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海关总署1月13日发布最新数据显示，中国12月份以人民币计价进口同比下降4%，出口同比增长2.3%，12月份贸易顺差3820.5亿元人民币。2015年，我国货物贸易进出口总值24.59万亿元人民币 ，比2014年下降7%。
上述贸易数据表现均好于市场预期，尤其是12月出口数据由负转正，更令市场兴奋异常。不过，业内专家却觉得意外，近期海关出口先导指数、波罗的海指数均指示外贸疲软态势，外贸数据的改善可能部分来源于虚假贸易。由鉴于此，12月出口上升是暂时的，不代表一种趋势。
而笔者觉得，12月份的贸易数据的确存在着很大水份，如果刨除虚假贸易的成份，我国去年末的贸易数据的回暖也与人民币贬值、发达经济体数据逐步走好有关。所以，应该拿几个月的外贸数据来综合观察和判断，而不能仅以一个月的进出口贸易数据来衡量中国的贸易复苏趋势。那么，我国12月的进出口数据咋就双双大幅超出市场预期呢？
首先，对于中国的进出口来说，主要依赖于欧美国家的经济走势。2014年以来，发达经济体经济变好了（欧洲GDP增速由2014年三季度的0.8%提高到2015年三季度的1.6%，日本GDP增速由2014年三季度的-1.5%提高到2015年三季度的1.6%），中国出口好转滞后于国外经济体的好转大半年。所以，欧美国家经济的复苏，有利于中国对外贸易的复苏。
再者，人民币大幅贬值，有利于提升中国对外贸易的竞争力。自2015年8月份以来，人民币汇率步入贬值通道，一改过去强势人民币的姿态。虽然欧元、日元贬值幅度更快，但现在起码人民币也在试图加入到“竞争性贬值”国家的序列中来。所以，货币因素利好中国出口。
最后，虚假贸易使中国对外贸易既充满水份，更不可持续。海关总署公布的数据显示，12月当月的海关特殊监管区域物流货物出口约824亿，同比增幅39.6%，进口约1225亿，同比增幅24.2%。11月当月上述两项的同比增幅也分别达到31.3%和32.7%。而在此前数月，这两项数据仅有个位数增长。进出口数据突然回暖必然另有隐情。
自11月开始的进出口数据之所以突然回暖，源于在岸、离岸市场两地一直保持数百点汇差，在2016年开年后的几个交易日甚至一度扩大至1000基点以上。虚假贸易的增多主要原因在于在岸、离岸两地汇差扩大带来的套利行为，未来随着汇差收窄，汇率走势平稳，这些套利手段将有所消减。
笔者认为，近期过高的在岸人民币与离岸人民币汇率的套利空间，促使大量人民币从离岸转移到在岸，同时央行又直接入市干预，抛出美元，买入人民币，限制银行间市场抛售人民币渠道也起到积极的作用。正是由于央行的出手干预，1月13日上午，离岸在岸汇率价差仅11点，而随着两地价差收窄，虚假贸易给进出口带来的回升势头也难以持续。
去年12月的进出口数据大幅超出市场预期，这既说明了发达国家经济开始好转，也彰显了人民币汇率通过适度贬值所带来的进出口额回升，更是虚假贸易通过在岸和离岸两市巨额汇差，跨境套利所虚增的数据。客观来说，对外贸易这种复苏的势头能否持续还有待观察，年末外贸数据翘尾的因素很大，盲目乐观外贸数据持续向好还为时过早。
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