【作者微信号】：bzzcaijing（也可输入:不执着财经）
2月16日央行发布的最新数据显示，1月人民币贷款增加2.51万亿元，同比多增1.04万亿元。其中，居民贷款和企业的中长期贷款双双走强，分别增加4783亿元和1.06万亿元，创出历史性新高，可以说超出了所有人预期。同时，从货币供应数据来看，1月份的货币供应大幅回升，从而推高了M2增速。到1月末M2余额同比增长14%，M1同比增长18.6%，说明市场的整体流动性已经比较宽裕。
面对新增贷款和新增社会融资规模均创历史新高，远超市场预期，专家们分析原因有三：其一，年初商业银行，特别是上市银行有较高的业绩考虑压力。随着经济下行压力增大、不良贷款率的逐步上升，银行自然不希望利润增速太难看或者负增长，所以就想尽办法，通过“早放贷，早受得益”的方法来提高收益。
其二，大量储备项目在年初投放。去年下半年所积累的政府平台贷款、专项金融债的配套贷款以及居民按揭需求等，都在年初集中投放。值得一提的是，企业中长期贷款创了新高，主要是PPP项目贷款和棚户改造等受到政策支持的贷款也选择在年初集中投放。
其三，1月份人民币贬值预期升温，很多企业都将美元债务换成人民币贷款，以收缩外汇的风险敞口。从数据分析，1月对实体发放的外币贷款折合人民币减少了1727亿元。
尽管1月份人民币贷款新增了2.51万亿，但学界普遍认为这样的信贷高速增长是难以持续下去的，预计2月份的金融数据将重新回落。而笔者认为，人民币贷款的过快增长，给中国经济带来新的风险。那么新增天量的人民币贷款流向哪儿了呢？
首先，在新增信贷创历史新高的背景下，部分资金流入股市。昨日（16日）A股高开高走，沪深股指分别录得3.29%、3.89%的涨幅，同时，两市量能相比前一交易日有效放大，总成交高达5004亿元。现在各方争论的是：这2.5万亿元有多少流向股市，还能让A股涨多久？
笔者认为，在当前实体经济赢利水平低下的情况下，大量信贷资金通过各种渠道“脱实向虚”，这不仅会继续吹大资本市场的泡沫，还会由于增加了资金杠杆，导致新的金融风险。众所周知，股价的上升，靠资金流入来推动是不可持续的，A股市场要走好，主要还是靠上市公司业绩整体的提升。虽然资金推动型反弹可能会让A股疯狂一时，但很多上市公司的股票早已脱离了股价真正的价值中枢，肯定是走不远的。
再者，居民长期贷款的增加，信贷资金都流向了个人房贷领域，这使部分一线城市房价屡创新高。上海商品房1月成交量延续了去年的热度，虽然较上月有所下滑，但与去年同期相比涨幅明显，同时还创下2006年以来近十年的同期新高。并且成交均价再度刷新去年11月纪录，已突破3.5万元/平方米，再创历史新高。
笔者认为，本来中国的房地产市场就已出现“两极分化”的格局，就是三四线城市去库存即使没有增量房源入市，仅是去存量库存恐怕也需要3-4年，而一线城市的房价泡沫被信贷资金越吹越高，已远远脱离了当地居民的购买力，而沦为一个十足的投机市场。长此下去，恐怕一线城市高房价有“硬着陆”的风险。所以，将大量信贷引向一线城市的房地产，推高房价泡沫，这么做所蕴含的金融风险会很大。
最后，为了促进信贷更好的服务于实体经济的发展，央行、发改委等八部委发布的《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》显示，鼓励银行业金融机构在风险可控前提下，适当降低新能源汽车、二手车的贷款首付比例，合理扩大汽车消费信贷，支持新能源汽车生产、消费及相关产业发展。引导银行业金融机构对钢铁、有色、煤炭等行业中产品有竞争力、有市场、有效益的优质企业继续给予信贷支持，帮助有前景的企业渡过难关。
笔者认为，虽然以发改委等八部委引导银行将更多的银行信贷资金流向一些重点行业，但是我们也要看到，像钢铁、煤炭等行业已面临全行业亏损的尴尬，银行出于不良贷款率上升的考量，贷款意愿不强。此外，银行偏爱某些行业中的大型企业，更愿意将大量廉价信贷投放给国企、央企或大型民企，而广大中小企业融资难问题仍然无法解决。所以这新增的2.51万亿贷款中，真正流向中小微企业的比重肯定相当稀少。
1月份新增的2.51万亿天量信贷都去哪儿了? 一方面是，脱实向虚，通过不同渠道流向了A股市场，助推了资本市场的泡沫。另一方面是大量信贷流向了居民中长期贷款，继续吹大一线城市房价泡沫，这本身就蕴藏着较大的金融风险。此外，还有大量的信贷资金流向了国企、央企和大型民企，而广大的中小微企业的融资难问题还是没有根本解决。所以，2.51万亿的天量信贷，在很大程度上，是信贷投放结构不合理，且无形中增加了国内股市、楼市的泡沫，如果2.51万亿都流向了实体经济，那么中国经济的回暖的可能才会增加。
1、先注册（注册就送2万元体验金，1%加息券），再投资”理财范“，国内知名P2P理财公司,网贷之家排名前50名，投资安全可靠，该司刚融资2.1亿，100元投资起步，给您15%年化稳定收益。
【作者微信号】：bzzcaijing（也可输入:不执着财经）
