9月4日，欧洲央行行长德拉吉将贷款基准利率从0.15%下降至0.05%，将商业银行存放于央行的隔夜存款利率由-0.1%下降到-0.2%，并且将购买欧元区银行发放的资产抵押证券和担保债券，将欧洲央行负责规模从目前的2万亿欧元上升到2012年初的2.7万亿欧元。很明显，欧洲央行放水7000亿欧元，将如何冲击全球经济呢？

第一，德拉吉想让银行把存放于欧洲央行的存款，取出来借贷给同业银行，便于促进经济发展。笔者认为，由于欧洲银行自身风险很大，随时又被挤兑的可能，所以，与其贷给同行，不如留着自己的应急之用。所以，德拉吉的降低隔夜存量利率是无效的，那么，欧洲银行间的利率并不能改变，那么想通过扩大刺激贷款促进经济发展进而松解通缩的努力，通过这种方式促进就业的努力，均成为乌托邦。

第二，由于欧洲资产担保债券（ABS）只有6900亿欧元，央行将直接购买10%到15%，也就是700亿欧元至1000亿欧元之间。但是，ABS只占欧元区家庭和企业贷款的10%，对于改善欧元区的环境有限。由于欧洲央行还购买担保债券，预计能够购买最大额是6000亿欧元。这对欧元银行业融资有可能是一个利好，即可以低息融资，也可以如期完成额度融资，但是总量不能超过6000亿欧元。这对于欧元区银行业贷款给东欧的风险，能够带来一些资金上的缓解，不至于频频发生欧元区银行挤兑现象的接连发生，有利于欧元区银行业联盟的形成。

第三，上周四德拉吉的降息和宽松货币政策，让欧元大幅贬值，当天贬值1.6581%，欧元贬到1.2929收盘。笔者早就预测，本轮欧元会贬到1.25附近，不过前底1.2附近是强支撑，现在还是下跌中继形态。这为做空欧元的对冲基金带来了巨大的良机，为对冲基金做多印度、中国股票带来了巨大的良机。

第四，笔者此前在莫迪刚上任印度总理时，与一家大报编辑谈到印度股市，在今年秋季有可能上升到27700点附近，近日已经到达27200多点了。由于印度股市对外开放，而且盘子比较小，上冲的欲望比较高，本来存在冲高回落的可能，就是德拉吉的放水，让印度股市拒绝回调，那么，印度股市即将就把27700点踏在脚下。由于印度房地产下跌最大，而股市出奇的上涨，近日，印度央行行长隔空喊话，说西方央行放水让印度资产破灭，现在担忧印度股市成交将来的资产撤退时候的泡沫。笔者预测，印度股市还有一波上涨，现在刚刚开始，只有等到冲破27700点后的高峰，随后如果美元出现大幅飙升、欧元出现大幅贬值，才是吸走印度资金的动力，那么印度股市有可能摔得很痛，而且印度卢比将迎来新一轮贬值，有可能冲破70，那时将是印度央行行长也无能为力的时候。

第五，由于欧元主动贬值，导致美元被动升值，那么，一些非美元货币就被动出现分化，俄罗斯卢布贬值，印度卢比暂时汇率不变，人民币小幅升值。全球市场美元出现一边倒地非美系货币全部升值。不如说，德拉吉的降息和放水，惊动全球汇率市场一滩鸥鹭。不过，将来随着欧元的大跌、美元大幅升值，全球货币有可能形成非美货币大多数贬值的趋势。

综上所述，笔者认为德拉吉的降息和放水，对欧洲走出通缩、促进就业、促进银行贷款没有作用，欧洲经济继续衰退。此前的日本、美国都是通过放水的方法刺激经济，均没有效果。但是，对欧洲的股市有推动力，日本、美国也是如此。从美国消费来看，意义不大，那么，欧元区的促进消费也是意义不大。除了推动股市上涨和保住欧元区银行不发生挤兑，就没有意义了。

作者简介：吴东华，知名经济专家，预测欧美元趋势第一人，第一经济整合专家，服装战略专家，印度经济专家，外贸专家，世界经济专家，前商务部国际经济合作学会经济研究员、前商务部中国企业走出去研究中心顾问。战略文章百度可搜《有机肥如何超越积分联盟跨界营销》、《服装出口因越南TPP重挫如何升级》、《中国服装成世界品牌须破4大情结》、《家族企业二代接班市值为何缩水60%？》。吴东华已经指导过美国大使馆、伦敦ARM国际、法国国立高等应用艺术学院、巴黎奥利维尔时尚设计学院、德国《明镜》等国内外数十家机构。【吴东华经济诊所】可以指导省市经济、企业、服装设计、销售、品牌脱困，同时欢迎困境企业邀请加盟，指导其打造成国际品牌、国际名牌。详见吴东华网易官博。写于2014年9月6日