第三季度，国内生产总值(GDP)同比增长7.3%，环比增长1.9%，创下几年以来的新低,市场担忧经济下滑的声音逐渐高涨,央行在三季度货币报告指出,经济运行面临的风险和挑战不少,居民消费价格(CPI)同比上涨2.0%,也是处于低位。为货币政策宽松提供了巨大的空间.
央行进一步指出,综合运用数量、价格等多种货币政策工具，健全宏观审慎政策框架，丰富和优化政策组合，保持适度流动性，实现货币信贷和社会融资规模合理增长。但是也矛盾的支出,盘活存量、优化增量，支持经济结构调整和转型升级,这主要是基于国内M2比较大,也就是池子里的货币已经很多,不适宜再次大规模放水,确实与美国相比,中国的基础货币已经很多,但是这需要具体的分析.
首先中国贪腐腐败非常严重,为规避风险而贪官的财富主要是以现金存放为主,很多贪官为存放大量现金绞尽脑汁,也是花样百出,以最近查出的某发改委官员为例,家里屯放了2亿多元现金,中国究竟有多少贪官污吏,屯放了多少现金,谁也没有底,但是从不断查处的官员动辄数百万数千万现金来看,官员黑金不会是一个小数目,搞不好就是超过十万亿元,因为外逃贪官或者是转移海外的资产占比应该不会很大,据身在身在俄罗斯的斯诺登公布中国官员在国外存款达4.8万亿美元.约为30万亿人民币.按现金持有占总资产的三分之一算，贪官们的海外资产达100亿元,这虽然有夸张的成分,但是中国人民银行网站刊发了刊发完成时间为2008年6月《我国腐败分子向境外转移资产的途径及监测方法研究》的研究报告。报告中引述中国社会科学院的调研资料披露：从上世纪90年代中期以来，外逃党政干部，公安、司法干部和国家事业单位、国有企业高层管理人员，失踪人员数目高达16000-18000人，携带款项达8000亿元人民币,当时居民年收入与现在相比可以说是天差地别，可见中国贪官贪污受贿的钱财绝对是一个天文数字，他们手中囤积的现金绝对是一个天文数字，他们手中的钱成为了地道的死钱，究竟推高了多少M2，真是难以估计。
其次在日常生活中中国的结算方式主要是现金为主,居民家庭尤其是农村家庭需要存放较多现金，加上固有的观念,导致民众有根深蒂固的现金为王观念,喜欢在家中存放现金,而不喜欢存放银行,再者中国交通不便,商业银行网点不足,农村存放钱不方便,只能选择存放现金,而美国则不同,日常生活中大多采用支票和信用卡结算,不需要屯放现金，可以大量减少基础货币的投放.减少M2的数值.
三是货币空转严重,一个是在银行间市场空转,以同业业务的方式在银行间倒来倒去,比如上半年央行给农村信用社定向降准释放了资金,但是信用社并不把资金投向实体经济,而是以同业拆借的方式在银行间市场牟利,其次是所谓的金融创新名义下的各种宝,把居民存款集中起来,以同业存款的方式回流银行,获取较高利率,实际上是把银行活期存款转化为同期存款,还是一种资金空转,资金套利,三是实体经济的空转,大企业得到贷款以后,转手给中小企业,获得利差,而后中小企业再还给大型企业,中小企业获得央行国家定向扶持资金以后,也开始大玩资金空转把戏,以委托贷款或者干脆就是直接出借资金给地方平台和房地产企业,造成资金空转,因此中国尽管M2较大,但是实体经济和银行之间都在玩资金游戏,导致实体经济融资难融资贵的怪相.
四是企业也还居民也好,有一个根深蒂固的观点,那就是现金为王,尤其是融资越难,资金囤积越厉害,不怕一万就怕万一,万一急用钱就找不见钱,现在民营企业因资金链断裂的消息四处传播,更是搞得人心惶惶,让民营企业不得不储备更多现金防患于未然,导致市场流动性进一步趋紧.
因此中国M2较高有其固有的国情因素，不能简单粗暴的执迷于M2数值比美国高多少的虚幻，而是要根据实际的融资环境，实际的经济数据，放宽货币，在过去几年，央行每月一次的提高准备金率，但现在只是象征性的降低了有限几次，存款准备金率依然处于高位，降准空间笔者认为还是较大的。