先看巴西市场，为何巴西总统罗塞夫胜选之后会导致股市如此大反映？这主要与罗塞夫2011年上任后所采取的经济政策及任内的业绩有关。根据世界银行数据，罗塞夫执政期间致力推行社会福利主义，主张政府对经济过多干预，并推行多项利民政策，因此拖累了不少国企经营，使得巴西经济陷入了几年来增长低潮。2011年至2013年间，巴西GDP每年平均仅增长1.7%，为20多年以来最慢的年份。今年以来，巴西政府已连续4个月出现赤字，第二季度经济更是陷入技术性衰退。

 

还有，对于巴西资本市场来说，自从2011年1月罗塞夫上台以来，巴西圣保罗证券交易所指数累计下跌25%，国有的巴西石油公司重挫40%，巴西货币雷亚尔兑换美元累计下跌33%。除了股市大跌之外，预期巴西主权债及公司债也将大跌，令原本投资氛围就信心不足的新兴市场次再遭遇到沉重的打击。

 

因为，影响当前新兴市场资产价格下跌的因素还有一大串。比如最近国际油价大跌、美元的强势、美国量宽政策全面退出、中国经济增长全面放缓，大量资金从新兴国家撤出等因素。

 

可以看到，今年以来国际原油的价格已经下跌了20%以上了，而且最近国际原油价格下跌的趋势还可能会继续。而国际油价的大跌，立即会影响产油国及新兴国家的财政收入。比如巴西、俄罗斯等资源产出国收入倒退，财政赤字增加，当地货币疲弱。俄罗斯应该是首当其冲，今年以来俄罗斯卢布持续疲弱，10月27日再创历史新低，俄罗斯卢布兑换欧元一篮子货币报价为47.08。尽管俄罗斯央行一直在捍卢布的价格，尽管俄罗斯总统在大声呼吁国际不能跌到80美元以下的水平，但是这些对市场的影响微乎其微。俄罗斯的股市、汇价还是全面下跌，大量的资金也流出了俄罗斯市场。加上巴西股债跌市一触即发，两大新兴市场弱势更是会引发国际资金加速逃出新兴市场。

 

还有，这个星期三美联储公开市场委员会议息。可以预计，在这次会议上，美联储将决定完全停止买债，正式为实行5年的美国量化宽松的货币政策划上句号。针对现有的美国经济数据，尽管美联储将避免引导市场猜测过早加息，低息承诺不会有多少改变，但是美联储量宽政策退出后，大量的资金从新兴市场撤出将成为大概率事件。最近的美元强势就是这样一种市场预期的反映。如果大量的资金从新兴市场撤出，自然会影响到新兴市场的各种资产价格下跌，引发这些国家货币的下跌。

 

同时，由于美元占全球计价货币中的比重占70%以上，美元的强势必定会影响以美元计价的全球大宗商品价格全面下跌。而新兴市场多以是资源性经济为主导，资源产品的价格下跌也将引发这些国家的股市汇率价格下跌。所以，美联储量宽政策的退出及美元强势对全球市场特别是新兴国家市场的影响一点都不可低估。

 

还有，中国经济调整及经济增长放缓，不仅会减少对国际各种大宗商品的需求，比如石油、矿产资源等，也会全面降低国内企业利润水平。这些都可能影响国际大宗商品价格下跌，影响国内股市指数下跌。而中国作为新兴国家中最大经济体，如果其股市及汇市下跌，是否会由此导致恶性循环而进一步引发各新兴市场的股市汇率等资产更为下跌应该是相当不确定的。

 

总之，最近国际市场油价下跌、美元强势、美联储量宽退市、中国经济增长放缓等因素，正在加剧国际市场的资金流出新兴市场，而这种情况出现将一触即发新兴市场的股市汇率等资产价格全面下跌。投资者对此得密切关注。