货币利润守恒律及其货币管理对策

廖仁平

市场经济就是一种比赛赚钱的游戏，有钱赚，投资者才有投资动机，没钱可赚，市场经济的商品产销游戏就自动结束了。

宏观整体考察经济体一个产销周期中投资方获利情况时，可假定各种宏观经济环境（如税收政策、人口、物价及产业结构等）保持相对不变，同时还假定投资货币量全部用于回购消费品全部返回投资方且不上税不付利息；如果没有外生新货币源，宏观上看投资方仍不可能有任何货币利润。因为此时的消费需求量源于投资需求量但又一般小于投资需求量，所以投资方的实物利润根本无法货币化实现（不排除微观优胜者可以赢利，但微观优胜者的此种赢利必对应于其它微观亏损者的亏损，且其额度正好相等）。

当投资货币量全部用于回购消费品全部返回投资方且不上税不付利息，再加上外生货币量也全部用于最终消费时，投资方宏观上获得的最大货币利润额度就是这个外生货币量。即“宏观投资货币利润额≤外生货币量”，这就是市场经济中的“货币利润守恒律”。

当外生货币量刚好与实物利润的价值量对应时，市场刚好可以出清，也没有通货膨胀。当外生货币量所代表的价值量小于实物利润的价值量时，其小于部分或不足部分将对应存在一定量实物库存，此时若投资方竞争性降价销售去库存，则会发生一定程度通货紧缩。当外生货币量所代表的价值量大于实物利润的价值量时，则会发生一定程度的通货膨胀。

真实市场无论发生以上哪种情况，投资方获得的宏观总利润最大值不可能超过外生货币量。“宏观投资货币利润额≤外生货币量”始终成立。

“宏观投资货币利润额≤外生货币量”这个规律，为货币管理提供了依据和边界。

任何一个商品产销周期中，投资方都得有钱可赚，否则，一旦全社会形成投资亏损主流预期，经济萎缩将不可避免。政策管理的目标就是要让市场中的多数企业家预期投资有钱可赚。制定各种政策让各种“外生”性货币源源不断地有序地注入经济体，是经济管理的重要任务。

“外生”货币的来源大致分为外汇、消费信贷、主权货币增发。

没有外汇流入、没有消费者提前消费的信贷货币注入、也没有多少社会存量资本时，央行增印主权货币注入经济体消费领域是不二选择。

外汇流入本身是不可持续的，因为进出口贸易本质是以货易货分享生产剩余，贸易平衡才能多赢。消费信贷也有次贷约束。社会存量资本一般不会主动流向消费（富人们消费已经饱和，一般居民储蓄要应急也不太可能短期内提高边际消费）更可能流向投资，但当投资没有货币利润预期时，这种投资也会很快中止。

综上可知：只有央行增印主权货币不断注入经济体用于消费，市场主体的货币利润才能得到常态化根本保障。

重复一遍：市场经济就是一种比赛赚钱的游戏，有钱赚，投资者才有投资动机，没钱可赚，市场经济的商品产销游戏就自动结束了。“宏观投资货币利润额≤外生货币量”这个规律，为货币管理提供了依据和边界。

央行投入的主权货币量，相当于国家在特定产销周期中设定的一种奖励，各市场单元通过商品的产销方式比赛竞争这种奖品，当这种奖励足够多时，投资者的积极性就能得到充分保障，经济体就能可持续发展繁荣，反之，当这种奖励太少甚至于没有，比赛将自动趋向结束。

2016年2月22日