主权债无解全球会照样复苏吗？

2013年，尤其是下半年，美国经济又重返复苏轨道，就业状况也大为改善，虽然制造业等行业所提供的就业机会，在失业率大幅下降的同时，出现明显萎缩，但未来毕竟不如现在重要，失业率持续下降的现实遮掩了未来就业态势的隐忧。与此同时，那曾困扰美国全民和世界主要经济体的数十万亿美国债，却不仅岿然不动，反倒是越垒越多。这债多不愁本就是通吃全球的一条硬道理，令人如临深渊的美国债就跟没事人一样，似乎美国经济就不曾遭受到金融海啸那致命性的冲击，如今，趾高气扬的胡汉三又回来了！

强劲的复苏增长数据以及失业率的持续下降，使美国经济出现了春光乍泄般难得一见的喜色，加上纳斯达克与道琼斯指数的争气与美联储勃兰特船长的大智大勇，随着QE象征性的退出，美国经济又登高一呼，似乎全球经济重拾上升通道已经是指日可待的了。

回顾往往是一贴清醒剂，回望金融危机以来，奥巴马政府可谓是勇气可嘉。首先映入眼帘的是继前任政府以来的持续救市行动，雷曼兄弟虽然身处次贷重灾区的显眼位置，但对房地美与房利美的救与不救还是狠狠地折磨了奥巴马政府一番。实际上，奥巴马政府一直到金融监管体制改革初具规模以后，才摆脱了被动应付金融海啸波及的消防队的宿命，其间的制造业拯救与医保改革只不过是亡羊补牢或是抢救濒死之人。美国政府成了全社会的急救中心，救市使美国政府几乎成了全球最大的一家印刷托拉斯，只不过它却只印橄榄色美钞。QE，无限量的流动性注满了千疮百孔的美国产业，一时之间，美国政府比华尔街上百年间干得都更加漂亮。

奥巴马政府的确是全球表现最好的救市政府，屡次出手都留下不可磨灭的历史印记。但是，奥巴马政府又是美国债出超最多的政府，美国债直奔没有封顶的顶峰看来是没完没了。

小布什打了两场战花去了不少的美元，奥巴马花去了更多的美元迎来的今天的复苏。美国经济的增长势头已经初露端倪，虽然它被道琼斯与纳斯达克夸大了许多，但就业开工率的增长还是说明美国经济正在重新走向活跃。由此看来，美国债就是美国经济来回折腾整个世界的用于自保的墙角，美国无限利用这一墙角来获得经济走强的反弹势能，但墙角在一点点的垮掉，人们无法知道恶性循环所导致的崩塌会在那一刻突然到来？

问题在于居高不下的美国债都会有哪些影响？随着QE的淡出，对美国债坚挺度的真正考验才会开始。奥巴马医疗改革的说不清楚处境说明，美国债乌云密布的前景一直笼罩在美国之路的前面。美国有什么办法可以使其巨大的国债走向递减的归途？是页岩气或页岩油？是重返亚太和加大军火销售？是退出苏东和中东并专事扶持日本？是吸引中日购买更多的美国债还是直接一笔勾销了这些财大气粗的东方债主的债权？反正，谁也看不到美国债走向消减的希望，反倒是能看到许多美国债继续增加的可能。

巨额美国债还会给世界经济带来巨大的波澜，因为它时至今日仍然无解；巨额美国债还会钳制美国经济，特别是美国政府的财政支出水平，因为西方经济学至今仍没有致力于巨额债务的边际条件研究。所以，谁也不知道这一个黑咕哝咚的大窟窿会在何时、以何种条件出现大崩溃？出来混总是要还的，借钱更是要归还的，既然上有上帝，那么，哪有只管借钱而不管还钱的道理？在美国债站在如此恐怖的悬崖之上时，真不知那1.3万亿的美国债该如何自处呢？

巨额美国债的未来命运，将主导未来世界经济走势的命运，并且，这一决定性时刻的到来，是在人们对此失去警惕性之时，它的到来还将会是突然而至。

老夏

2014.1.29