【创盈纳金】鑫干线点金：耶伦鹰鸽立场两边倒 马航悲剧致市场一夕变盘
本周是国际金融市场十足的多事之秋。首先，市场主轴由各大央行决策者接力演出，而高潮首推美联储(FED)主席耶伦(Yellen)的国会证词，她力挺维持宽松货币，以续保美国经济复苏更加稳健。
但在临近周末之际，马航在乌克兰冲突地区突然坠落震惊全球，市场一夕变盘。俄罗斯卢布兑美元重挫，美元也全线走软，避险情绪推升日元大涨。
与此同时，英国通胀和房价涨势意外强劲，促使投资者提高对英国央行将在年底前加息的预期。消息刺激英镑全面上扬，兑美元触及6年新高1.7190，兑欧元亦接近22个月高位。
虽然本周数据显示英国未见薪资压力迹象，使得英镑热情略微降温。然而，英国的货币政策前景与欧元区仍成鲜明对比，且英国央行被认为料将是率先升息的主要央行之一，英镑前景仍然光彩耀眼。
但随着马航客机在乌克兰坠毁，投资人为之震惊，避险情绪涌现，日元再次成为追捧目标。日元兑欧元周五触及五个月高位，兑美元亦上扬。
日元在本周初始因日本央行略调降当前财年GDP预估而受到压抑。央行维持刺激计划不变，仍预估通胀将在明年接近2%的目标。下周日本将公布7月消费者物价指数(CPI)，央行通胀目标再次面临市场检视。
欧洲央行和美联储最高官员在前半周的讲话，也已经为此后的汇市走势奠定了基调。此后，美欧货币政策基调进一步分道扬镳的状况，预计可能在下半年继续推动欧元兑美元走向均衡水平，但是在此过程中，地缘局势问题引发的避险资金流向状况仍可能成为带来不确定的搅局因素。
本周汇市重要事件如下：
政策收紧无定数 耶伦再展太极神功
美联储(FED)主席耶伦本周赴国会参众两院，进行半年度货币政策报告。耶伦表示，“尽管就业市场正在好转，但我们尚未实现目标，经济复苏仍面临强大阻力。在这些阻力完全消退前，仍需要宽松货币政策的支持。”
耶伦在周二发表“疑似鹰派”的言论后，周三在众议院金融委员会作证时的言论基调又显示出一贯的太极风格，耶伦表示升息条件没有“固定公式”，不会只盯一两个指标，但是着重指暗示了就业指标的衡量标准是失业率6.1%；同时也首次明确暗示了结束QE购买后的进程，即持有此前购买的大规模资产一段时间，不会急于退出。
耶伦称，“美联储并未达到通胀和就业目标，美联储在执行货币政策上具有独立性，在决定升息时将会考虑经济状况和目标，第一次升息“没有机械的公式”，超额准备金利率(IOER)的上升将会是货币政策正常化的重要工具，超额准备金利率(IOER)是提升短期利率的重要工具。”
耶伦指出，“随着经济复苏，利率最终将会随着时间上升，美联储并不仅仅是盯着一两个就业指标，对未来劳动参与率上升充满希望，失业率并不能完全反应就业市场的改善情况，FOMC同样在关注劳动市场更广泛的指标，如果必须选择一个显示劳动力市场健康的衡量指标，它会是6.1%的失业率。”
耶伦暗示结束QE后美联储将继续持有此前购入的资产一段时间，耶伦指出，“使用简单数学公式制定货币政策将会犯“严重错误”。联储持有大规模资产有利于维持低利率，资产价格并未超历史水平，一些资产价格出现高估，资产价格并未出现警告信号，持有大规模资产有利于在退出QE后辅助房地产市场复苏。 ”
马航悲剧再上演 乌克兰境内冲突恐难脱干系
周四(7月17日)北京时间约23:25，据国际文传通讯社报道，马来西亚一架波音777客机在俄罗斯和乌克兰边境上空一万米遭BUK导弹击落，最终坠毁在乌克兰东部，机上280名乘客以及15名机组人员全部丧生。乌克兰政府随后指出，该导弹是由该国东部分裂分子所发射的。事件的爆出迅速引爆了全球市场的避险情绪，风险资产价格大跌，而避险资产如黄金、美债等纷纷飙涨。
