行为不仅导致企业的利润失真，更可能使众多股东乃至相关各方蒙受损失。这样，股票期权也就激励得过了度，对企业所有者而言，可谓是“搬起石头砸了自己的脚”。
四、 期权激励的现实问题
期权交易中，买卖双方的权利义务不同，使买卖双方面临着不同的风险状况。对于期权交易者来说，买方与卖方部位的均面临着权利金不利变化的风险。期权多头的风险底线已经确定和支付，其风险控制在权利金范围内。
期权计划可以把公司管理者的可能收益与对公司未来成绩的贡献联系起来，鼓励员工长久地为公司服务。但就我国目前的法律制度而言，外商企业实施股票期权计划存在不少障碍。
根据我国《公司法》的规定，我国公司注册资本实行的是实缴注册资本制，公司不能预留股票；至于回购途径，根据我国《公司法》第１４９条的规定，公司不得收购本公司的股票。因此，股票的回购不能作为我国公司股票期权计划所需股票的一源。
根据我国《证券法》的规定，知情人员不得买入或卖出所持有的该公司的证券，因此，如果股票期权计划的行权人在其行权后不能通过出售其所得的股票获利，这就从根本上失去了期权计划的意义。
由此看来，建立一套完善、创新的期权可操作方案尤为重要。这需要注意以下几方面：①获受人的资格确定及数量限制；②获受人对行使股票期权价格不能申请调整和抗辩；③期权授予期应根据公司情况确定合理期限，在授予期内，获受人不得行使期权。 ④限制性规定：期权不得转让。如获受人严重失职或离职、辞退、刑事责任等不能继续在公司工作的，获受人拥有的期权作废。
五、 自我认识
1.期权激励是一种激励方式。
尽管企业经营者激励制度的办法不少，如承包、租赁、奖金等，但这些制度都是着眼于短期激励，企业缺乏长期发展后劲，最终大多都出现严重的亏损；相比之下期权制度能够在较大程度上规避传统薪酬分配形式的不足，满足了中国现代企业制度建立和完善的客观要求，有助于企业实现长远的经济利益，所以股票期权制度有其存在的“天然性”和“必要性”。
2.企业面临环境决定期权激励的使用
TK公司自1996年成立以来，经历了沿海战略、三线决胜和双超战略三个阶段，基本完成了全国机构布局，有效实现了队伍扩张，快速赢得了市场地位。十四年来，公司始终坚持以个险为核心，从无到有，从小到大，由弱变强，实现了超常规、跨越式发展。
为了吸引和留住人才分别发行了三期期权，以点数形式发放，起到了激励的作用。
但2009年下半年以来，公司传统个险营销业务遭遇到了前所未有的压力，业务增长方式受到了极大的挑战。个险长期积弱、机构平台低下、城市业务增长乏力、县域保险萎缩、专业人才匮乏、经营管理滞后等一系列问题瞬时交织呈现，使新战略布局下的传统营销可持续发展能力及市场竞争力遇到了空前的挑战。
面对明年准备上市的新形势。股东大会及时兑现并终止了期权激励的计划。虽然在一定程度上挫伤了部分经理人的积极性。但是对于整个公司来说，处于这样的大环境，妥善处理好前期的计划必要而且必须。
期权制度体现了人力资本的产权价值。所谓人力资本，是指知识、技能、资历、经验和熟练程度、健康等的总称，代表人的能力和素质。企业经营者的知识、经验、技能，在企业中占据了越来越重要的地位，传统薪酬制度已不能体现这一稀缺性资源的产权价值。期权制度是时代变迁的产物，能够较好地解决这一问题。
但是，结合我国法律，股份的出让受到诸多限制并且必须经过严格的审批程序，实际上难以操作。公司不得收购本公司的股票使得回购股票来支付股票期权的需求根本不可能。
其次，期权是不可转让的，否则也就违背了其将管理人员的利益与公司利益相统一的初衷了。除非受益人在行权之后离开公司，否则由于其在公司中的特殊地位，其所获的公司股票只能在有限的范围内进行有条件的转让。
期权虽然具有较大的优越性，但其自身也同样存在一些固有局限和风险。它的作用主要在于激励而不是惩罚，这种有奖无罚，保底不封顶的特点可能会使经营者有恃无恐，向企业股东转移决策风险。
根据企业发展情况适时地制定和执行各种不同的期权激励政策和办法，在持续发展的过程中找到更好的方法，是需要我们持续探讨和关注的问题。