光大证券注定要成为券商中的“明星”。其8月16日的一记乌龙指，导致A股市场产生一场不小的“地震”。不仅上证指数瞬间脉冲式大涨124点，幅度高达5.62%，并且包括工行、中石油、中行等在内的71只蓝筹股罕见地触及涨停。

        乌龙指在境外市场中不时出现，如2010年5月6日与去年8月份美国市场就两次出现乌龙指，其对市场所造成的负面效应亦是有目共睹，光大证券的乌龙指亦不例外。一方面，因为股指瞬间大幅飙升，并且还是蓝筹股充当先锋，蒙在鼓里的投资者误以为一轮大牛市行情悄然来袭，纷纷高位抢筹，结果遭遇到光大证券的“坑爹”行为。另一方面，由于当天股市走出“过山车”行情，期指多空双方均被绞杀；而商品期货亦受到波及，当天下午开盘时，沪铜、橡胶、焦炭等期货品种纷纷大幅低开，高位做多平仓者损失惨重。

        虽然光大证券乌龙指主要是由于系统原因造成，但其动用了72.7亿元的资金，导致市场剧烈波动，并且给诸多投资者造成严重损失，因此，即使“在核查中尚未发现人为差错”，光大证券也难逃操纵市场的嫌疑。而操纵市场，意味着必须为之付出代价。

        如果光大证券乌龙指止步于此倒也罢了，问题在于，在发现造成乌龙指后，光大证券一方面将蓝筹股换成ETF基金卖出以避免风险，另一方面又通过做空期指IF1309、IF1312合约的方式对冲风险。由于造成乌龙指只有光大证券与上交所获悉相关信息，其它的市场投资者均不知发生了什么事情，也不知道股指暴涨的原因，但光大证券却利用“先知先觉”的信息不对称优势做空期指，如此行为则构成赤裸裸的内幕交易。从系统原因导致乌龙指，再到因乌龙指做空期指，事情的性质已发生本质上的变化。

        光大证券乌龙指发生后，中金所已开始限制光大证券自营盘开新仓，自营业务亦被证监会暂停3个月，而且，中国证监会决定对光大证券正式立案调查。所有这一切，都是乌龙指惹的祸，也是光大证券的“报应”。

        从对平安证券罕见地下重手严惩，到在《求是》杂志发表署名文章《监管执法：资本市场健康发展的基石》，再到发布《中国证监会关于进一步加强稽查执法工作的意见》，以及证监会主席肖钢在证券期货稽查执法工作会议上的表态等，凸显出监管思路的转变。当然，要“啃硬骨头”，就必须要有勇气与决心。否则，硬骨头没被啃，反而会伤到牙齿。

        就光大证券乌龙指事件而言，有几个方面考验着监管部门的智慧与决心。其一是投资者的利益如何维护。由于乌龙指波及到股市、期指与商品期货市场，哪些投资者属于赔偿范畴，哪些投资者将被排除在外；投资者的损失又如何认定，如何赔偿等显然非常棘手。当然，无论如何，光大证券既然“导演”了乌龙指，就应该勇于为此承担责任。

        其二，对于光大证券乌龙指，尽管监管部门表态称，“根据调查结果依法作出严肃处理，及时向社会公布。”但到底能否做到“严肃处理”，一切还都是未知数。事实上，在万福生科造假上市案中，即使平安证券受到“史上最严厉的处罚”，并且其还代为补偿投资者的损失，市场仍然认为处罚偏轻，最根本的一点在于平安证券的保荐资格没有撤销。因此，虽然近来监管部门将监管执法挂在嘴边，是否真的能“强化”，对光大证券的处罚将成“标杆”。

        一切都走着瞧！