俄罗斯国际文传电讯社称，马来西亚客机在1万米高空从雷达上消失，乌克兰政府称恐怖分子击落客机。Flightstats显示了17日从阿姆斯特丹飞往吉隆坡的马航航班为MH17，目前追踪信息停留在乌克兰顿涅茨克附近。
马来西亚航空公司稍后发布推特称，从阿姆斯特丹起飞的MH17航班失联，航班最后所知的方位是在乌克兰领空。
事件发生后乌克兰政府和反叛势力互相指责是对方的责任。
乌克兰内政部长顾问Anton Gerashchenko称，马航客机在乌克兰小城Torez市附近被击落，乌克兰叛乱分子击落马来西亚客机，机上人员全部遇难。
而乌克兰东部分裂势力领导人Alexander Borodai称，马来西亚客机是由乌克兰政府军击落的，但基辅当局予以否认。乌克兰总统波罗申克称，乌克兰军队没有对任何空中目标采取行动。
“地雷”将引爆？ 中国债市首例本金违约恐来袭
中国债市可能再度引爆“地雷”。继3月首现利息支付违约案例后，首单本金违约债券可能也很快会出现。中国民营建筑工程企业——华通路桥集团(以下简称：华通路桥)周三发布的一份公告令市场神经再度绷紧。
华通路桥周三(7月16日)在上海清算所发布特别风险提示公告称，因公司董事长王国瑞正协助相关部门调查，将于下周三(7月23日)到期的一年期短期融资券——13华通路桥CP001本息兑付面临不确定性。
华通路桥称，董事长王国瑞仍在协助有关部门进行调查，尚未返回企业主持工作；当前正在通过多种途径筹集偿债资金。假如该短融届时无法兑付，将成中国首单本金违约的债券。此前陷入经营危机的11超日债，于3月已发生债市首单利息支付违约。
中国债券市场近年来潜在违约风险事件频发，不仅部分私募产品被迫提前回购，部分中小企业集合债券由担保公司代偿，11超日债还发生过实质性的利息支付违约，但至今并未发生本金违约案例；2012年山东海龙短融曾经发生兑付风险，不过最终获得流动资金而有惊无险。
目前，中国债券市场整体规模已经突破20万亿元。
华通路桥公告称，去年发行的4亿元人民币13华通路桥CP001到期兑付存在不确定性，公司目前正在通过多种途径筹集偿债资金。
普京强硬回应西方制裁 俄乌局势就是不太平
美国和欧盟周三(7月17日)宣布加大对俄罗斯的制裁，目标直指俄方的能源、国防和金融三大关键经济领域，随后俄罗斯方面宣称将予以报复，西方与俄罗斯的紧张局势加剧。金融市场日内明显受到了该事件的影响，俄罗斯股市再度遭重创，美元/卢布连续5日上扬，欧洲股市也受到拖累而低开。
美国周中宣布了对俄罗斯的新一轮制裁，目标针对俄方的三大关键经济领域：1.金融企业，包括俄罗斯天然气工业银行(Gazprombank)、国有开发银(Vnesheconombank)、俄罗斯发展及对外经济事务银行(VEB)以及俄罗斯最大的私营银行俄罗斯天然气工业银行(Gazprombank)。2.能源企业，世界最大石油企业俄罗斯国家石油公司(Rosneft)，俄罗斯最大的独立天然气供应商诺瓦泰克公司(NOVATEK)。3.军工企业，奥巴马宣布冻结多家俄罗斯军工企业资产。
同日，欧盟把针对俄罗斯的制裁扩大至经济领域。欧洲理事会要求EIB暂停提供融资给俄罗斯新的公共部门投资项目，欧盟各国也将一致在EBRD理事会上建议，暂时中止对俄罗斯新投资的资金协助。同时，欧洲理事会也希望欧盟委员会能重新逐项评估与俄罗斯间的交流，暂停双边与区域多边合作项目。
对此，俄罗斯方面做出强硬的回应。俄罗斯副外长里亚布科夫周四凌晨表示，“新一轮的制裁无法容忍，也不能接受，俄方将予以报复。”但他并未透露报复的具体措施。
