我认为M2不是央行可以任意操纵的，很多朋友不同意我的观点，他们认为信贷的频率实际上是由政府决定的，大规模的基础建设投资拉动了信贷需求，通过信贷的扩张制造出了超量的货币，所以政府应该对货币总量超发负责。实际上我非常赞同大家的观点，我前面之所以强调央行不能够任意操纵货币，用意只是想澄清社会上的误区：简单的认为M2是政府主动释放的货币。我认为，货币总量M2的上升是结果，不是原因，（打个最通俗的比方就是，你贷款100万买了一套房子，M2就增加100万，M2上升是你贷款买房子的结果，而不是政府超发货币造成的）我们必须对真正的原因有清醒的认识，才能对市场未来的发展做出正确的判断。

　　我们现在来观察这两个主因的改变，将会给市场带来什么样的变化。我们先谈谈信贷的扩张，按理来说信贷的扩张本应和经济的活跃度紧密相关，我们形象点说，就是：企业有钱赚，就要扩大再生产，产生信贷需求导致货币的增加；老百姓生活无忧超前消费、买房等投资消费行为产生信贷需求导致货币增加；社会、城市发展需要基础建设，产生信贷需求导致货币增加。这是信贷导致货币增发的几个主要正常途径，这个过程中货币的增加所导致的通胀我认为不属于恶性。但随着经济形势的恶化，企业投资开始不能赚钱，于是资金转向了炒作以地产、资源为标的的金融产品，同样也能增加信贷需求，这也导致了货币的增加；随着内需消费市场的萎缩，为了保证经济的发展速度，国家加大基础建设投资力度，超前投资也加大了信贷需求，这部分信贷产生的货币才是朋友们提出的“政府超发的货币”。这类货币的增加无法产生财富的良性循环，就是我们平常所说的泡沫。其可持续性是存在很大问题的，至于何时无法持续，导致泡沫破裂，大家不妨慢慢评估，这里我只是想提醒大家，这种货币的增发是可逆的过程，一旦这些信贷需求持续不下去，信贷频率减缓，这些超发的钱也就消失了。

　　还有更严重的问题，我们的M2截止2012年底是97万亿，基础货币是25万亿，所增加出来的货币72万亿，并没有像群众所说是“印出来的”，而是贷款产生的，那么它是以什么形式存在的呢？很多朋友都知道，这是债务，市场上增加的72万亿的货币，实际上是以债务的形式存在的。我们通俗的理解就是，房奴、政府、卡奴、企业共欠了72万亿的债。企业不赚钱了，不想贷款，于是把自有资金还掉贷款不再借了，于是市场上的钱就减少了，M2就下降，因为企业把债还掉，它的资金也减少了，所以用来买材料的钱也减少了，需求减少，所以物价就下跌，这就是我们通常说的通缩。这不算可怕，可怕的是通缩的过程中M2减少，势必意味着债务的减少，也就是说贷款者必须还债，贷款者还不起债务，那么这个债务只能落到银行头上，成为烂账，这就有可能引发银行的危机。

　　这也还不是最可怕的，我们知道，我们的基础货币80%以上是外汇的流入制造的有20万亿，一旦美国停止量化宽松的货币政策，美元势必大规模流出，导致基础货币的减少，没了基础货币，货币乘数自然成了水中月镜中花，M2就将大幅度减少，这个通缩的过程可能会相当的剧烈。这时候大家肯定会反驳，日本失落的20年算是相当严重的一场危机，多数时间日本的M2只是增速放缓，偶尔一两年呈现下滑态势，我们的M2下滑不至于比日本还严重吧。我的观点认为未必，我们必须注意到我们和日本的两点区别：日本的货币是自由兑换，也就是说他们在前期相当长的时间内，民间的对外投资是很活跃的，化解了货币的流入。而我们的货币长期不能自由兑换，民间的对外投资长期受限制缺乏足够的积淀，国企的对外投资受到限制，导致货币流动所引发的震荡剧烈程度要远远高于日本；第二点，当年日本的危机只是自身的危机，外部环境并不恶劣，而我们这次遇到的是全球的经济危机。这两个因素叠加，我认为剧烈程度要高于日本。俺在东京的公园里看到，长椅上都躺满了流浪汉，我们想坐下来休息都没有位子，据说这些流浪汉还都是有文化的，只不过是在那场危机前买了房子导致破产。这些日本流浪汉至少还有国家每个月给他们的相当于1万元人民币的生活保障，而我们有什么保障？所以我劝大家现在买房真的一定要慎重，我们真的输不起。

　　前面我提到，2012年2月，我国的外汇储备达到了3.3万亿，随后美元开始流出，但到了8月重新开始流入，2012年12月美元再度开始大规模流入，至2013年1月新增外汇占款6800亿，于是展开了国内股市的一轮行情，而且我国的各项经济数据出现好转。我们前面的分析不是说中国已经不具备投资价值了吗，怎么又会有资金突然流入呢？

　　解释这个问题比较困难，好比人在将死之前的回光返照，对于回光返照我们只能解释这种现象，但找不到具体的证据。我认为中国这么大的一个经济体在将死之前应该会有回光返照的，所以我在去年出的《中国经济大洗牌》一书中就预言了会因为流动性宽松产生回光返照，并且建议大家不怕死的不妨赌一赌银行股。事实正如俺当年所预测，银行股在年底展开了一轮行情。因为我建议大家买银行股，自己没买万一大家亏了钱不好交代，所以我写完后自己也买入了银行股。当然，我是分批买入的，越跌越买，所以成本比一次性买入的朋友低。因为考虑到这轮行情很可能是回光返照，很难把握行情持续的时间，而且回光返照后就是死亡，风险太大，所以我在春节前后分两批止盈离场，因为是下跌后离场，所以盈利只剩下40%多。（有图为证，这是第一批卖出前的抓图）