桂韵升：加息临近，黄金能否走出低位

 

　　国际现货黄金周三(12月14日)亚市盘中继续在1160美元/盎司附近交投。周二(12月13日)由于美联储(FED)正召开为期两天的政策会议，且美元持稳美股走强，削弱了黄金的吸引力，金价当天小幅收跌，接近10个月来低位。随着市场预期美联储将会进行近10年来第二次升息，焦点将转向其对明年经济前景的想法。

 

　　就美联储利率决议进行前瞻分析，表示需要重点关注利率声明、季度经济预期(特别是点阵图)和新闻发布会上，具体内容如下：

　　周四(12月14日)是备受关注的一天，因联邦公开市场委员会(FOMC)很可能在本次利率决议会上加息25个点促使联邦基金利率涨至50-75个点区间。继去年美联储(FED)12月加息后，美联储可能再度加息。由于市场几乎消化了美联储加息的预期，市场焦点将放在利率声明、季度经济预期(特别是点阵图)和新闻发布会上。自美国总统大选以来，市场已经消化了加息轨迹，更接近美联储对未来两年的加息路径预估。

 

　　考虑到目前点阵图倾向于上移以及对近期金融状况收紧的担忧有限，我们认为风险在于美联储利率声明和季度经济预期是否倾向于鹰派。但美联储主席耶伦更有可能在新闻发布会上维持谨慎。

 

　　我们认为，市场风险在于此次会议后美联储的加息路径和美元走强的态势。如果觉得我的文章对你有用，叩18173抠25499，欢迎加入

 

　　与2015年美联储加息后市场反应类似，我们认为汇市的关注点将是2017和2018年的加息路径，主要决定影响因素是点阵图、新闻发布会论调以及对近期金融环境收紧的认可信号，近期美债收益率上升和美元走强促使金融环境收紧。尽管近些年市场利率处在点阵图以下，但薪资和通胀利率上升的风险表明市场利率会持续接近点阵图。正如我们的利率分析团队所指出的，若市场利率符合点阵图，5年期利率将上升50个基点。因此，2017年点阵图将加息2次上升至加息3次将会给美元带来支持，促使其突破前端收益率。换而言之，考虑到美国大选后美元涨逾3%以及对冲基金持仓有望耗尽，我们需要看到进一步的积极经济数据来支持美联储加速加息，美元才有望延续上行。

 

　　除了美债收益率上升的影响外，短期美元上涨或将受阻于耶伦讲话的论调。耶伦将保持谨慎，避免造成金融环境进一步收紧，她可能采取谨慎乐观的论调，重申渐进式加息。但由于美国经济回暖，通胀上升，失业率处在美联储非加速性失业增长率以下，我们预计收紧的金融环境目前不会大幅倒退。

 

　　美元走强不利于经济增长和通胀，但考虑到美元近期的波动是由美国本土因素造成的，而非外来央行的宽松政策，因此我们预期美联储更有可能将其视为积极信号。另外自美国大选来，尽管美元贸易加权指数上涨数个百分点，但波动年率依旧持平。因此目前美国经济的增长影响不大。尽管如此，美联储释放的任何担忧信号都将限制美元的涨势。如果觉得我的文章对你有用，叩18173抠25499，欢迎加入

 

　　同时，有机构预计，联邦公开市场委员会(FOMC)将维持2017-2018年点阵图不变或者几乎没有变动。一些分析师预计美联储将会保持谨慎态度以免震动市场，并等待特朗普政策的细节。

 

　　目前市场普遍预期美联储周三升息25个基点的机率接近100%。总体而言，升息将会削弱对黄金等无息资产的需求，但会提振美元。另外，投资者将从中寻找，联储将如何应对候任总统特朗普的扩张性财政政策可能引发的通胀的线索，以及联储对未来经济成长的预期。

 

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　　【今日重点关注的财经数据与事件】2016年12月14日 周三

 

　　① 15:45 法国11月CPI月率

 

　　② 17:30 英国11月失业率、英国11月失业金申请人数、英国10月三个月ILO失业率

 

　　③ 18:00 欧元区10月工业产出月率、瑞士12月ZEW投资者信心指数

 

　　④ 21:30 美国11月零售销售月率、美国11月PPI月率

 

　　⑤ 22:15 美国11月工业产出月率

 

　　⑥ 23:00 美国10月商业库存月率

 

　　⑦ 23:30 美国至12月9日当周EIA原油库存

 

　　⑧ （时间待定）欧佩克公布月度原油市场报告

 

　　⑨ 次日03:00 美联储FOMC宣布利率决定并发表政策声明

 

　　⑩ 次日03:30 美联储主席耶伦召开新闻发布会