随后，俄总统普京更是声称，美国对俄罗斯实施制裁正在将俄美关系逼入绝境。
普京表示，“这种制裁措施通常只会导致自食其果，而且毫无疑问这种情况会将俄美关系推入绝境。我相信，这将会损及美国长期战略利益及美国人民的利益。”
不过，普京同时称，“我们还没有关上谈判的大门，希望最终利用和平的外交手段解决问题的愿望能够实现。”
下周市场展望：
展望下周，中国、美国、欧洲分别有7月制造业PMI出炉，全球经济前进动能将从中现形。日本则有7月消费者物价指数(CPI)，央行通胀目标将迎来考验。
与此同时，临近周末之际，马航在乌克兰冲突地区突然坠落震惊全球，市场一夕变盘。俄罗斯卢布兑美元重挫，美元也全线走软，避险情绪推升日元大涨。该突发事件可能对国际局势有深远影响，后续进展需进一步密切关注，美俄态度变化尤其需加以留意。
数据细分来看，下周四将公布一系列Markit采购经理人指数(PMI)将为投资者提供进一步有关美国以及全球主要经济体在第三季度初经济表现的线索。另外下周亦将公布英国第二季度GDP初值以及美国通胀等重要数据。
下周三英国央行(BOE)亦将公布7月货币政策会议纪要，预期英央行内部有关何时加息的争论进一步加剧。本周数据显示英国6月CPI年率回升至1.9%，英国房价年率上涨10.5%。市场目前仍不排除英央行最快可能今年年底加息，不过央行为保持英国经济复苏动力，仍可能进一步延后加息的时间。
Markit最近一份英国家庭调查显示，50%受访者预期英央行将在未来6个月内加息。目前利率期货显示英央行有机会在明年二月加息25点。
中国第二季度GDP增长7.5%，好于市场预期以及第一季度的7.4%。中国7月PMI数据将提供进一步有关中国下半年经济前景的线索。中国上半年推出了经济微刺激政策，以确保达到7.5%的年度经济增长目标。
日本PMI数据亦将进一步反映4月消费税上调後日本经济复苏状况。上月公布的日本6月PMI数据在连续两个月下跌後反弹至扩张水平。
欧元区7月PMI数据将检验欧洲央行6月宽松行动的成效。上月公布的欧元区6月PMI数据显示欧元区经济增长放缓。最新数据亦显示德国经济增长放缓迹象，而法国经济可能再次陷入收缩。若欧元区数据进一步疲弱，欧央行未来实施资产购买量化宽松政策的压力将进一步增加。
下周美国7月制造业和服务业PMI数据以及通胀数据将可能进一步影响美联储利率政策预期。上月公布的数据显示美国6月CPI年率升至2.1%，为19个月高位，美国6月PMI数据则创金融危机以来最高水平。
下周重要经济数据和事件：
7.21 周一
德国 6月生产者物价指数
美国 6月芝加哥联储全国活动指数
国际财经大事 ：
应巴西联邦共和国总统罗塞芙、阿根廷共和国总统克里斯蒂娜、委内瑞拉玻利瓦尔共和国总统马杜罗、 古巴共和国国务委员会主席兼部长会议主席劳尔邀请，中国国家主席习近平将于7月17日至23日对拉美4 国进行国事访问，并在访问巴西期间出席中国——拉美和加勒比国家领导人会晤。
假日：
日本海洋节休市
7.22 周二
美国 6月实际收入/6月cpi
美国 6月NAR季调后成屋销售
7.23 周三
澳大利亚 第二季度cpi
英国 7月CBI零售销售
加拿大 5月零售销售
央行动态：
英国央行公布7月9-10日货币政策委员会会议纪录
7.24 周四
日本 6月贸易帐
英国 6月零售销售
美国 6月新屋销售
央行动态：
05:00 新西兰联储公布货币政策声明和利率决议
7.25 周五
日本 6月全国CPI
德国 7月IFO商业景气指数
英国 第二季度GDP初值
美国 6月耐用品订单